近日，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)HOUSE事(shì)玩(wán)梗过(马云移民到哪国籍guò)火事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用(yòng)大家广泛知(zhī)晓的“强(qiáng)军口号”来(lái)进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月(yuè)17日发布通报，决(jué)定没(méi)收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发的风波中，《科创板日报》记(jì)者发现，随着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化也成(chéng)为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资(zī)9家企业

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几(jǐ)年(nián)的发展(zhǎn)可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成(chéng)为中国最成功(gōng)的脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部之(zhī)一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押宝这(zhè)一赛道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公开(kāi)信息发现，笑(xiào)果文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮(lún)融(róng)资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑果文化(huà)后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财(cái)联(lián)社(shè)创投通数(shù)据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网络(luò)天(tiān)使轮(lún)投资。同年(nián)9月，得到游(yóu)族(zú)网络、普思资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南(nán)山资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图(tú)投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文(wén)化集团、泽时投(tóu)资(zī)的战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得(dé)到(dào)南山资本的(de)战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山(shān)资本(běn)和游族网络对笑果文(wén)化最为青(qīng)睐(lài)，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网络更是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下是笑果文化走向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月(yuè)，位于北(běi)京东(dōng)城区(qū)隆福(fú)寺的笑(xiào)果文化线(xiàn)下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑(xiào)果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的第四个(gè)演艺空(kōng)间(jiān)。此(cǐ)外，近年(nián)来(lái)对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化对外(wài)投资的(de)企业共有9家，其中有6家已经注销。如(rú)今存续的企业(yè)有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有(yǒu)限公(gōng)司(sī)。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演艺(yì)股权也发生了变(biàn)更。2021年11马云移民到哪国籍月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化(huà)、郭(guō)凌虹退(tuì)出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同(tóng)时企(qǐ)业类型(xíng)变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台(tái)法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前(qián)曾(céng)有业内人(rén)士猜测(cè)，笑(xiào)果文(wén)化(huà)或许是在悄(qiāo)悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普(pǔ)思(sī)资(zī)本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化(huà)的(de)A轮投资过程，他对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表示，他也(yě)是刚从网上看(kàn)到本次出(chū)事(shì)，此前脱口秀行业在国内处于快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而(ér)在该领(lǐng)域(yù)笑(xiào)果文(wén)化做的很早，成绩(jì)也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子(zi)里很火爆，出于这些原(yuán)因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯(fàn)的(de)艺(yì)术”，追求的(de)就是一种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺(cì)中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个(gè)人认为，出于节目(mù)效果(guǒ)可能需(xū)要张狂和外向(xiàng)一些，但(dàn)公众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑也要注意把握(wò)分寸，尤其(qí)涉及到国家政治和解放军形象等(děng)严肃话(huà)题，确实不该(gāi)口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能(néng)干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风(fēng)控方面(miàn)，可能(néng)没有进(jìn)行非常严格的把(bǎ)控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创板(bǎn)日报》记者注(zhù)意到，笑果文化(huà)的业务和(hé)腾(téng)讯关(guān)联颇深(shēn)，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅山保税港区(qū)泽禧股权投(tóu)资合伙企(qǐ)业持股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾讯创业(yè)投资有限公(gōng)司(sī)为第三大股(gǔ)东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造(zào)了(le)《吐槽(cáo)大会》，该(gāi)节目让担任吐槽(cáo)团成(chéng)员、策(cè)划人(rén)及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企(qǐ)鹅影视和(hé)笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相(xiāng)关人士去年称，受众面最广(guǎng)的是(shì)线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百(bǎi)分之四十(shí)的业(yè)务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于(yú)西方脱口(kǒu)秀(xiù)百年以上的发展历史，脱口秀这个舶(bó)来品在(zài)国内的发(fā)展(zhǎn)历程要短得(dé)多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺(yì)频频占(zhàn)据收(shōu)视榜(bǎng)与网(wǎng)络(luò)热议话(huà)题榜首，由此(cǐ)带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席(xí)卷而(ér)来(lái)，资本也(yě)闻风而至。财联(lián)社创投(tóu)通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获得融资。其中(zhōng)，不乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了(le)罗(luó)永浩旗下的思(sī)维造物(wù)，乐游资本(běn)投了鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原(yuán)子创(chuàng)投(tóu)、合一集团投(tóu)了(le)单立人。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，资本对(duì)脱口秀行业也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的(de)趋势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融(róng)资的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企业(yè)获(huò)得(dé)融资。

　　资(zī)本市场的反应与高速增长的市(shì)场似(shì)乎并不匹(pǐ)配。据《中(zhōng)国脱(tuō)口秀行业发(fā)展(zhǎn)趋势(shì)分析(xī)与未来投(tóu)资预测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全(quán)年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上(shàng)，预计2021年至2029年(nián)，行(xíng)业(yè)年均复合增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨(zī)询创始人(rén)高承远(yuǎn)对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其(qí)核心原因在于(yú)，资本(běn)的(de)投资(zī)逻(luó)辑(jí)天(tiān)然是确定性和可复制性(xìng)，而脱口秀(xiù)行(xíng)业却具(jù)有巨大的不(bù)确定性和不可(kě)复制性。演员的(de)不确定性(xìng)、创作的不确定性、观(guān)众(zhòng)审美的不确定性，以及踩红(hóng)线等(děng)重(zhòng)要舆(yú)情事件等，都可能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要(yào)可持续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法(fǎ)合规(guī)的底线(xiàn)之上，不断运营(yíng)爆款(kuǎn)，激活创(chuàng)作(zuò)，带(dài)动整个行(xíng)业的上线，这才是这个(gè)行(xíng)业可持续、良性发展的可靠(kào)路径(jìng)。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然亦对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作(zuò)为大(dà)文娱行业中的一(yī)员(yuán)，和(hé)这个行(xíng)业中(zhōng)的(de)其(qí)余行业一样（如影(yǐng)视(shì)剧作、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本身是靠故(gù)事起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也(yě)是备受资本(běn)市场冷遇的原因。

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