随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调(diào)入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数(shù)是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构(gòu)调(diào)整继(jì)续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家(jiā)自身实(shí)力的(de)不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下(xià)游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更多(duō)地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场对(duì)于新能源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下(xià)跌(diē)板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科(kē)技创新(xīn)一年(nián)定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列(liè)第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大(dà)的(de)是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是(shì)在(zài)大家“强复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而(ér)总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会(huì)流(liú)动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情(qíng)的(de)开(kāi)展，二季度指数仍有可(kě)能会是(shì)震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标(biāo)价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调(diào)整了一(yī)部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福(f少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的ú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大的(de)命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎乐(lè)观的(de)态(tài)度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我(wǒ)们(men)投入非常多的(de)精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目(mù)前还无(wú)法(fǎ)相对少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季(jì)度(dù)暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车(chē)和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，受到了(le)一些(xiē)短(duǎn)期因素(sù)的(de)干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者预期变(biàn)化导致部分(fēn)个(gè)股出现了较大回调，目前(qián)行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个行业(yè)未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)方(fāng)向还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利(lì)润在(zài)产业链(liàn)不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润(rùn)波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金在(zài)一季(jì)度减持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平(píng)，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要保持学(xué)习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天。

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