AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全(quán)市场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布(bù)局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投(tóu)资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报(bào)中，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众多基(jī)金经理(lǐ)均(jūn)谈(tán)及对(duì)AI投资机遇(yù)。各大派别(bié)基金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其(qí)中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布(bù)2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明(míng)确写(xiě)道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述了人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和(hé)可(kě)持续发展(zhǎn)，以及(jí)新能源开(kāi)发(fā)和利用等领域。文(wén)中表示，人工智(zhì)能(néng)领域(yù)的快(kuài)速(sù)发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式和社会发展，为确(què)保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需要建(jiàn)立完善的法律法规和伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能(néng)带来(lái)的机遇，共同推动(dòng)这(zhè)一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们(men)坚定(dìng)的看好人工智能(néng)对各个(gè)行业的改变。他(tā)还专门谈(tán)及，一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化(huà)的核心逻(luó)辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而高质量(liàng)发展的核(hé)心在(zài)于(yú)效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说(shuō)到数字化时(shí)，表(biǎo)示其本质是利用技(jì)术(shù)的(de)手段，提升组(zǔ)织(zhī)信息(xī)计算、存(cún)储、传播(bō)的(de)效(xiào)率，这是一个(gè)长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是(shì)一(yī)个和互(hù)联网行业一样(yàng)大规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是(shì)我(wǒ)们可以看(kàn)到疫(yì)情背景下，大家越(yuè)来(lái)越意识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字(zì)化将会(huì)和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公(gōng)司带来发(fā)展的机(jī)会。目前整个板块的估值(zhí)都到了(le)历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利(lì)用人(rén)工智能完(wán)成季报，也显示出人工智能确实(shí)开始(shǐ)方方面面开始影响我们的生活(huó)、工作等，是一(yī)个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也有(yǒu)基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投(tóu)资者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为(wèi)百度文心一(yī)言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教基地(dì)也将通(tōng)过百(bǎi)度智(zhì)能云接入文心一言能(néng)力，致力于(yú)创(chuàng)新投资(zī)者关系管理新(xīn)模式，提升客(kè)户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场热点(diǎn)，不(bù)少基(jī)金(jīn)经理选择了积极参与布(bù)局，其中，除了科技成长派基金经理，也(yě)不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金一(yī)季度(dù)进(jìn)行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计(jì)算(suàn)机(jī)和传媒互联网行(xíng)业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了(le)海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚(jù)焦的三大需求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看(kàn)好的(de)5大(dà)方(fāng)向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联(lián)网平台、创新药。我们(men)认为，各(gè)个细(xì)分行业的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力会重新(xīn)成为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港股的机(jī)会，特别是软件和互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵(guì)重，在嘉(jiā)实(shí)基金科技成长团队中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理明确看好人工智(zhì)能带来(lái)的投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在(zài)去(qù)年下半年开始(shǐ)增(zēng)持(chí)软(ruǎn)件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业(yè)在信创、数字化(huà)、智能(néng)化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处(chù)于成(chéng)长(zhǎng)前期(qī)、对标国际也还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新一轮科(kē)技(jì)创新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带来(lái)以十年为(wèi)维(wéi)度(dù)的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的科技板块内会持续(xù)有(yǒu)个股(gǔ)投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实新能(néng)源新(xīn)材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工智(zhì)能和(hé)可再(zài)生能源将(jiāng)构成未来(lái)社会的基石。在当(dāng)下，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳和新(xīn)人(rén)工智能(néng)浪潮的(de)进入，未来新的(de)产业(yè)机会(huì)将进入(rù)新一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他(tā)在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子版块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维(wéi)持(chí)了(le)较高仓位，对人工智能(néng)相关产业链进(jìn)行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公司进行精选(xuǎn)和布局(jú)。海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全合(hé)润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人(rén)工智能(néng)相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报(bào)前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活(huó)在一(yī)季度也进(jìn)行了调仓换(huàn)股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大(dà)讯(xùn)飞、三(sān)六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大(dà)重仓(cāng)股之列，招商(shāng)蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数字经济(jì)的看好。随着人口老龄化(huà)与经(jīng)济发(fā)展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质量发展的核心在于(yú)全要素生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分利用(yòng)好云计算、大数(shù)据、人工(gō牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗ng)智(zhì)能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信(xìn)息技术全方(fāng)位赋能(néng)传统(tǒng)行业，从生(shēng)产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化(huà)的(de)行(xíng)业应用(yòng)等(děng)，这是一个系统性工(gōng)程(chéng)，产业空间较大、持(chí)续时间较牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗长，是未来具(jù)有成长性的(de)行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益投(tóu)资(zī)部总经理陶灿(càn)管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在一季度继续调整(zhěng)了(le)行(xíng)业配置，降(jiàng)低(dī)了(le)制造(zào)业、大金融地产行(xíng)业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是(shì)重点布(bù)局了人工智能技(jì)术创(chuàng)新(xīn)带来的相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)趋势(shì)机(jī)会(huì)。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一(yī)季报中表达了对人(rén)工智能的重(zhòng)视，但(dàn)一季度(dù)并未(wèi)加(jiā)入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模(mó)型路线的成功，这一成功比之(zhī)前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人工智能的(de)应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史上的一次重大创新，未来多个行业(yè)将极大受(shòu)益于这一技(jì)术(shù)的(de)应用(yòng)和普及。未来我们应该更加重视这一领域(yù)的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)一季度前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价值投资(zī)理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到(dào)对相关板块的布(bù)局(jú)。他表示，除复合国家(jiā)安全自(zì)主可控和产业趋(qū)势(shì)外，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持(chí)久(jiǔ)的(de)需求(qiú)拉动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子(zi)等偏成长行业(yè)的部分成长股是未来(lái)关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛(pāo)弃(qì)了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药(yào)板块的(de)抛售，反而造就了难得的机(jī)会(huì)。“我们这(zhè)时反而(ér)应该加大对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于互联(lián)网级别的(de)技术要素革(gé)命(mìng)，或(huò)许我们已经站在新一(yī)轮(lún)科技浪潮带来的全(quán)球繁荣(róng)的(de)开端(duān)。作(zuò)为成长(zhǎng)投(tóu)资(zī)者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火热的行(xíng)情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小(xiǎo)心求证，仔(zǎi)细甄别真正能(néng)够(gòu)兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度(dù)布局了不少人工智能(néng)相关(guān)的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的(de)配置(zhì)大概(gài)率少于市场(chǎng)平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。当(dāng)然市场中有不少声音(yīn)说这次不一样(yàng)，交易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还(hái)是认为太(tài)阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关(guān)板块，这(zhè)在今年初(chū)是想象(xiàng)不到的。就好比去(qù)年初我(wǒ)们想象不(bù)到俄(é)乌冲(chōng)突(tū)，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？市场当前(qián)认(rèn)为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平(píng)达到了什(shén)么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的难(nán)题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。

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