随着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的(de)权益基金，相比去年四季度，易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价(jià)资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季(jì)的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并(bìng)列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富通(tōng)改革(gé)驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末(mò)公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋(qū)势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华(huá)商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出(chū)现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究(jiū)经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内把握投资(zī)机(jī)会，并通过努力(lì)不断扩大(dà)能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革(gé)、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合(hé)基(jī)金增(zēng)持前三则被易方达(dá)信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银(yín)定期(qī)支(zhī)付双息平衡(héng)、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前三依次为(wèi)易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过(guò)高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受(shòu)益(yì)于数(shù)字经济政策的提(tí)振与人工智(zhì)能(néng)主题(tí)的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在(zài)一(yī)季度(dù)末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领先的(de)兴全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理林(lín)国怀在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维(wéi)持权(quán)益资产的(de)仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成(chéng)长型基(jī)金的配置比例，同时适(shì)度降(jiàng)低价值(zhí)型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分(fēn)转债品种，增加其(qí)他(tā)确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断(duàn)增厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多(duō)策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑(huá)组合(hé)波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债(zhài)、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值(zhí)成(chéng)长风(fēng)格有一(yī)定偏离外(wài)，其他方面没有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值风(fēng)格基(jī)金(jīn)和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部(bù)分(fēn)主动(dòng)权益基金进(jìn)行了(le)分散和优化，在一(yī)季度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于(yú)对长期(qī)基(jī)本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风(fēng)格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅(fú)较(jiào)高的行(xíng)业(yè)基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，报告期(qī)内(nèi)，基金整体保持中枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内部结构有(yǒu)所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收(shōu)益(yì)。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深(shēn)度价值(zhí)和价值质量等(děng)偏价值策略的(de)基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略(lüè)的(de)基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅(fú)调(diào)整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策(cè)略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资产(chǎn)年度目标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度(dù)末(mò)，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一(yī)季(jì)度操作上(shàng)围绕经(jīng)济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配(pèi)置主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要(yào)提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预(yù)期增速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较(jiào)好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心(xīn)等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产(chǎn)维持超配状态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周期低估值(zhí)的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益(yì)于产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目(mù)前(qián)A股(gǔ)市场行(xíng)至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的(de)度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行供需格局(jú)和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历(lì)史(shǐ)估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济(jì)修复是(shì)确定(dìng)性的(de)，节(jié)奏与幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底的(de)空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡创、自主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对(duì)消费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其(qí)关注度(dù)有望随(suí)着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市(shì)场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面均能有所作(zuò)为，基(jī)本面(miàn)的(de)总(zǒng)体改善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市(shì)场会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全(quán)年指引较(jiào)好的(de)细分方向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示(shì)，未来(lái)持续关注(zhù)以下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估(gū)值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革(gé)能否带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估值提升(shēng)的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的估(gū)值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业(yè)可能在下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行(xíng)业的景气度(dù)相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能(néng)等(děng)技术(shù)的突破，有可能打开科(kē)技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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