在股市高点成立(lì)的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最大(dà)产品(pǐn)成立(lì)满(mǎn)两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定(dìng)开基金(jīn)的整体破(pò)净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等(děng)众(zhòng)多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他(tā)们也建议基金公司(sī)要更加前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户(hù)利益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金(jīn)公司(sī)发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基金合同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定期(qī)开放基金最(zuì)近(jìn)一个开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出(chū)现触发基金合同终(zhōng)止的(de)情形(xíng)，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合(hé)同》约(yuē)定履行(xíng)基金财产清算程序，无(wú)须召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只基金(jīn)的基金(jīn)合同生效后，若登(dēng)记机构完成(chéng)每个开放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或(h秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗uò)转换业务(wù)申请(qǐng)确认时，基金的基(jī)金份额持(chí)有人(rén)数量(liàng)不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产净值低于五千(qiān)万(wàn)元，基金管理人(rén)在(zài)履(lǚ)行相关(guān)监(jiān)管(guǎn)报告和信息披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基(jī)金合同，无(wú)需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份(fèn)额合并(bìng)计算）即将迎来(lái)开放(fàng)日(rì)，目前破(pò)净产(chǎn)品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高(gāo)的产(chǎn)品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金(jīn)评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言(yán)，随着基金开放日临近，为了应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会有所降低(dī)。因此，在(zài)权益市场表现(xiàn)不(bù)好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众多(duō)因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半(bàn)年(nián)，高(gāo)点成立是基金破(pò)净(jìng)的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量(liàng)明(míng)显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基(jī)金的(de)数量较(jiào)6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可能也与基(jī)金的(de)发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开放(fàng)的定期开放式(shì)基金来看，多数成立(lì)于(yú)2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高点时(shí)基金(jīn)发行(xíng)相对容(róng)易，而(ér)且规模(mó)也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易(yì)出现一段时间内基金业绩(jì)表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在(zài)市场(chǎng)高点时(shí)要保持冷(lěng)静(jìng)，相对(duì)谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益(yì)导向进行(xíng)产品(pǐn)布局(jú)和发行。此举(jǔ)既(jì)可(kě)以保护(hù)投(tóu)资者利益，也(yě)可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提(tí)升。

　　上述基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负(fù)责人(rén)也表示，在市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热(rè)时发行(xíng)基金(jīn)往往伴随着较高(gāo)的风险(xiǎn)。一(yī)方(fāng)面，近两年权(quán)益市(shì)场的整体(tǐ)波动增(zēng)大，风格(gé)轮动现象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两(liǎng)年不同的投资策略、不同投资范围的(de)基金(jīn)收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基(jī)金，较(jiào)大(dà)规模给(gěi)基金经理带(dài)来的灵活性(xìng)限制很(hěn)可能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同(tóng)时，优质资(zī)产的资金容(róng)量通(tōng)常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模(mó)要求(qiú)基金经(jīng)理(lǐ)不(bù)得不(bù)跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多(duō)投资机(jī)会，调整投资(zī)分布(bù)，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门(mén)机构(gòu)负责(zé)人也(yě)建议(yì)基(jī)金公司(sī)前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基(jī)金(jīn)经理能力范围内，高点成立(lì)的产品，如果(guǒ)通过(guò)均(jūn)衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个(gè)赛(sài)道，并(bìng)通(tōng)过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能(néng)在(zài)中长期(qī)斩获一定的(de)超(chāo)额收(shōu)益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定(dìng)期(qī)开放式权益类基金表现不(bù)及预期，近一年新成立(lì)的定开权益(yì)类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不(bù)及预期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的(de)话，投资者(zhě)对于后续(xù)新(xīn)发基金(jīn)的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责(zé)人称。秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗p>

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基金(jīn)经理更好施展(zhǎn)投资(zī)决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者频(pín)繁交(jiāo)易等方面具有明(míng)显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是定开基(jī)金也受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金(jīn)发行时，一是要避免高位发行，二是要做(zuò)好投(tóu)资(zī)者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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