一(yī)度被(bèi)称(chēng)为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在(zài)新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资(zī)者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高等背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者(zhě)做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被(bèi)普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票(piào)占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资(zī)环(huán)境比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转化而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个股来(lái)说，也(yě)能(néng)更(gèng)好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对(duì)于时间(jiān)成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构(gòu)资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机(jī)构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上(shàng)升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占比较(jiào)高的(de)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投(tóu)资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一(yī)数据更代(dài)表了机构投资者对行(xíng)业(yè)或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认(rèn)为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的过程(chéng)中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都(dōu)会将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ET海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命F等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的(de)提升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们(men)对(duì)于(yú)跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基(jī)于大(dà)势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市(shì)场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民(mín)转为基民(mín)，为投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由股民(mín)转化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择(zé)通(tōng)过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金管理人的持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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