今年以来(lái)，港(gǎng)股走(zǒu)势(shì)可谓一波三(sān)折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基(jī)金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基(jī)金基(jī)金经理表示，预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来(lái)港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下(xià)的消费和(hé)地产、预(yù)期(qī)反转修(xiū)复(fù)的(de)互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓(cāng)位略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份(fèn)额分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方向(xiàng)的基金。截至一(yī)季度末，这些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表的港股(gǔ)数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗反(fǎn)弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度(dù)加大了对港股的投资(zī)力(lì)度，提(tí)升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的(de)前海开(kāi)源沪港深(shēn)新机遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的(de)南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野(yě)一年(nián)持有A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的(de)78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港(gǎng)股数字经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被(bèi)陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融(róng)、服(fú)装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获(huò)不同程度增持。

　　按照增持(chí)情(qíng)况排(pái)序，加仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的前十只(zhǐ)港股为(wèi)中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团(tuán)、中国石油化工(gōng)股份、中(zhōng)国南(nán)方航空股份、华(huá)电国际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别(bié)涵盖(gài)油气(qì)开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及(jí)贸易、航空机场、房(fáng)地产(chǎn)开发等领域。值(zhí)得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中(zhōng)上行，重仓港(gǎng)股(gǔ)优(yōu)质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方(fāng)港股创(chuàng)新(xīn)视野一(yī)年持有(yǒu)基金基金经(jīng)理(lǐ)史博在一(yī)季度(dù)中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国经济方面(miàn)，宏观(guān)经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官(guān)方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制(zhì)造(zào)业恢(huī)复速度加快；海外(wài)无风(fēng)险利(lì)率方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以及(jí)突(tū)发的银(yín)行风险事件已经让美联储过于强硬的(de)紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预(yù)判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在(zài)板块配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大对(duì)政策优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业(yè)为(wèi)互联网和先进制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳理后，股(gǔ)价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好的投(tóu)资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数据、平台和算(suàn)法的整合能力，通过(guò)推(tuī)出人(rén)工智(zhì)能相关模型(xíng)及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及(jí)对外输出(chū)算法和(hé)算(suàn)力。作(zuò)为人工智能赋能各(gè)个行业的元年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)好(hǎo)港股数字(zì)经(jīng)济板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部分(fēn)的企业盈利来(lái)源于中(zhōng)国内地(dì)，中(zhōng)国内地经济(jì)的(de)环比(bǐ)上行将会(huì)支撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑下港股公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一(yī)定的增长，但(dàn)是由于(yú)基数效(xiào)应，下(xià)半年港股盈(yíng)利同比增速会较上半年有所回落(luò)。对于(yú)估值相对(duì)较高的(de)行业(yè)将(jiāng)有一定的(de)压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的估值仍将受到一定(dìng)程(chéng)度(dù)的(de)压制，但是(shì)当行业龙头公(gōng)司受情(qíng)绪(xù)影响出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的(de)买(mǎi)入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行业快(kuài)速(sù)增长的(de)红利(lì)中，但是随(suí)着中报业绩的释放和(hé)四季度集采的预(yù)期，生物行业前期(qī)涨幅较(jiào)多的龙头公司(sī)可能会出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过(guò)自下而(ér)上(shàng)的方(fāng)式生物医药行业(yè)仍将有机会选出有较好(hǎo)成长性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金(jīn)经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展望未来，我(wǒ)们预(yù)计港股市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也(yě)即(jí)将进入(rù)企业盈利(lì)的(de)拐点，这是推动两(liǎ碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗ng)地市场向(xiàng)上的(de)决定性因(yīn)素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱(ruò)”及加息(xī)周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸引力(lì)有(yǒu)望(碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗wàng)进一步(bù)凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股估值均在低(dī)位、风险溢价(jià)均在高位(wèi)的背景下，有望(wàng)开启盈利与估值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机(jī)会(huì)：由于(yú)中国(guó)经济(jì)修(xiū)复有望(wàng)成为全球投资的主线，因此经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期(qī)降本增效优的(de)行(xíng)业和(hé)板(bǎn)块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预测有较大(dà)上修空间(jiān)；同时部分龙头(tóu)公司有长期的(de)前沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一轮的收入(rù)扩张机会(huì)，有(yǒu)望开启二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如(rú)互联(lián)网、部分(fēn)可(kě)选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险比显著(zhù)右偏的(de)机会(huì)：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于下(xià)行风(fēng)险的(de)行业。市场预期在(zài)低位、景(jǐng)气(qì)度有拐点或持续(xù)性超预期的行业。供需(xū)格局佳，价(jià)格弹性贡(gòng)献盈利超预(yù)期的行业，如电子(zi)、新能源(yuán)、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注(zhù)基本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的(de)投(tóu)资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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