自2022年(nián)底以来，A股市场一(yī)改(gǎi)颓势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基(jī)金经理也随(suí)之调(diào)仓换股，成为市场(chǎng)关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)。而(ér)公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)报的(de)披露，将明星基金经理们近期投(tóu)资动向逐一(yī)曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富(fù)国、景顺长城(chéng)等基(jī)金披露旗下基(jī)金的2023年(nián)一季(jì)报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦(yàn)春(chūn)等一季(jì)度投资(zī)情况出炉。

　　仓位往往代表了(le)基金经理(lǐ)对后市的基本(běn)看(kàn)法。多(duō)数明星基金经理在一(yī)季度仍(réng)保(bǎo)持90％以(yǐ)上的高(gāo)仓位运作，仍(réng)坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少人(rén)士看好后市，如刘彦春表(biǎo)示对全年股票市场有信(xìn)心，未来将继续保(bǎo)持较高(gāo)仓位运(yùn)作(zuò)，更多在(zài)顺(shùn)周期行业中寻找投资(zī)机会。刘格菘也(yě)对(duì)市场2023年二季(jì)度的表(biǎo)现持乐观的态度(dù)，随着公司季度(dù)业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾向也会逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本(běn)面验(yàn)证，预计更注重基本(běn)面和估值的匹配度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓在(zài)一季报也用(yòng)相当大的篇幅(fú)谈(tán)了(le)他对一季度热门的AI板块的看法。他(tā)认(rèn)可AI（人工智能(néng)）很(hěn)可能是一(yī)次(cì)全新的(de)技(jì)术革(gé)命，但直言客观上当下的研(yán)究认知还不(bù)具(jù)备(bèi)对相关标的(de)的定价能力(lì)，尤其当这些个(gè)股(gǔ)快速上(shàng)涨(zhǎng)后，选择(zé)暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时(shí)机出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓(cāng)位运作(zuò)

　　被称(chēng)为(wèi)“坤(kūn)坤”的张坤是最受基民关注(zhù)的基金经理，他是国内首位千亿级主动权(quán)益基金经理，手握巨(jù)资让他分量(liàng)十足(zú)。

　　从(cóng)基金(jīn)君整(zhěng)理表(biǎo)格来看，相较去年底，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓(cāng)位基本都维持(chí)高仓位运(yùn)作(zuò)，多(duō)只基(jī)金一(yī)季(jì)度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四(sì)只(zhǐ)基金(jīn)中规模最(zuì)大的(de)一只——易(yì)方(fāng)达蓝筹精选，由去年末(mò)的股票市值占基金净值(zhí)比例的(de)94.7％微调至一季(jì)度末的94.26％。张坤在季报(bào)中也写(xiě)道，易方达(dá)蓝(lán)筹精选基金在一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整。

　　同样(yàng)，张坤(kūn)管理的易方达优质精选(xuǎn)、易方达(dá)亚洲精选在(zài)一季度末的仓位在94％以上。不过，易(yì)方达(dá)优(yōu)质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略(lüè)有下(xià)滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了一定水平(píng)的港股仓位，一季度末所管理的4只基金基本(běn)维持和(hé)去年底的(de)差(chà)不多的(de)港股仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅度较(jiào)大的是易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)，一季度(dù)末该基(jī)金持有港(gǎng)股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度(dù)配置港股 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而(ér)张坤在易方达(dá)亚洲精选中也写道(dào)，在一季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了科技等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置，另外，在区域分布上配置的更加均衡。个股方面，仍然(rán)持有商业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司。

　　一季度增配消费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定(dìng)力，经(jīng)常在季报中谈及，投资者需要时刻保持一种克制而(ér)理性的心(xīn)理状态，不(bù)需(xū)要大量的行动，而是极大(dà)的(de)耐心(xīn)，坚持投(tóu)资原则(zé)，等到机会时全力出(chū)击。他(tā)一直保持着(zhe)偏低换(huàn)手率(lǜ)，一季报的重仓股也(yě)基(jī)本(běn)保(bǎo)持稳定(dìng)，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一季度末持仓上看，前十大(dà)重仓股变化(huà)不大，贵州茅(máo)台再次成(chéng)为(wèi)该基(jī)金的(de)第(dì)一大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为其第二、第三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股，而在去(qù)年末，该基金前三大重仓股依次(cì)是(shì)腾讯控股、五(wǔ)粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季报中(zhōng)写(xiě)道，一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了(le)调整，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。、

　　去年11月(yuè)以来港(gǎng)股(gǔ)市场的大反弹(dàn)，张坤明显进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)，减持了跟(gēn)腾讯控股和香(xiāng)港交(jiāo)易所，而(ér)增(zēng)加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)新进前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之列，而药明(míng)生物退出(chū)前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易(yì)方(fāng)达优质企业三年持有的头号重仓股(gǔ)为贵州茅台，但(dàn)是易方达亚洲精(jīng)选和易方达(dá)优(yōu)质(zhì)精选的(de)头号重仓股仍为(wèi)腾讯控股。去(qù)年底这四只基金的头号重仓股均为(wèi)腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯控股仍是易方达优质精选的第一大重仓股，但(dàn)相较去年底已经进行(xíng)了减(jiǎn)持(chí)，同样减持(chí)的还(hái)有港交所，这(zhè)只个股已经推出了前十(shí)大重仓股之列(liè)。而美团新(xīn)进其前(qián)十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提(tí)升(shēng)

　　总规模逼近(jìn)900亿(yì)

　　张坤(kūn)曾是行(xíng)业内首位主动权益(yì)基(jī)金管理规模(mó)超(chāo)过千亿的基(jī)金(jīn)经理，但近两年A股市场震(zhèn)荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一季度(dù)末(mò)他所(suǒ)管理规模基本(běn)和去年底持平，整体(tǐ)规模(mó)逼近(jìn)900亿(yì)。

　　截至(zhì)2023年一季度末(mò)，易方达张坤管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金合(hé)计总(zǒng)规模达到889.42亿(yì)元(yuán)，相(xiāng)比三季度末(mò)减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季度末(mò)，易(yì)方达(dá)蓝筹精选、易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)、易方达优势企(qǐ)业三(sān)年、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选股票的规模分(fēn)别(bié)为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的(de)是(shì)，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)在今年一季度规模缩(suō)水8.66亿元，目(mù)前仍(réng)以562.09亿元(yuán)的规模(mó)，位居基金行业“巨无霸”的主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)。

　　选择(zé)一条可积累的 “很(hěn)长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是(shì)很重要的(de)

　　张坤每次在季报中(zhōng)都会清晰写道(dào)自己的投(tóu)资思路，这一次也(yě)不例外，值(zhí)得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)写到，基本面价值投(tóu)资很吸引人的一点是，投资者可以(yǐ)用(yòng)很长一段时间来(lái)充(chōng)分观察公(gōng)司的发展，等到它们用事实证明自己的成功和巨大(dà)的成长潜力之(zhī)后，再买入也不(bù)迟。

　　基本(běn)面价值投(tóu)资的优势(shì)之一在于可积累性。具体(tǐ)来说，积累体现在对基本面分析(xī)方法的理解和对具体行业和企业的(de)洞察，所有(yǒu)这(zhè)些(xiē)都使(shǐ)投资者未来更(gèng)可能做出对(duì)具体投资标的(de)内在价值的准确判断。

　　如果只是针对某一(yī)次投资，积(jī)累的重要(yào)性可能(néng)并(bìng)不显著。但如果将投资贯(guàn)穿一生，并将长期(qī)复(fù)合回报作(zuò)为(wèi)终级目(mù)标，可积(jī)累性就(jiù)是这一目标的最重要(yào)保障，选择一条可(kě)积累的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的。我们会(huì)参考全(quán)球产业(yè)升(shēng)级的经验(yàn)，持续做(zuò)深入的研(yán)究积累，争取构(gòu)建一个全面而(ér)尽(jǐn)量准(zhǔn)确(què)的坐标系(xì)，希望(wàng)能正确评估企(qǐ)业的竞(jìng)争力并跨行业选出好的公司(sī)。识别(bié)出好公(gōng)司是如此(cǐ)重要，因为好公(gōng)司(sī)不是好(hǎo)股票的唯一情形就(jiù)是估值过高(gāo)，在(zài)其他情形下，好公(gōng)司都会给投资者带来长期(qī)可观的(de)回(huí)报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的定期报告并对财务数据进行系(xì)统整理和分析，是(shì)理解(jiě)企业基本面(miàn)的(de)核心(xīn)手段之一。在定(dìng)期报告中，企(qǐ)业的所(suǒ)有经营活动都(dōu)会反映在财(cái)务数据中，定量的(de)数据可以用来检验(yàn)并修(xiū)正调(diào)研(yán)中对企业(yè)形(xíng)成的定性感(gǎn)知。如(rú)果能对一家公司过去(qù)和当(dāng)前的财务状况了如指掌，就更有可能正(zhèng)确(què)评判这家公司的未(wèi)来价值。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家(jiā)公司感兴趣(qù)，那就看看它的年报，你就(jiù)会超过华尔街98％的人。如(rú)果你阅读(dú)了年报(bào)中的(de)附注，你就(jiù)会超过华尔街的(de)所有人。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期的经营业绩和股价的震(zhèn)荡，经(jīng)历过市场先生态度的(de)冷暖，但(dàn)它(tā)们成功的模式往(wǎng)往没有变(biàn)化，通过深入的研究并(bìng)抓住这些(xiē)关键的因(yīn)素，是(shì)能(néng)够一路(lù)坚持下来的重要因(yīn)素，也通常(cháng)意味着长(zhǎng)期可观的收(shōu)益(yì)。

　　刘(liú)格菘(sōng)：重点持仓光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车

　　曾经作(zuò)为一(yī)人包揽前三的(de)基金经(jīng)理刘格(gé)菘(sōng)，其一(yī)举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发(fā)双(shuāng)擎升级为例(lì)，一季(jì)度末该(gāi)基(jī)金保持(chí)较高仓位运作，该基金股票(piào)仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下(xià)滑，但基(jī)本是高仓位应对(duì)市(shì)场。

　　刘格菘在一季(jì)度(dù)持(chí)仓(cāng)结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度调整(zhěng)。数据(jù)显示，广(guǎng)发双擎升级一季度末前(qián青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗)五大(dà)重仓股分别(bié)为晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这(zhè)些重仓(cāng)股均出现在该基金去年(nián)四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘(liú)格菘(sōng)在(zài)季报中(zhōng)写道，2023年一季度，表现较好的(de)行业为新科(kē)技技术演(yǎn)绎预测中的相关行业，例如计(jì)算机、传媒(méi)、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽车等为(wèi)代(dài)表的(de)高端(duān)制造业资产经(jīng)历了下(xià)跌。在(zài)海外(wài)金(jīn)融风险担忧、经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的初始(shǐ)预期、国际关系(xì)不确定的情况下，叠加AIGC带来(lái)的较热烈(liè)的(de)应用展望(wàng)，资金分(fēn)流可能(néng)是高端制造业相(xiāng)对(duì)表现不理想的原(yuán)因之一(yī)。

　　广发(fā)双(shuāng)擎升级基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的(de)高端制造产业链布(bù)局(jú)。从重仓(cāng)持股来看，该基金重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四季度相比(bǐ)，刘(liú)格菘(sōng)一季度的(de)重仓股(gǔ)变(biàn)化不大，仅(jǐn)晶科能源新进前十大重仓股之列，而(ér)比(bǐ)亚迪退出了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘(sōng)对市场(chǎng)2023年二季度(dù)的表现持(chí)乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也(yě)会(huì)逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎(zhā)实基(jī)本面验(yàn)证，预计更注重基本面和估值的匹配度。对本基(jī)金重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化(huà)在市场(chǎng)定(dìng)价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一季度的(de)阶段(duàn)特点来(lái)说，当前(qián)市场的参与资(zī)金(jīn)方呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收益预期(qī)的时间维度预(yù)期也呈(chéng)现分化，因此短期内市场(chǎng)在主题(tí)逻辑(jí)的演(yǎn)绎幅(fú)度(dù)、转换(huàn)速度都会可预见地加大。这对于投资人(rén)而(ér)言，在新信息的处理上提高了难度，短期内基本面估值(zhí)匹配的压(yā)力也会比较(jiào)大。

　　陈皓(hào)：投资和人(rén)生一样，

　　一生最重要(yào)的选(xuǎn)择(zé)也就是(shì)三、五次

　　作为市场上较为知名的均衡性投(tóu)资选手，陈皓一季度如何调(diào)整投资组合，如何展(zhǎn)望未来市(shì)场投资机会(huì)，也(yě)非常(cháng)受(shòu)到市场(chǎng)关注。

　　陈(chén)皓在其(qí)管(guǎn)理的易方达新经济(jì)基金中回顾青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗一(yī)季度市场(chǎng)行情时表示，一季度(dù)中国经济整体(tǐ)温(wēn)和(hé)复苏，由于刚(gāng)刚(gāng)经历疫情(qíng)，居民消(xiāo)费和(hé)企业投(tóu)资的信心恢(huī)复(fù)会有(yǒu)一(yī)个过(guò)程，因此短期持续加杠杆(gān)的动力(lì)不强，复苏力(lì)度相(xiāng)比市(shì)场乐(lè)观预期仍有一(yī)定(dìng)差(chà)距。海(hǎi)外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银(yín)行为代表的(de)欧美 金(jīn)融风(fēng)波暂(zàn)时平(píng)息，但也(yě)让投资(zī)者担心这是否只是当下复杂环境(jìng)下各种危机的(de)冰山(shān)一(yī)角。尤其4月初欧佩克+的(de)减产(chǎn)行为进一步增强了未(wèi)来通胀的(de)韧性(xìng)，也让美(měi)联(lián)储(chǔ)在货币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不(bù)多的(de)经(jīng)济基本面遇到(dào)无处(chù)安放的流(liú)动性，“AIGC（人(rén)工(gōng)智能自(zì)动内容生成）”和部分国企(qǐ)相关板块获得了边际资金的巨(jù)量涌(yǒng)入，机构短时(shí)间剧烈、集中的(de)调仓行为，则进一步加剧了(le)市场结构的分(fēn)化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油(yóu)石化(huà)等板块表(biǎo)现突(tū)出(chū)，而(ér)新能源(yuán)、金融地产等(děng)行(xíng)业(yè)则录得(dé)负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称(chēng)，由于尚未发掘(jué)到基(jī)本面驱动的投资(zī)主线，本基金一(yī)季度操作不多，主要包括(kuò)行(xíng)业上用医(yī)药替(tì)代了部(bù)分白酒仓位，个股上则逆向增(zēng)持了(le)一些(xiē)由(yóu)于短期(qī)基本面一般或(huò)者(zhě)机构调仓导致股价下跌，但(dàn)长期市值空间较大的(de)中小盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓股变(biàn)化上(shàng)看，此前连(lián)续3个季(jì)度(dù)位列前五大(dà)重仓股之一的五粮液，在今年一(yī)季度(dù)退出该基金前十大(dà)重仓股，宝信软(ruǎn)件取代五(wǔ)粮液，新(xīn)进(jìn)前五大重仓(cāng)股。

　　作为一季度唯(wéi)一一只仍(réng)保留在(zài)前十(shí)大重仓股(gǔ)的(de)贵(guì)州茅台也遭到(dào)陈皓减(jiǎn)持，对(duì)比(bǐ)上一个季度，陈皓在一(yī)季(jì)度减持了6.8万(wàn)股贵州茅台，环比(bǐ)减(jiǎn)持幅度接近30％，贵(guì)州茅台也从(cóng)上一季度(dù)的第二大(dà)重(zhòng)仓股退居第四大重仓股。

　　其他前(qián)十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，主要(yào)供应北斗关键器件的振芯(xīn)科技(jì)、氟化工龙头中(zhōng)的巨(jù)化股份、特钢龙(lóng)头中(zhōng)的抚(fǔ)顺特钢，三只个股一季度新进前十大(dà)重仓股。

　　除了五粮液之外(wài)，紫光国微、宁德时代(dài)也退出前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一(yī)季报也用(yòng)相(xiāng)当(dāng)大的篇幅谈了他对(duì)一季(jì)度热门(mén)的AI板块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工(gōng)智(zhì)能）主题(tí)我们(men)也进行青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗了积极的研(yán)究，方向上非(fēi)常认同其很(hěn)可能(néng)是(shì)一次全新的技术革(gé)命，将极大提升(shēng)全社会的生产效率，但客观上我们当(dāng)下的研(yán)究认知(zhī)还不具备对相关(guān)标的的定价(jià)能力(lì)，尤其(qí)当这些个股快速上涨后，也不太符合我们“以相对合理的价格(gé)买入(rù)预期收(shōu)益率更高的资产”这一(yī)投(tóu)资理念，因此会选择(zé)暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，继续(xù)对(duì)产业和公司进行跟踪、研究以及再定价，等(děng)待胜率和赔率(lǜ)更高(gāo)的投资(zī)时(shí)机出(chū)现。

　　陈(chén)皓在一季报中还(hái)分享(xiǎng)了自己最(zuì)新的投资(zī)感悟，他表示，相(xiāng)比资本市场(chǎng)即期(qī)涨跌带来的(de)多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深入研(yán)究获得超额认知(zhī)、并(bìng)最终映射到投资上来获得内啡肽。投资(zī)和(hé)人生一样(yàng)，每(měi)天都(dōu)可(kě)以做选择，但(dàn)终其一生最重要的其实也(yě)就是那三、五次，我们(men)平时(shí)的不断学习、反思、进(jìn)化，努力追寻的正是在每一(yī)次(cì)关键选择(zé)时(shí)将胜(shèng)率再(zài)提(tí)升一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些积(jī)极因素正(zhèng)在(zài)酝酿或发酵，我(wǒ)们重启了与世(shì)界的(de)链接，中国在中(zhōng)东(dōng)、南美(měi)等(děng)新兴市(shì)场获得了更多实(shí)质性认同的声音和举动；国内主(zhǔ)要城市的一二手房销售(shòu)持(chí)续恢复，部分行业已经(jīng)进入(rù)库存周期(qī)的尾段，我们可能真的只(zhǐ)需要一点点信(xìn)心，就(jiù)能扭转困局，将经济(jì)带入正循环。一如当下(xià)的证(zhèng)券市(shì)场，我们也衷心(xīn)的希望其能(néng)够早(zǎo)日摆脱存量博弈(yì)的困难模式，迎来投资人久违(wéi)的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质(zhì)股票里寻(xún)找价值(zhí)

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少醒一季度持仓基(jī)本保(bǎo)持稳定，持仓依旧以消费、医(yī)疗、银行(xíng)、券商、新能(néng)源等板块龙(lóng)头(tóu)为主。

　　从(cóng)一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股上(shàng)看，贵(guì)州茅台(tái)、五(wǔ)粮(liáng)液依旧(jiù)位居(jū)富国天惠(huì)基金前三大重(zhòng)仓股，金域医学新(xīn)进(jìn)前三大重仓股(gǔ)，这也是自2021年以来，金域医学首次(cì)进入富国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　公开资(zī)料显示，金(jīn)域医(yī)学(xué)是一家以第(dì)三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断业务为核心的高科技服务(wù)企业(yè)，通过不断积累的“大平台、大(dà)网络、大服务、大样本和大数据”等资源优势，为全国各(gè)级医(yī)疗(liáo)机(jī)构(gòu)提(tí)供领(lǐng)先的医学(xué)诊断信息整合服务。

　　除了金域医学(xué)之外，基(jī)础(chǔ)化工板块中的(de)蓝(lán)晓科技也在一季度新进富国天惠(huì)前(qián)十大重仓股(gǔ)，受益于生命(mìng)科学业务(wù)增长(zhǎng)迅(xùn)速，截止4月20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康(kāng)德、瑞丰新材两只个股则在一季度退出富国天惠(huì)前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板(bǎn)指上涨(zhǎng)2.25％。在度过(guò)了充满各种(zhǒng)艰难挑战(zhàn)的2022年(nián)后，一季度实(shí)体经济(jì)进(jìn)入(rù)了复苏(sū)的(de)阶段。各(gè)项(xiàng)宏观(guān)经济指标在3月份有了明显(xiǎn)改善。货币政策保持宽松，前几年(nián)实施(shī)的一些收缩性行(xíng)业(yè)监(jiān)管政策放松管制的迹象确认。投资(zī)者的(de)风(fēng)险偏好有微弱(ruò)的回升(shēng)。

　　尽管目前(qián)数据(jù)上(shàng)呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该(gāi)看到是积极(jí)的因素正在(zài)发挥(huī)作用持(chí)续(xù)的进程中。更要重视的是(shì)市场(chǎng)的整体估(gū)值(zhí)依然处于长周期中很有吸引力的位置(zhì)，当下权(quán)益(yì)市场处(chù)在较(jiào)好(hǎo)的风(fēng)险收益区间。

　　他(tā)表示，放在更长的时(shí)间维度，我们相(xiāng)信现(xiàn)在所面临(lín)的重重(zhòng)困难终将找到解决(jué)的出路。投资(zī)者当前(qián)选择承受(shòu)市场波动对(duì)应的预(yù)期回报水平的是相当合(hé)适的。未来我们(men)依然会致力(lì)于在(zài)优质股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露(lù)时反复强调(diào)，我们并不具备(bèi)精确预测(cè)市(shì)场短(duǎn)期趋(qū)势的可靠能力，而把(bǎ)精力(lì)集中(zhōng)在耐(nài)心收集具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创造价值(zhí)的实现和市场情绪在未来(lái)某个时点(diǎn)的(de)周期性回归。个股选择层面(miàn)，本基金偏好投资于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治(zhì)理结(jié)构完善、管理层优秀的企业。我们认为此类企业，有更(gèng)大的概(gài)率能在未(wèi)来(lái)为(wèi)投资者(zhě)创(chuàng)造价(jià)值。分享企(qǐ)业自身增长带来(lái)的(de)资本市场收益是成长(zhǎng)型基(jī)金(jīn)获取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘(liú)彦春：继(jì)续坚(jiān)守(shǒu)大(dà)消(xiāo)费

　　作为业内知(zhī)名(míng)的主(zhǔ)投大消费板块的基金经理，手握700多亿(yì)“重(zhòng)金”的(de)刘彦春一季度如(rú)何调仓换股(gǔ)，他(tā)又是如(rú)何看待未来市场，也(yě)值得投资者关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓(cāng)位(wèi)和(hé)行业板块(kuài)变化不(bù)大。他在景顺长城(chéng)鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和行(xíng)业配置没有大的变化，仍(réng)然坚持(chí)自(zì)下而上精选个股而非择时(shí)的投资风格，保持合同(tóng)约定较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺(shùn)长城鼎益(yì)季报来看(kàn)，前(qián)三(sān)大重仓股(gǔ)仍为白酒龙头股，贵州茅(máo)台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继(jì)续在其(qí)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦春对中国中免加(jiā)仓力度最大，一季(jì)度环(huán)比？增(zēng)持(chí)9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持(chí)仓，美的集团新(xīn)进前十大重仓股之(zhī)列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘(liú)彦春表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度，我国经济温和复苏。海外通胀预期变化对国内资本市场造成(chéng)较大扰动。美国(guó)失(shī)业率水(shuǐ)平再创新低，意味着高(gāo)利率环境大概率持续更长时间(jiān)。气球(qiú)事件导(dǎo)致中美(měi)关系再度紧张。国内强刺激预(yù)期(qī)落空(kōng)，叠加(jiā)海(hǎi)外(wài)风险事(shì)件，股票(piào)市(shì)场开始偏离复(fù)苏(sū)主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧(jǐn)缩后通(tōng)胀下行仍将是今(jīn)年主(zhǔ)要宏(hóng)观背景。经济运(yùn)行(xíng)正(zhèng)常化需要一个(gè)过程，特别是居民和(hé)中小企业，需(xū)要时间(jiān)修复资产负(fù)债表、修(xiū)复信心。随着经济逐(zhú)步正常化，居民消(xiāo)费信心回升(shēng)、超额储蓄下降是必(bì)然事件，消费今年大概(gài)率超(chāo)预期回升(shēng)。就近期公(gōng)布的社融和地产数据分析，二(èr)季度A股盈利(lì)增速有望(wàng)进(jìn)入(rù)上行(xíng)周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出加息过快(kuài)带(dài)来的金(jīn)融风险，本身(shēn)会加(jiā)大(dà)紧缩效应，联储紧缩速度和幅度(dù)向下修(xiū)正(zhèng)。紧缩带来(lái)的(de)金融风险更多是流动性问题，底层资产问题不(bù)大，海外央行及时救助可以(yǐ)避免风(fēng)险蔓(màn)延。至少(shǎo)现阶段我们认为出现金融(róng)危机的风(fēng)险不大。欧美等发达国家通(tōng)胀(zhàng)和金融风险并存，处理(lǐ)难度较大(dà)，这也意味着全(quán)球无风(fēng)险(xiǎn)收益率在相对顶部位置(zhì)，国家之(zhī)家沟通(tōng)对话、加强合作的可(kě)能性也在(zài)加大(dà)。

　　全球经济正(zhèng)在重(zhòng)回(huí)正轨的路上(shàng)。除了(le)继续关(guān)注整个经济体(tǐ)发展状(zhuàng)况之外，我们可以将目光(guāng)更多放(fàng)在微观企业层面。可以看到很多公司在过去(qù)几年始(shǐ)终做正确的事，经(jīng)营效率提(tí)升，逆境(jìng)中变(biàn)得更加优(yōu)秀、更加强(qiáng)大。不(bù)必总是(shì)关注宏(hóng)观(guān)数据，多看看微观企业变(biàn)化可以让(ràng)内心更加平静。我(wǒ)们对全(quán)年股票市场有信心，未来(lái)将继续保(bǎo)持合同(tóng)约(yuē)定较高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作，更多在顺周期行业中寻找投资机(jī)会(huì)。期待为持有(yǒu)人创造(zào)良好(hǎo)收益。

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