周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净(jìng)买入的(de)“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资(zī)价值(zhí)被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在(zài)低(dī)位(wèi)，多(duō)家(jiā)机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日(rì)净流(liú)入资(zī)金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间(jiān)到上周(zhōu)5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资(zī)金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收(shōu)盘(pán)股市表(biǎo)现(xiàn)看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案edata title="9189529481684138192993">

　　行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流(liú)入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向(xiàng)情况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行及(jí)地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多结构性机会(兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案huì)。不过，在(zài)短期(qī)市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资(zī)金(jīn)还会(huì)长期关注数字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等(děng)调(diào)整下(xià)来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能(néng)与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出(chū)现分(fēn)化(huà)，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加经济数据(jù)不及预期(qī)，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值央企的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于(yú)中低(dī)水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净(jìng)流(liú)出资金(jīn)。但也有部(bù)分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净流出(chū)现象，华夏(xià)、南(nán)方(fāng)、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净(jìng)流(liú)出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可能(néng)会(huì)受到获利盘(pán)的短(duǎn)期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案(kuài)的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价净流出的(de)证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块(kuài)市(shì)场交投活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳(nà)比(bǐ)例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温和复(fù)苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望(wàng)持(chí)续(xù)修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净(jìng)利润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行(xíng)总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促(cù)进电力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年(nián)同(tóng)期(qī)低基(jī)数等因素(sù)影响，预计今年(nián)二(èr)季(jì)度(dù)电力消费增(zēng)速将有望(wàng)回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机(jī)制有望持续(xù)推广，容量(liàng)补偿电价(jià)等(děng)机制(zhì)或有望(wàng)出(chū)台(tái)。

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