近日，有焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业发告(gào)知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮(lún)降价(jià)，并正式进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后(hòu)山(shān)东主流(liú)钢厂跟(gēn)进(jìn)。截(jié)至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落地，港口准一级(jí)湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅(guī)谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需求利多(duō)的信心(xīn)不(bù)足(zú)。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关，并于4月进(jìn)一步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的(de)进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共(gòng)计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几(jǐ)乎(hū)是近(jìn)10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤(méi)企的议价(jià)能(néng)力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下行(xíng)。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不(bù)断走高(gāo)的同时，黑色终端(duān)需求(qiú)表(biǎo)现一(yī)般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求端均(jūn)有明显孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗利空驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是自身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的(de)拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系(xì)逐步向宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古地(dì)区煤矿事(shì)故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩(suō)，遂(suì)通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需求压(yā)力(lì)向原材料端传导。因(yīn)此，在(zài)失去成(chéng)本支撑、下游施压的(de)双(shuāng)重(zhòng)作用下(xià)，焦价(jià)持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记(jì)者(zhě)从(cóng)受(shòu)访(fǎng)人士处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同(tóng)时(shí)，近期(qī)焦炭期(qī)价的反弹给出升(shēng)水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货市场信(xìn)心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山(shān)西省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需(xū)求并未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业(yè)开始提(tí)涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区、设(shè)孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗备区别(bié)而存在很大(dà)差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线的经济性(xìng)一般，对降价的(de)承受能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明(míng)显(xiǎn)增加的(de)情况(kuàng)下，焦价提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这意味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年(nián)同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则(zé)处于较低水平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也(yě)有(yǒu)适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库存(cún)的压力(lì)。基于此(cǐ)种库(kù)存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由于(yú)国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性较低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处于主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需增(zēng)，基(jī)本面边际(jì)改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水日(rì)产量(liàng)依然(rán)维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现一(yī)般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现(xiàn)货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的(de)驱动(dòng)明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需求(qiú)依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产将会再(zài)次(cì)加重其供需(xū)压(yā)力，需(xū)求负反馈仍(réng)将会向原材料(liào)端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑变化较快(kuài)，价格(gé)波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走势为(wèi)主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的(de)预(yù)期未变，在(zài)估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤(méi)焦有三(sān)条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终(zhōng)端(duān)需(xū)求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险并未化(huà)解；三(sān)是海外(wài)衰退预(yù)期(qī)如何演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且(qiě)4月(yuè)地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平(píng)控都是(shì)压低铁水产量的可能(néng)因(yīn)素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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