4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承(chéng)压运(yùn)行，导致国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出(chū)，春节后国(guó)内需求持(chí)续修(xiū)复(fù)，外(wài)贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显(xiǎn)，大多(duō)纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)机负(fù)荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单(dān)时间达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业(yè)增(zēng)加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较(jiào)为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报(bào)告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花(huā)播种以及出(chū)苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价(jià)再(zài)创(chuàng)阶(jiē)段性(xìng)新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积(jī)普遍下(xià)降，根据我们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面积(jī)总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业人(rén买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜)士(shì)对(duì)新年度供(gōng)应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低(dī)温天气的(de)双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜布(bù)的美(měi)棉周度(dù)净签约量环(huán)比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也(yě)随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了(le)对于(yú)2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需(xū)预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜元(yuán)/吨，4月(yuè)28日(rì)价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延续(xù)正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大(dà)概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬(tái)升。

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