随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以及对后市(shì)看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的(de)密切(qiè)关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一(yī)季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高(gāo)了(le)港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持(chí)有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持了精测(cè)电子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金君为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升级，居民(mín)消费(fèi)信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自(zì)身(shēn)实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际(jì)形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的(de)技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要(yào)关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国(guó)产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积(jī)极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将(jiāng)再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了(le)过去几个季度的去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度(dù)，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一(yī)季度被市(shì)场(chǎ句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思ng)抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处于历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的(de)板(bǎn)块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我们(men)总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多(duō)是(shì)对于一(yī)个(gè)下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年(nián)的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加仓新能(néng)源(yuán)相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)的(de)6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行(xíng)不同(tóng)程度(dù)减(jiǎn)持，其(qí)中，减持(chí)幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的(de)回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的(de)担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显著的回(huí)调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基金经理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资(zī)部总监(jiān)王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和(hé)复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有(yǒu)利(lì)于权益市(shì)场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的变化调整(zhěng)了(le)一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会(huì)对目句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思前(qián)的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们(men)投入(rù)非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格(gé)局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大(dà)部(bù)分公司(sī)一(yī)个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持(chí)仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者(zhě)预期变(biàn)化(huà)导(dǎo)致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而(ér)这两个(gè)行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了(le)一季报在一(yī)季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平(píng)达到了(le)什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非(fēi)随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的(de)价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测(cè)和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的(de)集(jí)团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季(jì)度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)。对中国经济的(de)长期(qī)乐观，结合当前(qián)市场提(tí)供的较低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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