原本被视为极其艰难的(de)2022年，白酒(jiǔ)上(shàng)市企业却(què)又(yòu)一次(cì)集体刷高了业绩。

　　目前，20家A股白(bái)酒上市企业(yè)2022年(nián)年报(bào)及2023Q1财报已经披(pī)露完毕，整体来看，稳健增(zēng)长依然是白酒行(xíng)业主旋律(lǜ)。20家上市(shì)白酒企业营收总(zǒng)计3563.45亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长15.12％，净(jìng)利润实现(xiàn)1305亿元，同(tóng)比(bǐ)增长20.36％。

　　具体来(lái)看(kàn)，贵州茅台(tái)（600519.SH）、五粮液(yè)（000858.SZ）、洋(yáng)河股份（002304.SZ）等头部企业营收(shōu)净利(lì)再创新高，14家白酒上市企业营(yíng)收取得了两位数增长。在打(dǎ)响疫情后(hòu)首个(gè)春节动销(xiāo)战后，今年一(yī)季(jì)度白(bái)酒业普遍实现“开门红”，2023Q1财报显示15家(jiā)企(qǐ)业拿下两位数增长。

　　钛媒体APP注意(yì)到，过去三年，外部环境对(duì)白酒造成了不可忽视(shì)的影响，穿透最新的业(yè)绩(jì)来看，头部酒企的抗压能力足够强大(dà)，经(jīng)营稳(wěn)定(dìng)，且引导行业(yè)结构(gòu)性增长(zhǎng)。但随(suí)着白酒行业(yè)集中度提(tí)升，头部酒企(qǐ)持(chí)续向前(qián)，非名酒品牌难以望(wàng)其项背，因此(cǐ)圈地(dì)“内卷”。此起彼伏(fú)间，正处于新一(yī)轮调整周期的白酒(jiǔ)行业，分(fēn)化加剧。而今(jīn)年，白酒企业(yè)的一个共同(tóng)主题是去(qù)库(kù)存，谁快谁就会占得先手。

　　白酒(jiǔ)结构性增长，强者(zhě)恒(héng)强(qiáng)

　　根据中国(guó)酒业(yè)协会公布的(de)数(shù)据(jù)，2022年白酒行业营收6626.05亿元，同比增长9.6％，利(lì)润2201.7亿元，同(tóng)比增长29.4％。这当中，20家白酒上市企业营收和利润分别占(zhàn)去了53％和59％。

　　从(cóng)年报来看，白酒结构性增长的表现之一是优(yōu)势品牌正在持续(xù)拥抱红利。白酒(jiǔ)产量、销量已经(jīng)连续多年下降，行业(yè)集中(zhōng)度不断(duàn)提升，存量竞争格局(jú)下企业间挤(jǐ)压(yā)式竞争已(yǐ)经(jīng)临近赛(sài)点。

　　这样的(de)业态促使白酒行(xíng)业内部(bù)强者恒强，“名酒时代(dài)”背景下，头部(bù)酒(jiǔ)企成为产业经济增长的主要动力。年(nián)报显(xiǎn)示(shì)，头部名酒企业基(jī)本保持了两位(wèi)数增长，20家白酒上(shàng)市企业营收3563.45亿元，营收榜(bǎng)前六就贡献(xiàn)了近3000亿元，占比超80％；前五强净利(lì)润也在2022年首(shǒu)次突破千(qiān)亿大关。

　　举例而言，贵州(zhōu)茅台(tái)2022年实现营收(shōu)1275.54亿(yì)元，同(tóng)比增长16.53％；净利润627.16亿元，同比增长19.55％。今年一季度营(yíng)收393.79亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长18.66％；净利(lì)润208亿元，同(tóng)比增长20.59％。

　　五粮液(yè)亦不遑多(duō)让(ràng)，2022年营收739.69亿元，同(tóng)比增长11.72％；归母净利润(rùn)266.91亿元，同比增(zēng)长14.17％；2023一季度，营收(shōu)311.39亿元，同(tóng)比增长13.03％；归母净利润125.42亿(yì)元，同(tóng)比增长15.89％。

　　中国食品(pǐn)产业分析师朱(zhū)丹蓬告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“名优酒保持了(le)良(liáng)性的增长(zhǎng)，疫情放开后消费场景的(de)多元化，对于(yú)中国白酒的复兴是(shì)一个(gè)非常好的加持。”

　　白(bái)酒结构性增长的另(lìng)一个特征是(shì)，在过去取得了稳定(dìng)增长(zhǎng)和快速发展(zhǎn)的(de)企(qǐ)业，基本形成了(le)中高端驱动增长的发展模式，这(zhè)在年报中得以体现。

　　2022年(nián)，洋(yáng)河、汾酒(jiǔ)、古井(jǐng)贡、迎驾、舍得(dé)等(děng)，产品上除高(gāo)端一如(rú)既(jì)往强(qiáng)势以外(wài)，其中高端产品销量都(dōu)以超两位(wèi)数的涨幅增长。头部品牌产品线全价格带布局，二三线品牌聚焦中高端，白酒(jiǔ)产业不(bù)约而同(tóng)都(dōu)在进行产品结(jié)构优化。

　　也正是(shì)因为产品结构优化的需要，白酒技改(gǎi)扩产推动了(le)各酒企、产区(qū)的(de)优质产能的释放。20家上(shàng)市企业(yè)中，贵州茅台、五粮(liáng)液、山西汾(fén)酒（600809.SH）、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布了(le)实施技(jì)改、产(chǎn)能扩建等项目，这些都是企业为持续保持(chí)结构性(xìng)增(zēng)长做准备。

　　知名酒业分析师(shī)蔡学(xué)飞告诉钛媒体APP，“‘马太效应’下，头部酒企会持续走强，并且利用自身的(de)品(pǐn)牌与品(pǐn)质优势，进一(yī)步挤压(yā)非名(míng)酒(jiǔ)市场，而基于品(pǐn)类和产(chǎn)品(pǐn)的名酒格局很快形成(chéng)，中(zhōng)国酒(jiǔ)业进入寡头化时代。”

　　二三线酒企分化加(jiā)剧 非名酒承(chéng)压

　　白酒行业(yè)数据显示，相比较疫情前的2019年，2022年白(bái)酒产业销售收入累(lèi)计增(zēng)长5％，利润累计增长了(le)71％。透过2022年白(bái)酒(jiǔ)上市企业财报(bào)发现，除头部(bù)酒企(qǐ)强者恒强外，二三线品牌正在(zài)加速(sù)分化。

　　钛媒体APP梳(shū)理发现(xiàn)，2019年20家上市(shì)企(qǐ)业中，规模在40-100亿元级别的仅有3家，分别是老白(bái)干酒(jiǔ)（600559.SH）、今世缘和口(kǒu)子窖（603589.SH）；2020年这个数(shù)据浮动(dòng)为2家，分(fēn)别是今世(shì)缘(yuán)、口子窖；2021年上升到(dào)6家，为今世缘(yuán)、口子窖、老白(bái)干酒、舍得酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以及水(shuǐ)井坊(fāng)；2022年则进(jìn)一(yī)步变(biàn)成7家，在前一年的6家基础(chǔ)上新增了一(yī)个(gè)酒鬼酒(jiǔ)（000799.SZ）。

　　其(qí)中，今世缘(yuán)、舍得、迎驾(jià)贡、口(kǒu)子(zi)窖四家企业规模来到(dào)50-80亿元(yuán)之间，隶(lì)属苏(sū)酒板块、川酒板块、徽酒板块的二级梯队，都是在各自(zì)省(shěng)内有一定话(huà)语权(quán)、有(yǒu)较大(dà)市场(chǎng)规模、省外市场开拓(tuò)良好的代表(biǎo)。

　　它们之间(jiān)此起(qǐ)彼伏的(de)竞争(zhēng)，也推动了二级梯队的分化加速。蔡学(xué)飞(fēi)向钛媒体APP表示，“二三线酒(jiǔ)企分化加剧(jù)，要(yào)么(me)像古井贡(gòng)酒(jiǔ)那样(yàng)完成产品升级(jí)和全国化(huà)布局，挤进一线市(shì)场，要么就会(huì)像皇台一般衰败(bài)萎缩(suō)。”

　　如是所(suǒ)言，年(nián)报显示，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑(yòu)德酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经(jīng)营性现金(jīn)流的下降，录得亏损。

　　2023一季(jì)报也能说明区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来(míng)问题。举例而言，今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)酒(jiǔ)鬼酒(jiǔ)实现营(yíng)收(shōu)9.65亿元，同比(bǐ)下降42.87％；净利润3亿元，下(xià)降42.38％。至于下滑原因，酒(jiǔ)鬼酒在财报中表示(shì)是(shì)因为去年同期基数较高，以(yǐ)及公司(sī)主动(dòng)进行了策略调(diào)整导(dǎo)致(zhì)。

　　另一典型是安(ān)徽酒企(qǐ)金种子，在省内(nèi)“内卷(juǎn)”和名酒“高压”双重挤压下，其业务体(tǐ)量和利润出现萎缩，明显掉(diào)队。2019年-2022年，其营收分(fēn)别(bié)为(wèi)9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿(yì)元(yuán)，收(shōu)入增长有限，但净利润在2019年、2021年(nián)、2022年均(jūn)为亏损。2023Q1归母净利润(rùn)更是下降了228％。对此，金种子在(zài)年报中归咎(jiù)于品牌(pái)、营销、渠道等多(duō)方面因素。

　　高库存仍是行业性问(wèn)题 白酒亟需新渠道

　　毛利率来看，20家白酒上市企业中，有17家(jiā)企(qǐ)业(yè)毛利率在60％以上，茅台高达(dá)92％，仅3家(jiā)企(qǐ)业(yè)毛(máo)利率(lǜ)低于50％。且有15家企业毛利率与(yǔ)上年(nián)同(tóng)期(qī)相比(bǐ)增(zēng)长，金(jīn)种(zhǒng)子、洋河、伊力特(tè)、舍(shě)得、酒(jiǔ)鬼酒5家企业毛(máo)利(lì)率有所下降。

　　毛利率(lǜ)高，印证了(le)白(bái)酒(jiǔ)超强的盈利能力(lì)，但透过年报(bào)，白酒的(de)高库存更(gèng)加(jiā)值得关注。2022年(nián)，20家A股白酒上市公(gōng)司总(zǒng)存(cún)货达(dá)1328.33亿元。其中，茅台以(yǐ)388.24亿元库存高(gāo)居榜(bǎng)首，洋河、五粮(liáng)液紧随其(qí)后。

　　但从涨幅来(lái)看，泸(lú)州老(lǎo)窖、岩石股份(fèn)（600696.SH）、老白干酒等企业库(kù)存同(tóng)比增(zēng)长超30％，除(chú)洋(yáng)河(hé)股份(fèn)、顺(shùn)鑫(xīn)农业（000860.SZ）、金种子酒外，其(qí)他酒企库存(cún)增长基本(běn)都在两位数(shù)以(yǐ)上。

　　合同负债情(qíng)况亦能一定(dìng)程(chéng)度上反映当前渠道的情况(kuàng)。截至(zhì)2022年底，18家(jiā)上市(shì)酒企合(hé)同负(fù)债整体同比减少5.47％。同期(qī)，11家公司的合同负债下滑，其中酒鬼酒、古井贡酒等同(tóng)比降幅超五成。截至今年一季度末，总体合同(tóng)负债微增0.08％。

　　搜狐(hú)酒业(yè)发展研究院专家、中国酒(jiǔ)业资深评论员肖竹青告诉钛媒体(tǐ)APP，“2022年、2023年一季度(dù)白酒业绩非常(cháng)优秀。但是我们发现(xiàn)整个市场除了(le)茅台供不(bù)应求(qiú)以外，其他产品都存在价格倒挂现象(xiàng)，这说明除(chú)茅(máo)台以(yǐ)外社(shè)会库存(cún)很大，对白酒(jiǔ)发(fā)展来说(shuō)存在隐忧。”但(dàn)他也表示，“预计今年下半(bàn)年中(zhōng)秋节后有(yǒu)望(wàng)成为酒业重回(huí)正轨发(fā)展的时(shí)间节点。”

　　“高(gāo)库存是(shì)行业性问题。”蔡学飞(fēi)表达了同样的(de)看法，他(tā)认为，随(suí)着国家经济面的恢复(fù)以及社会(huì)活动(dòng)的(de)复苏，会加(jiā)速(sù)去库存(cún)，特(tè)别是名酒库存会得到很大(dà)的缓(huǎn)解，但是(shì)区域区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来中(zhōng)小企业仍然会(huì)面临不小的库(kù)存压力(lì)。

　　日前(qián)，五(wǔ)粮液在投资者(zhě)关系互动平台回答(dá)投资者关于库存的(de)问题时就谈到，五粮液产品(pǐn)渠道(dào)库存量不到一个月，属于(yú)正常水平(píng)。

　　事实(shí)上(shàng)，白(bái)酒渠(qú)道“堰塞湖”是(shì)常(cháng)态，尤其在过去(qù)三年，受(shòu)疫情(qíng)影(yǐng)响线下消费场景大减(jiǎn)，终端动销放缓，造成(chéng)了社(shè)会(huì)库存积(jī)压。从产能来看，近十年(nián)来白酒(jiǔ)产(chǎn)量在不断下降，白酒产业存量产能过剩是不争的事实，未来仍(réng)然是趋势之一。加(jiā)之消费观念、消(xiāo)费(fèi)习(xí)惯的变化，即使是疫情后消费场景(jǐng)大(dà)规模恢(huī)复的前提下，白酒去库存(cún)依然需要时间。

　　而为去(qù)库(kù)存，全行业各环节(jié)都在努力(lì)，其中最(zuì)关键(jiàn)的是，亟需库存消(xiāo)化能(néng)力强劲的新渠道。可以看到，大小酒(jiǔ)企均(jūn)在营(yíng)销(xiāo)上大(dà)手笔撒钱(qián)，大部分酒(jiǔ)企年报中销(xiāo)售费(fèi)用一(yī)栏的数字(zì)在逐(zhú)年(nián)递增。

　　可以(yǐ)预见，2023年谁的(de)库存消化得快，谁的价格倒挂恢复得快，谁就能(néng)在新周期中胜出。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来