北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一(yī)边回答了(le)来自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成(chéng)功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)对苹(píng)果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三(sān)个阶段的交易，第(dì)一个阶段(duàn)价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部(bù)分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产(chǎn)品供应给它，但有些(xiē)产品很难(nán)让人们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化(huà)，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不(bù)在于是否开新(xīn)店。我和查(chá)理为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全(quán)球做(zuò)过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力(lì)，但(dàn)魔力也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能(néng)减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能(néng)减少其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披露的(de)事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了(le)合作(zuò)，但(dàn)这(zhè)并不代表他(tā)们(men)最(zuì)终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会(huì)如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超(chāo)过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机(jī)还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势会如何(hé)发展，但(dàn)我(wǒ)们(men)知(zhī)道什(shén)么是正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以在消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一定的预(yù)测黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆，以及它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美元是(shì)好(hǎo)的(de)。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资(zī)是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱的(de)时候(hòu)都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会(huì)花(huā)1500美(měi)元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认(rèn)为(wèi)，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度(dù)内快(kuài)速买入卖出(chū)台(tái)积电的原因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说明，在(zài)他看来台(tái)积电(diàn)是(shì)世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子(zi)公(gōng)司(sī)参(cān)与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始(shǐ)人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他高估了一个(gè)不(bù)需要(yào)高估就(jiù)能成为天才的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他(tā)的(de)智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的(de)目标(biāo)。我们(men)的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也(yě)不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通(tōng)用汽车(chē)公(gōng)司1932年的(de)年(nián)度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车(chē)公司(sī)还会面临(lín)来自世界(jiè)各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功。现(xiàn)在(zài)它(tā)带来了巨大的(de)成本(běn)和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智能的(de)问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能(néng)并(bìng)不能取代(dài)很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾(céng)带我(wǒ)去看(kàn)微(wēi)软的(de)产品，但这类(lèi)产品仍不完(wán)善，譬(pì)如目(mù)前还不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可(kě)以改变全(quán)世界，但它(tā)并(bìng)不能改变人(rén)类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在(zài)相对降低，但这(zhè)并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源(yuán)等(děng)领域都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克(kè)希尔(ěr)能(néng)源这(zhè)家公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解(jiě)决(jué)一些(xiē)环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历能源(yuán)行(xíng)业(yè)的(de)变革，全球都是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能(néng)够在全国的(de)每一个州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不同(tóng)的计划(huà)，然后将这些计(jì)划进行(xíng)整合。我(wǒ)们(men)也将我们(men)的(de)目标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公(gōng)共事业方(fāng)面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这(zhè)是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额是25万美(měi)元，这是(shì)法令的(de)规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会让债务(wù)上(shàng)限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国公众(zhòng)解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的(de)情况(kuàng)都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们(men)做了一件非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金(jīn)要求的责任(rèn)。他(tā)们改变(biàn)了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们(men)都知道，借(jiè)了(le)很(hěn)多钱的人(rén)会给银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了(le)财政问题(tí)

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美联(lián)储(chǔ)失职。不(bù)过，巴(bā)菲特(tè)却认为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财(cái)政问题，他(tā)们正在(zài)履行其职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也(yě)不很乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第(dì)二次世(shì)界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的(de)孩子和(hé)其(qí)他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们(men)购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国(guó)防债券和(hé)储蓄债券等等(děng)。如(rú)果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观环境(jìng)会(huì)变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以有各(gè)种各(gè)样(yàng)的(de)新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们(men)不知道(dào)会发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问题(tí)的人。如(rú)果(guǒ)他们承担了(le)不(bù)该(gāi)承担的风险，如果你要改(gǎi)变人(rén)们(men)未(wèi)来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就(jiù)必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一(yī)些风险性事(shì)情(qíng)，银行(xíng)可能是(shì)一个非常不错(cuò)的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这(zhè)不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看(kàn)不到任何其他(tā)货币能够(gòu)取代(dài)它(tā)。我觉得没人能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫(yì)情(qíng)发(fā)生的时(shí)候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才能解决(jué)问题(tí)，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知(zhī)道(dào)这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多(duō)上市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有(yǒu)一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经是(shì)一(yī)家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖(gài)可在(zài)技(jì)术方面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度还是汽车(chē)保险的(de)旺季，此外在远程(chéng)信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也(yě)取得(dé)了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此也不会(huì)受到(dào)不良贷(dài)款等(děng)一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地(dì)方市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它(tā)会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵(líng)顿北(běi)方圣太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机遇和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切关注(zhù)这一(yī)团队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美(měi)国的铁(tiě)路，而(ér)且还(hái)有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题(tí)。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路(lù)的(de)长期运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达(dá)到某一运营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提(tí)供可持续(xù)的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然(rán)在生活(huó)中谁都不想成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商(shāng)业决(jué)定时(shí)成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每(měi)年都在(zài)增加，而投资者(zhě)不(bù)需要(yào)花任何(hé)钱。我们(men)投(tóu)资并创造了(le)超过(guò)5000亿美元的(de)股东权(quán)益和超过300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于(yú)是否对持(chí)有的超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大(dà)的(de)企业。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事(shì)情会(huì)再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我们(men)需(xū)要足够的资(zī)金。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会(huì)把股票卖(mài)得(dé)太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在(zài)用我们(men)所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防御能力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度(dù)预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的(de)企业不(bù)多，但我们确实找到了(le)一(yī)些，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图(tú)涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的行(xíng)为(wèi)，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获利！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会(huì)继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我还(hái)在位，格(gé)雷(léi)格的(de)主要价值是可以把一些(xiē)事情做(zuò)得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一些(xiē)好的建议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多(duō)的业(yè)务(wù)。如果这些(xiē)人(rén)不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在(zài)于从(cóng)不会频(pín)繁更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其他大(dà)型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个(gè)体(tǐ)系。我很享受(shòu)与他交流，以前(qián)我(wǒ)们(men)每(měi)天都会聊(liáo)天，现在没有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人难以置信的投资(zī)机(jī)会，一直(zhí)是非常(cháng)好的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对(duì)五大商社的(de)两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有无限(xiàn)的(黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆de)资本(běn)和大(dà)量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的(de)资本还是会比大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要(yào)多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事(shì)长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司(sī)自身的运营产生(shēng)益处，如(rú)果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成为活跃的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股(gǔ)票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想要(yào)你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种(zhǒng)价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行这样的(de)价值观，并(bìng)和(hé)他们谈论这(zhè)个价值观，从他(tā)们出生起，他(tā)们(men)就在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成(chéng)长。当(dāng)过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在(zài)以后(hòu)会(huì)很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长犯下的(de)一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活(huó)到老学到老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一切，那你一(yī)定会(huì)成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功就需(xū)要更(gèng)多(duō)的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定不(bù)要把自己的(de)命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困(kùn)难(nán)，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢(huān)的人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常(cháng)理想的工(gōng)作(zuò)环(huán)境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从(cóng)事(shì)和热爱的工作都是(shì)错(cuò)误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他(tā)的(de)想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这(zhè)本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名或(huò)第(dì)350名的(de)位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本(běn)书在其领域里(lǐ)具有这样持续的(de)地位(wèi)？”

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