4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较(jiào)强(qiáng)的原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大(dà)部(bù)分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对(duì)高(gāo)价棉花(huā)的(de)接受程度并不(bù)高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了(le)市场(chǎng)对(duì)于新年度产(chǎn)量(liàng)大(dà)降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引发(fā)了市场对于天气的(de)关注(zhù)，期(qī)价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思(nián)新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉(mián)田重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内(nèi)价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面(miàn)积下降(jiàng)和播种期(qī)低温天(tiān)气的双重(zhòng)作(zuò)用下(xià)，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的开机率维持高(gāo)位(wèi)，而成品库(kù)存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短(duǎn)期(qī)对国(guó)内棉(mián)价形成一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业(yè)者(zhě)担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存(cún)较上年(nián)度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预(yù)期(qī)收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自(zì)去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价(jià)格回(huí)归(guī)至外棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺(quē)乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对(duì)于产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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