金(jīn)融界5月11日消息(xī) 央行今日发(fā)布2023年4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社(shè)会融资(zī)规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实体经(jīng)济发放的人民(mín)币贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人(rén)民币减少319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住(zhù)户存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存(cún)款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银(yín)行业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来(lái)同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资(zī)产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评如(rú)下：在经历(lì)了一季(jì)度(dù)的(de)爆发(fā)式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上来看，居民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信(xìn)贷(dài)回落可(kě)能是因为一季(jì)度透支了(le)部分银行信贷额度和(hé)企业信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社(shè)融(róng)增速与(yǔ)上月持(chí)平(píng)，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居50克有多少参照物图片，50克有多少参照物民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升50克有多少参照物图片，50克有多少参照物0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于(yú)个人(rén)存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的(de)再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让理财产品在季末(mò)到期(qī)，使资(zī)金(jīn)回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产品承接。因此居民存(cún)款在季末季(jì)初常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企(qǐ)业经营(yíng)活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中(zhōng)信(xìn)证券看(kàn)法(fǎ)较(jiào)为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民端出现了(le)新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是(shì)居(jū)民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款的(de)减少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月(yuè)数据得出类似居民加速偿(cháng)还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居民存款减少(shǎo)更(gèng)可能(néng)去向表外(wài)资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构问题，招商宏观50克有多少参照物图片，50克有多少参照物表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了(le)新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷(dài)出(chū)现收缩(suō)。这种结构特征反映了居民(mín)端在前期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式(shì)释放后(hòu)信(xìn)心仍然(rán)不足(zú)的情况。如果(guǒ)没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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