金融界5月(yuè)12日消息 国内期(qī)货市场收盘，商品期货(huò)多数下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪锡、液(yè)化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅(fú)反弹上涨，豆(dòu)一(yī)涨(zhǎng)超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

　　光大(dà)期(qī)货：白银深跌，贵(guì)金属做(zuò)多逻(luó)辑变了？

　　白银跟(gēn)随大(dà)宗(zōng)商品跌势，价格深跌5％以上。根据(jù)昨夜公(gōng)布的数据，美(měi)国4月(yuè)生产(chǎn)者(zhě)价格(gé)指数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产(chǎn)物资通胀压力进一步趋(qū)缓。结合此前发(fā)布(bù)的美(měi)国4月CPI数(shù)据，6月美联储(chǔ)大概率暂停加息。

　　背后逻辑(jí)来(lái)看，一方(fāng)面(miàn)，此前加(jiā)息结束(shù)乃(nǎi)至降(jiàng)息已然成为一(yī)种共识，因此本周在美联储(chǔ)越来越多官员(yuán)为鹰派站台的情况下，预计从加息结束到降息周(zhōu)期开启(qǐ)，仍有近(jìn)一(yī)个季度(dù)的时间，在此(cǐ)期间将面临经济和(hé)政策的不确(què)定性，贵(guì)金属部分回吐前期超涨的幅度。另一(yī)方(fāng)面，上周(zhōu)初请失业金(jīn)人数升至(zhì)2021年以来的最高水平，劳(láo)动(dòng)力市(shì)场正在降温。同(tóng)时国内(nèi)社(shè)融超预期(qī)下滑，白银(yín)因工业属性(xìng)偏强(qiáng)大幅(fú)下(xià)跌，在情绪修复之前难言企稳，后续(xù)还需关注海外(wài)衰退预(yù)期的(de)发酵情况。

　　前期强调从宏观(guān)经济衰退预(yù)期角(jiǎo)度出(chū)发，有色金属(shǔ)将(jiāng)会走弱，白(bái)银连(lián)续上涨后会面临调整行(xíng)情，当前逐步兑现；宏观经济衰退预期将会继续影响有色金属与贵金(jīn)属行情。

　　尽(jǐn)管美国(guó)经济(jì)数据疲软增加美联储(chǔ)政(zhèng)策转向(xiàng)宽松预期以及(jí)经(jīng)济风险(xiǎn)依然利好贵金(jīn)属，但是美元(yuán)指数大幅上升使得贵金属承压回落，而铜铝(lǚ)等有色(sè)金属大幅下行，拖累工(gōng)业属性较强的白银走势，白银(yín)表现弱(ruò)于黄(huáng)金。

　　经济衰退预期与(yǔ)有(yǒu)色金属大幅回落等因(yīn)素综合(hé)影响下，白银(yín)高位(wèi)回落，下(xià)方仍有(yǒu)一定的(de)空间，首先(xiān)关注(zhù)24美元/盎司整数关(guān)口（5400元(yuán)/千克(kè)）支(zhī)撑；若有效(xiào)跌破该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千(qiān)克）关(guān)键(jiàn)支撑；上方关注继(jì)续(xù)26美元/盎司（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行情仍未走完，建议继续等(děng)白银行情企稳再低(dī)位(wèi)做多(duō)。美(měi)欧银行(xíng)业危(wēi)机引发避险需求，美联储政策收(shōu)紧(jǐn)预期迅速(sù)转(zhuǎn)向(xiàng)，美元美债走势偏弱，贵金属持续走强，当前继续(xù)关注调整行情(qíng)；后续(xù)政策(cè)宽松转向、经(jīng)济(jì)下行风险(xiǎn)、银行(xíng)业风险与债(zhài)务上(shàng)限风险、央行购金持(chí)续等宏(hóng)观因素下，黄金将会不断刷(shuā)新历史新高(gāo)，贵金属逢低(dī)做多配置依然(rán)是核心(xīn)建议(yì)。

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