财联(lián)社(shè)5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面(hé)并(bìng)近(jìn)两个月后，与这次事(shì)件有关的一个重要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区的(de)信(xìn)贷衍生(shēng)品决定(dìn作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面g)委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布(bù)公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机(jī)构、卖方(fāng)银(yín)行和做市商(shāng)组成的委(wěi)员会一致(zhì)投票(piào)通(tōng)过了上述决议。值(zhí)得一(yī)提的(de)是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具(jù)有同等地(dì)位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英(yīng)镑次(cì)级债作为(wèi)标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的(de)信贷(dài)事件”。此外作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面(wài)，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担(dān)保条件，次级债(zhài)的(de)持有人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券定义了(le)“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资(zī)金做(zuò)出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此(cǐ)类债券持有人(rén)的诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为常见的(de)金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的(de)金额通常(cháng)等于参考资产的(de)面值减去(qù)违约(yuē)后(hòu)的市场价值。各个区(qū)域(yù)的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责(zé)决(jué)定在这个地(dì)区(qū)是否发生了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在本周二提交给美国(guó)SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银表示(shì)紧急(jí)接手瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美(měi)元为(wèi)潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这(zhè)部(bù)分的损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产的(de)价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低(dī)于资产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始(shǐ)评(píng)估(gū)瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍(réng)在瑞士(shì)政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易(yì)完成(chéng)后加入瑞银集团的(de)董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

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