分析(xī)人士(shì)称，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》）正式实施，从风险管理(lǐ)、人员及系(xì)统配(pèi)置(zhì)、投资比例、交易行为、规模控(kòng)制、申赎(shú)管理等多方面对重(zhòng)要货币市场基(jī)金的基(jī)金管(guǎn)理人提出了(le)更为严格(gé)审(shěn)慎(shèn)的要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益的投资(zī)者造成(chéng)一(yī)定影响。此外，预计(jì)全市(shì)场货币市(shì)场基(jī)金数量上(shàng)将有一定(dìng)出清，对(duì)基金管理人(rén)的产品(pǐn)体(tǐ)系结(jié)构布局、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

　　哪些基(jī)金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金是指因基金资(zī)产(chǎn)规模较大或者投资者人数较多、与其他(tā)金融机(jī)构或者金融产品关联性较强，如(rú)发生(shēng)重大风(fēng)险，可能对资本市场和金融体(tǐ)系产(chǎn)生(shēng)重大不利影响的(de)货币(bì)市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会(huì)被纳入(rù)评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场(chǎng)基金满足下(xià)列任一(yī)条(tiáo)件的，基(jī)金管理(lǐ)人应当在10个工作日内主动向中国证(zhèng)监会报告(gào)：基金(jīn)资产净值(zhí)连续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份(fèn)额持有人数(shù)量(liàng)连(lián)续20个交(jiāo)易日超过5000万(wàn)个；中国证监会认定(dìng)的(de)符合重要货币市场基金特征的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场上(shàng)共(gòng)有天弘余(yú)额宝货币、易方达易理财(cái)货币A、建信嘉(jiā)薪宝(bǎo)货币(bì)A三只基金规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户数来看，截至(zhì)2022年末(mò)，天弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士(shì)对记(jì)者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》实(shí)施后，对于(yú)规模超过2000亿元或(huò)者投资(zī)者数(shù)量(liàng)大于5000万个的(de)货(huò)币(bì)市场基金(jīn)，监管要(yào)求(qiú)更加严格(gé)，基金管理人(rén)需要增强(qiáng)抗风险能力，并(bìng)明确风险防控与处置机制。这将促使基金公司更加注重(zhòng)风险管理和产(chǎn)品合规性(xìng)，提高产品的(de)透明度和稳(wěn)定(dìng)性，从而保护投资者(zhě)的利(lì)益(yì)。

　　国信证券指出(chū)，《暂行(xíng)规(guī)定》与资(zī)管新规一脉相承，都是(shì)为了提升资管(guǎn)机构的风险管理(lǐ)能力，实现(xiàn)风(fēng)险分散化，防止风(fēng)险过度集中、对金融(róng)安全产生不(bù)利影响。在提升风控(kòng)水平的前提(tí)下，引导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高(gāo)安全产品(pǐn)收益(yì)率(lǜ)回(huí)落至与其风险相匹配的(de)合理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步(bù)落(luò)地，回归本源(yuán)的主动类(lèi)资管产(chǎn)品迎(yíng)阿富汗是不是亡国了来发展良(liáng)机，财(cái)富(fù)管(guǎn)理行(xíng)业百花齐放。

　　明(míng)确附(fù)加监管要(yào)求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币市(shì)场基金的附加(jiā)监管(guǎn)要求，指出基(jī)金管理(lǐ)人应当遵循长期稳健的(de)经营(yíng)和投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系(xì)统运(yùn)营、客户(hù)服务(wù)、风险管理(lǐ)与(yǔ)危机应对等方(fāng)面的能(néng)力水平与重要(yào)货币市场基金管理规(guī)模相匹配，不得盲(máng)目(mù)扩(kuò)张基金规(guī)模。

　　值得注意的是，重要(yào)货币(bì)市场基金的基金经(jīng)理不得少于(yú)2人(rén)。在薪酬(chóu)考核(hé)方面(miàn)，基金(jīn)管理人的(de)高级管理人员、基金经理(lǐ)等相(xiāng)关人员的考核评(píng)价(jià)、薪酬激(jī)励等不得(dé)直接或者(zhě)间(jiān)接(jiē)与重要货(huò)币市场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金(jīn)的(de)投资运(yùn)作指标方(fāng)面，也需要满足多(duō)项(xiàng)要求。例如(rú)，持有一家公(gōng)司发行的证(zhèng)券市(shì)值(zhí)不得超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托管(guǎn)人资格的同(tóng)一(yī)商业银行发行的(de)金融工具(jù)占基(jī)金资产净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动(dòng)投资于流动性受限资产(chǎn)的规模合计不得超过基金(jīn)资(zī)产净值的(de) 5％；投资组合的平均(jūn)剩余期限不得超(chāo)过90天；投资组合的阿富汗是不是亡国了(de)杠(gāng)杆比(bǐ)例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审(shěn)慎确(què)认大(dà)额申购申请，避免出现接受(shòu)单一投资者申购申请后导致(zhì)其持有份额超过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而在(zài)风险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金方面， 基金(jīn)管(guǎn)理人、基金托(tuō)管人每月从(cóng)重要货币市场(chǎng)基金的(de)管(guǎn)理费、托管费中计提的风险(xiǎn)准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》是(shì)金融防风(fēng)险(xiǎn)的重(zhòng)要举(jǔ)措(cuò)。部分(fēn)货币市场(chǎng)基金规模较大、投资者(zhě)数量较多，具有“牵(qiān)一发而(ér)动全身(shēn)”的重要(yào)影响，当出现风险事件时，可能会对金融市场的(de)流动性安全产生(shēng)冲击。《暂(zàn)行(xíng)规定》无论是从(cóng)考核机制，还是从投(tóu)资(zī)比例、久(jiǔ)期、可变现资(zī)产(chǎn)的限制，都是为了更高流动性考(kǎo)虑，重要货币市场基金防范流(liú)动性(xìng)风(fēng)险的能力将进一步提(tí)升，将(jiāng)有效防止(zhǐ)出现2016年(nián)部分(fēn)货币(bì)市场基金类(lèi)似的(de)流动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案

　　在重要货(huò)币市(shì)场基金的风险防控(kòng)和监督管理(lǐ)机制(zhì)方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》也做(zuò)出了明确的(de)规定。

　　《暂(zàn)阿富汗是不是亡国了行规定》指出，基(jī)金管理人应当(dāng)综合评估重(zhòng)要货币市场基金各(gè)类风险(xiǎn)的成因、表现及影(yǐng)响(xiǎng)，会同相关市场(chǎng)主体共同制(zhì)定合理有效的风(fēng)险应对预案。风险(xiǎn)应对预(yù)案应当报中国证监会备案，中国证(zhèng)监会对(duì)风险应对(duì)预(yù)案的有效性、合理性、可行(xíng)性等进行评估。

　　重要(yào)货(huò)币市场基金发生重大风险的，由中(zhōng)国证监会(huì)牵头相关部(bù)门成立风险处置小组，督(dū)促基金管理人及相关市场(chǎng)主体依(yī)据风(fēng)险应对预案等对(duì)重要货币市(shì)场基金实施风(fēng)险处置(zhì)。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施对于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士(shì)对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风险管理能力和透明(míng)度(dù)，降低(dī)投资(zī)风(fēng)险。但是(shì)，可能会(huì)对部分投资(zī)者造成一定(dìng)影响，例如可能会对一些追(zhuī)求高收益的投资(zī)者造成一定(dìng)冲击。此外，新(xīn)规可能会导致(zhì)一些(xiē)货币基金规模较小的产品退出市场，投(tóu)资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护低风险偏(piān)好的(de)投资者。相对(duì)于其他(tā)资管产品，货币市场基金具(jù)有着投资者数量庞大，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分规模较大的货(huò)币规模基金如出现风(fēng)险事件，或将对社会稳定(dìng)产(chǎn)生不利影响。《暂行规(guī)定》提升了重要货币市场基金的资产安全要求(qiú)，有利(lì)于保护投(tóu)资者利益。”国信(xìn)证券(quàn)表示。

　　财信(xìn)证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，货(huò)币市场基(jī)金的规范化、标(biāo)准化、投(tóu)资分散(sàn)化、安全化程(chéng)度将有提升，未(wèi)来是否在公布(bù)的(de)重点货币基金名录内，可能是投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)考量的潜在(zài)背(bèi)书因素之(zhī)一。预(yù)计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金数(shù)量(liàng)上将有一定出清(qīng)，对基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的产(chǎn)品体(tǐ)系(xì)结构布局(jú)、调(diào)整也提出了要(yào)求。

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