昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导(dǎo)致(zhì)美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的可能性外，掉期(qī)交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的(de)押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段(duàn)，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必须(xū)在没有任何(hé)要求和条件的(de)情况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划(huà)，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一(yī)场(chǎng)经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久(jiǔ)提(tí)高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能(néng)无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了(le)他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出(chū)。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国(guó)总统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党(dǎng)人，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动节期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公布劳动节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边(biān)市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěn汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点g)为7％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报(bào)价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权(quán)各合约的(de)保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货(huò)价(jià)格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资(zī)金介入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产能(néng)不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君(jūn)介(jiè)绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态(tài)势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生猪的(de)需求(qiú)大概率将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本(běn)收尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升高(gāo)，需(xū)求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行状态(tài)。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照(zhào)官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波(bō)新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需(xū)求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了(le)产地(dì)未来供需(xū)转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据(jù)显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目(mù)前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物(wù)油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强(qiáng)和(hé)出口前景不(bù)佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突(tū)出(chū)。但(dàn)是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存(cún)问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点榈油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量(liàng)将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市(shì)场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚(yà)与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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