5月以来(lái)，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金(jīn)越跌(diē)越买(mǎi)，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，且再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额(é)增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股(bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译gǔ)市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市(shì)场波动(dòng)下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多(duō)个因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期(qī)带来(lái)的债务违约风(fēng)险也(yě)对市(shì)场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出(chū)台(tái)了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高(gāo)的(de)预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济(jì)整体相较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息的(de)节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人(rén)民(mín)币汇率也在(zài)持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国(guó)经济(jì)进(jìn)入衰退，bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业(yè)危(wēi)机(jī)影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一(yī)步(bù)回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港(gǎng)股波动(dòng)性(xìng)较大，建议(yì)投(tóu)资者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价(jià)值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符(fú)合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为(wèi)全(quán)球投资的(de)主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来(lái)人(rén)工(gōng)智能应用或(huò)利(lì)好科技相关细分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药(yào)是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民(mín)可(kě)支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和(hé)外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经(jīng)济数据对港股资(zī)金面(miàn)会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持续承(chéng)压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经(jīng)济(jì)下滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发(fā)生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一(yī)步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)，而(ér)随着市(shì)场预期更进一(yī)步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业(yè)绩(jì)差异很大，建议更(gèng)多关注个(gè)股(gǔ)的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是一波三折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的(de)缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为(wèi)顺周(zhōu)期受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍(réngbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译)然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于(yú)港股(gǔ)市(shì)场。

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