在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势(shì)，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板(bǎn)才(cái)和(hé)净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续(xù)受到(dào)资(zī)金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门(mén)板(bǎn)块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波(bō)动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落(luò)到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在风险提示(shì)后有所降(jiàng)温，正在回(huí)归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不(bù)到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数的产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市(shì)场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)告(gào)诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近期(qī)涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求(qiú)的情(qíng)况，就会(huì)推高二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未(wèi)来会回归到(dào)指数(shù)正常走势和(hé)涨跌幅(fú)的状态，也就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要(yào)盲(máng)目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引(yǐn)国(guó)际(jì)资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日(rì)元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易(yì)所提(tí)出将改革公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这(zhè)一(yī)改革(gé)下，预计部(bù)分低估值企业可能采取股票回购(gòu)等(děng)方(fāng)式(shì)提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四(sì)是近期部(bù)分利好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举(jǔ)投资(zī)日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效　　也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理提(tí)示短期过快上涨带来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并(bìng)提(tí)示投资者(zhě)，海外(wài)投资(zī)可能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇(huì)率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题(tí)，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热(rè)点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)入方(fāng)向来看(kàn)，资金净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以(yǐ)来净(jìng)流入资金最多的(de)是易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示(shì)，随(suí)着前(qián)期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低位区间(jiān)，且(qiě)一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)成(chéng)分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出(chū)“要夯实科(kē)技自立自强根基(jī)，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改造(zào)。要重(zhòng)视(shì)通用人工智能(néng)发展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工(gōng)智能(néng)将是(shì)经(jīng)济转型的两大(dà)动(dòng)能，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额(é)流失(shī)4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出(chū)资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体(tǐ)量(liàng)的资金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金(jīn)净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势(shì)，但市场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议(yì)继续(xù)关(guān)注资(zī)金(jīn)合力最强的人工智(zhì)能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在(zài)市场炒作热(rè)度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积极关(guān)注数(shù)字化(huà)对生(shēng)产力的提(tí)升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效(děng)行业(yè)。

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