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　　美联(lián)储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一(yī)步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯(sī)联(lián)储行长布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一步提高利(lì)率以给(gěi)通胀降温，但他(tā)补(bǔ)充称，自己将观望(wàng)一定(dìng)时间，看看经济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过(guò)去15个月采取(qǔ)的(de)激进(jìn)政(zhèng)策(cè)遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才(cái)能确信没有(yǒu)必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然(rán)可(kě)以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰(yīng)派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中国人(rén)民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香(xiāng)港及(jí)其他国家和地区(qū)的(de)境外投资者经由香港与内地基础设施机(jī)构(gòu)之间(jiān)在交易、清算、结算等(děng)方面互联互通(tōng)的机(jī)制(zhì)安排，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初(chū)期可(kě)交(jiāo)易品种为(wèi)利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算币种为人(rén)民(mín)币。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报(bào)价(jià)商协(xié)议，并为上海清算所利率(lǜ)互换(huàn)集中清(qīng)算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符(fú)合人民银行要求并完成内(nèi)地银行间(jiān)债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外机构(gòu)投资者(zhě)，并经(jīng)外汇(huì)交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通“北(běi)向互换通”交易权限的境外投资者需同时申请成(chéng)为场外结算公司的(de)清算会员或该(gāi)类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续(xù)可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公(gōng)告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易(yì)，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)，并发(fā)布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发(fā)布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一(yī)个交(jiāo)易(yì)日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂(guà)牌交易(yì)。上交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午10时10分实(shí)施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券(quàn)交易规(guī)则》第一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配成(chéng)交取消，交(jiāo)易无(wú)效，不(bù)进行滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址(xíng)清算交收。嵘泰(tài)转债(zhài)的转股和赎回不受(shòu)影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置后续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖，叠(dié)加油脂(zhī)市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息(xī)预(yù)期以及(jí)欧美银(yín)行业危机的继续(xù)发酵，国际(jì)原(yuán)油价格大幅下挫，外(wài)围(wéi)市(shì)场环境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储如(rú)预期加息(xī)25个基点，这是本(běn)轮加(jiā)息(xī)周期的第十次加息，也(yě)可(kě)能是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所油脂油料(liào)分析师巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时(shí)国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂(zhī)市场的(de)强力(lì)反弹是由基(jī)本面的(de)改(gǎi)善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因(yīn)为(wèi)销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率提升共(gòng)同(tóng)推(tuī)动(dòng)；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现(xiàn)货(huò)普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求的重要力量(liàng)。另(lìng)一方面，国内大豆压(yā)榨企业(yè)5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停机计(jì)划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库速(sù)度(dù)放缓(huǎn)；而棕榈油方面(miàn)，产地库(kù)存出(chū)现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月(yuè)库存(cún)环比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月(yuè)几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场方面(miàn)，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货价格(gé)在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅不足(zú)，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在(zài)价格(gé)持续下(xià)跌后，利(lì)空落地(dì)效应以及(jí)机构对于4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存预估超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内(nèi)消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供应增加(jiā)的利空(kōng)因素逐步弱化(huà)也对(duì)盘面带来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布的一(yī)项(xiàng)调查显示(shì)，全球第(dì)二大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马(mǎ)来(lái)西亚国(guó)内使用量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸(mào)易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据(jù)显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)都(dōu)在(zài)下降，但原因各(gè)有不同。马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存下降(jiàng)的主要原(yuán)因来自于产量(liàng)的季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)产以及印尼(ní)国(guó)内出(chū)口政策限(xiàn)制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下(xià)降，主要是(shì)受到年初(chū)国内疫情防控措施优化调(diào)整带来(lái)的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差(chà)高(gāo)位运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油替(tì)代性(xìng)能大大(dà)增强(qiáng)，也进(jìn)一步刺激了(le)棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于(yú)印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市场对(duì)于马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)5月(yuè)出(chū)口数据保(bǎo)持谨慎(shèn)态度(dù)。中国(guó)和印(yìn)度(dù)作(zuò)为(wèi)全球主要的棕榈油(yóu)进口国(guó)，虽然(rán)库(kù)存都不同(tóng)程(chéng)度下(xià)降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑(yì)制其(qí)消费和(hé)进口积(jī)极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油(yóu)产地(dì)来说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于(yú)去库周期(qī)，因产(chǎn)量处于年(nián)内(nèi)低位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒(dào)挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出(chū)口需(xū)求差，但依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库的主要原因。后期随着产量季(jì)节(jié)性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新累(lèi)库(kù)也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油的去(qù)库更多是供(gōng)需双重推动的结(jié)果。随(suí)着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)要想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产(chǎn)地让利(lì)，这至(zhì)少需(xū)要产地库存压力明显(xiǎn)恢(huī)复才有可能。因此，未来产地的(de)累(lèi)库必将早于(yú)国内，存(cún)在(zài)节(jié)奏(zòu)差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱(qū)动(dòng)，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预期下，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需(xū)要(yào)密(mì)切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人(rén)士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层(céng)面(miàn)对(duì)于大宗商品的影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址息周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不(bù)过，随着美联储(chǔ)会议的结束(shù)，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂(zhī)来说，目前基本面(miàn)仍然多空(kōng)交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压(yā)力持续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到(dào)港的预期对豆系品种带(dài)来(lái)压力(lì)，另(lìng)外国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)整体(tǐ)库存(cún)偏高也使得(dé)油脂整体的行情难以表现得特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的(de)油粕比和(hé)当前年度(dù)南美大豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走(zǒu)势(shì)，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏(hóng)观因(yīn)素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由(yóu)于美联储加息(xī)已经(jīng)在市场预期当(dāng)中，因此对大宗(zōng)商品市(shì)场的利空影响有限(xiàn)。对于(yú)油脂市场来(lái)说，虽然生(shēng)物柴油消费占(zhàn)比不(bù)低(dī)，比(bǐ)如棕榈油工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食用消费各占一(yī)半，但(dàn)各(gè)国生(shēng)物(wù)柴(chái)油政(zhèng)策比例一段时(shí)期(qī)内(nèi)是固定的，不会(huì)因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而(ér)出现(xiàn)生物柴(chái)油产(chǎn)量的大幅波动(dòng)，加(jiā)上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂自(zì)身基本面(miàn)对价格波动仍然将起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。

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