个人养老金业务试点落(luò)地(dì)半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个(gè)人养老(lǎo)金开始进(jìn)入为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市(shì)和地(dì)区进行推进。据(jù)人力资源(yuán)和(hé)社会保障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)末，个(gè)人(rén)养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深度(dù)了解(jiě)，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基(jī)金报记者深入(rù)多(duō)家券商，了解个(gè)人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕(gēng)个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)正在获得更(gèng)多证券(quàn)公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录中(zhōng)个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容(róng)至18家，平安(ān)证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券(quàn)华南新增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最主要的代销方之一，证券公司在个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务试点的铺开和推(tuī)广中持续发(fā)力，个人养老(lǎo)金业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基(jī)金(jīn)投顾(gù)服(fú)务结(jié)合(hé)，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四(sì)类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个(gè)人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司(sī)代(dài)销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司可(kě)销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数试点券(quàn)商将视线聚焦于(yú)公(gōng)募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完成全(quán)部40家基金管理公司(sī)共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实(shí)现个(gè)人养老(lǎo)金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人(rén)向中国基金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老(lǎo)基金(jīn)管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人指出(chū)，从(cóng)客户服(fú)务办理的角度看，大部(bù)分(fēn)客户更愿意(yì)在(zài)产品(pǐn)货(huò)架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服(fú)务体系的基础架构上(shàng)，风格多(duō)样、风险收(shōu)益多(duō)元的产品货(huò)架能够带给客(kè)户更好的服务(wù)办(bàn)理体验(yàn)，产品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户(hù)对于金融产品的特征和(hé)策略的认知(zhī)、对(duì)自身(shēn)投资能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的(de)认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户(hù)做好“养老规(guī)划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机(jī)构(gòu)的(de)“核心竞(jìng)争力(lì)”。在(zài)全面引入(rù)个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品类型的基础(chǔ)上(shàng)，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存(cún)量客(kè)户的(de)个性(xìng)化画像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)切实可行的产品评(píng)估体系(xì)和养老规划方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来(lái)说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的(de)个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量(liàng)众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金退(tuì)休后才(cái)能取出，这每(měi)年12000元自然是(shì)需要在(zài)账户内(nèi)充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多(duō)。现有养老产(chǎn)品的(de)选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者选择(zé)到适(shì)合(hé)自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万名高素质(zhì)的(de)投资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合自身的养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合的方式(shì)，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结(jié)合个人养(yǎng)老金基金特(tè)点，细(xì)化(huà)形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价(jià)比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特色(sè)养(yǎng)老(lǎo)金基金产(chǎn)品清单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证(zhèng)券公司营业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融(róng)圈(quān)”内并(bìng)不(bù)算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与(yǔ)大(dà)型商业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计开立个人(rén)养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银(yín)行和(hé)工商(shāng)银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商(shāng)愿意公(gōng)布投资者(zhě)通过(guò)其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家(jiā)社(shè)会保险公共服(fú)务平台(tái)上仅可(kě)查(chá)询商业银(yín)行个(gè)人养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老(lǎo)金业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的(de)产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力个人(rén)养(yǎng)老金业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安(ān)此(cǐ)前表示(shì)，其个(gè)人养老金业务从引导客(kè)户(hù)形成科学养老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户提供(gōng)从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周(zhōu)期专业(yè)资配(pèi)服(fú)务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式(shì)解决(jué)方案“信养计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户管(guǎn)理、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人(rén)养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去(qù)”也(yě)是部分券商开拓(tuò)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的解(jiě)决方案。东方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者介(jiè)绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人养(yǎng)老金客户(hù)拓展的(de)重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券(quàn)协(xié)同系(xì)统内(nèi)成员公司开(kāi)展走进企业推广个(gè)人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单位员(yuán)工提供个人(rén)养老金上门服(fú)务，免去客户前往营(yíng)业(yè)厅(tīng)办理业务路上(shàng)花费(fèi)的(de)时(shí)间(jiān)，提(tí)高服务(wù)效(xiào)率，节(jié)约客户时间(jiān)。展业初期组织了(le)超过100场的个(gè)人(rén)养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服务(wù)活动(dòng)，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如(rú)今，个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)实(shí)施已有(yǒu)半年(nián)，相关产(chǎn)品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会(huì)根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进行第(dì)一阶段的重点服(fú)务(wù)，对(duì)其他(tā)客户会随(suí)着试点(diǎn)扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可(kě)重点关注(zhù)企事业单位(wèi)员工(gōng)，特别是(shì)大中(zhōng)型城市具有一定(dìng)经营规模的企业员工，他们(men)能够(gòu)享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和财(cái)务认知；这类(lèi)人群对未来退休(xiū)有(yǒu)一定的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养老金是一个增(zēng)量(liàng)市场，对(duì)证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型(xíng)的(de)养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加(jiā)强顾(gù)问(wèn)服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户(hù)持续(xù)参与养老金投资，提升客户(hù)养老投(tóu)资(zī)的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年(nián)龄结构和不同资(zī)金体量制定个性化养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融机(jī)构(gòu)和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务(wù)，包括养(yǎng)老计算器(qì)、个性化的补充(chōng)养老(lǎo)解决(jué)方(fāng)案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及(jí)养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的(de)认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务(wù)的(de)方式触(chù)达企(qǐ)业和客(kè)户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和(hé)投(tóu)资教育(yù)活动，帮助(zhù)客户(hù)了解个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激(jī)发客(kè)户对个人(rén)养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的一站式(shì)个人(rén)养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持(chí)仓查(chá)询等(děng)基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计(jì)算器(qì)），加强(qiáng)与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用方面，引入智(zhì)能(néng)科技和(hé)人工智能技术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客(kè)户的风险承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和(hé)目(mù)标退休年限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客(kè)户更好地实现养(yǎng)老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析(xī)系统的(de)基础上，可(kě)以针对(duì)不(bù)同养老诉求的客户(hù)达成“千人(rén)千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不(bù)同生命(mìng)周期和年龄阶段(duàn)的(de)客户提(tí)供专(zhuān)业(yè)的、一对一的养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前(qián)养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金的(de)整(zhěng)体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金自(zì)成(chéng)立以来(lái)回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗(qí)下超10只养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从(cóng)中长期保值增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务(wù)负责人介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金可投资的(de)4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特点明显，有的(de)类别(bié)更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到的(de)同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低波(bō)低回撤(chè)对于离退休时点(diǎn)较(jiào)近的投资者比(bǐ)较合适，性价(jià)比高(gāo)的(de)中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特(tè)征产品(pǐn)对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可(kě)以选择的，拉(lā)长周期(qī)看(kàn)也能(néng)满(mǎn)足(zú)客户养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配(pèi)的产品(pǐn)评价(jià)体系，通过该(gāi)体系的评价，能(néng)较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如(rú)风险收益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对(duì)同类或(huò)者同策略产品进行综(zōng)合评判。如(rú)此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基(jī)金(jīn)分为目标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以(yǐ)根(gēn)据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体的(de)产品。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的客户可选择(zé)目标日(rì)期型中的(de)稳(wěn)健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严(yán)格控(kòng)制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前我国(guó)城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足(zú)，根(gēn)据国(guó)际经验，如(rú)果退休后的养老(lǎo)金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即(jí)可(kě)维持退休(xiū)前的(de)生活水平(píng)，养老金投资的(de)增值功能也是(shì)一个重要(yào)考量。由(yóu)于个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期(qī)性，可以达(dá)到(dào)几十年(nián)，能够承受一定的(de)短(duǎn)期(qī)波动，对于追求长期(qī)投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现(xiàn)养老投资(zī)的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值增值的(de)养老需求。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金的(de)稳健投资回报，资产(chǎn)配置(zhì)不可或缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分(fēn)散、降低(dī)总体波动，从而(ér)更好地满足投资(zī)者的养老(lǎo)投资目(mù)标(biāo)。

　　推(tuī)动个(gè)人养(yǎng)老金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人(rén)养老金(jīn)业务积极(jí)发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的发展(zhǎn)，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可(kě)参与到为客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者(zhě)每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发(fā)挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投(tóu)资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)建设(shè)，能在服务时效(xiào)性(xìng)上与(yǔ)银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)售范围(wéi)，在(zài)养老(lǎo)品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品外(wài)，增(zēng)加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是(shì)明确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客户提供基(jī)于客户(hù)需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人养老金(jīn)投资，需要(yào)分别在银行(xíng)端、个税(shuì)端进行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人(rén)养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的(de)产品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进一(yī)步为投资者提(tí)供更丰富的个(gè)人养老金配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进(jìn)一步简化投资者的(de)办理流(liú)程(chéng)，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化(huà)个人养老(lǎo)金品种的(de)引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个(gè)人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的(de)退税比去(qù)年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底(dǐ)开(kāi)通了个人养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激(jī)了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露(lù)的数据(jù)，截至今年3月底，个(gè)人(rén)养老金(jīn)参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的(de)一(yī)个月的时(shí)间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户(hù)速度(dù)明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但(dàn)是(shì)个人养老金(jīn)累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国保险资(zī)管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的(de)三千(qiān)多万人中，仅900多万(wà使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思n)人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是(shì)大多人(rén)不愿(yuàn)意入金(jīn)的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。而选择开户的原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机构出台了(le)不少吸(xī)引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业(yè)活，既需要了(le)解客户(hù)的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需(xū)要业务人员(yuán)及其所在机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者认为(wèi)，个人养老金产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人(rén)或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，还需要结(jié)合其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数(shù)产品流(liú)动(dòng)性差，难以预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现(xiàn)象没有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举(jǔ)办的(de)2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立(lì)账户人数占基本养(yǎng)老保险参(cān)保人(rén)数(shù)比例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例(lì)低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品的(de)供给。近日，国(guó)家金融监督(dū)管理(lǐ)总(zǒng)局(jú)已向业内就关于(yú)促进专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事项征求意(yì)见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试(shì)点业务(wù)转为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是(shì)对接个(gè)人养老金(jīn)制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个(gè)人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供(gōng)客户选(xuǎn)择。据(jù)各家保险公(gōng)司(sī)披露的专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人(rén)养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资风险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休(xiū)人(rén)群提供稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀(zhàng)的(de)收入补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群规划(huà)遗产、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)初(chū)心，必(bì)须(xū)切实从客户需求出(chū)发(fā)；养老金(jīn)融产品的设计理(lǐ)念，必须(xū)紧密围(wéi)绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融工(gōng)具(jù)、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出充分(fēn)利用资本市场具有良(liáng)好增(zēng)值能力资产的养老产品取(qǔ)决(jué)于(yú)发行(xíng)人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司作为(wèi)财(cái)富管理服务(wù)提供商，可(kě)以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根(gēn)据(jù)客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上(shàng)述负责(zé)人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参(cān)考部(bù)分(fēn)发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可(kě)以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层(céng)可投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的(de)可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户的(de)时候(hòu)做投资选择。这样(yàng)在开(kāi)户的(de)时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人(rén)养老金(jīn)可能面临的(de)流(liú)动性问题，长城人(rén)寿(shòu)保险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近日(rì)表(biǎo)示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷(dài)款”等多(duō)种金融工具来解决客户对(duì)短(duǎn)期资金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养老金(jīn)融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需求，多家券商还(hái)发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金(jīn)融方案，例如(rú)银河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目(mù)前，银河(hé)证券(quàn)已(yǐ)根(gēn)据在职群体养(yǎng)老规划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性(xìng)等特点，已退(tuì)休人群(qún)养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置(zhì)方案，积极履行(xíng)养老保障社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民(mín)提(tí)供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年(nián)金业务(wù)，银河证券还上(shàng)线了自(zì)研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年金组合净(jìng)值与持(chí)股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展(zhǎn)示(shì)客户委(wěi)托年金组合的评价结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年金机制(zhì)间接服务(wù)背后(hòu)的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供(gōng)职业(yè)年金(jīn)的(de)组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划(huà)为(wèi)央企与国企(qǐ)提供企业年(nián)金(jīn)组(zǔ)合评价(jià)等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开发建设(shè)部署的年金综合评(píng)价(jià)系统及(jí)研究咨询服务，具(jù)有养老属性(xìng)的综合(hé)金(jīn)融服务体系均是公司积(jī)极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发(fā)展战(zhàn)略而推出(chū)的新服(fú)务(wù)，体现了在第二、三(sān)支柱上(shàng)的(de)积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养(yǎng)老金业务，目前(qián)公司已初(chū)步(bù)建(jiàn)立了个人养老金(jīn)及个(gè)人养老金(jīn)融服(fú)务体系(xì)，充分利用(yòng)金融产品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提(tí)供(gōng)更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度的个人(rén)养老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户(hù)开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前(qián)都已有所了解(jiě)，感觉(jué)这(zhè)项制度的普及(jí)度和客户认识(shí)程度(dù)在不(bù)断提升。”某大(dà)型银(yín)行的客户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只是开了账户(hù)并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道(dào)如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况下我们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进(jìn)行(xíng)详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老(lǎo)金制度正(zhèng)式落(luò)地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落地已经过去(qù)半年(nián)，民众接受度和业务(wù)进展情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过(guò)程(chéng)中(zhōng)又遇到了(le)哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探(tàn)访上海地(dì)区几家银行网点(diǎn)和券商(shāng)营业(yè)部，了解个(gè)人(rén)养老金制度近(jìn)半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台(tái)数据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度(dù)经(jīng使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思)过(guò)半年(nián)时间的发展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业(yè)部财富(fù)管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客(kè)户(hù)都对个人养老金业(yè)务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的(de)热情(qíng)和(hé)关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业(yè)员(yuán)工、学校教师(shī)、退伍军人等(děng)通过企业(yè)和单(dān)位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年(nián)龄段、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋(péng)友(yǒu)后发现，两人所关(guān)注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以来，她每年都(dōu)将收入(rù)的(de)一部(bù)分拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了(le)个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)后，就分一部(bù)分(fēn)在(zài)个(gè)人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户是在基本(běn)养老保险之外(wài)多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不(bù)久(jiǔ)的(de)“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买个(gè)人(rén)养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体的(de)不(bù)同需求(qiú)和(hé)想法，进而更好地“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人着重介绍“退(tuì)休(xiū)后多(duō)一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了(le)个(gè)人养老金账户，但(dàn)完成资金存储(chǔ)的(de)只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端(duān)个人养老金业务的(de)开展中感受到(dào)，一些(xiē)客(kè)户(hù)开了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则(zé)是认(rèn)为在个人养老金产品(pǐn)并非(fēi)专(zhuān)门设计且收益优势不(bù)明显，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标(biāo)基金(jīn)四类产(chǎn)品，即使不通(tōng)过个人养老金账(zhàng)户也可以直(zhí)接(jiē)买，且收(shōu)益(yì)差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人(rén)员的角度(dù)谈到了推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金业务过(guò)程(chéng)中的“困境(jìng)”。他(tā)表(biǎo)示(shì)：“券商端(duān)个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销公(gōng)募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基(jī)金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于(yú)离退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说，养老需(xū)求当(dāng)然也(yě)需要(yào)考虑，但眼下(xià)的生活和(hé)经济(jì)状况才(cái)是(shì)更重要的。

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