昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺(shǐ)后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双方是否会在周五或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可能(néng)影(yǐng)响(xiǎng)联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源于银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的信(xìn)贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不必让利(lì)率升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众议(yì)院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人(rén)将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动(dòng)的(de)增(zēng)加政(zhèng)府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急(jí)措(cuò)施余额(é)还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可(kě)能(néng)无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)出席名(míng)为“货(huò)币政(zhèng)策(cè)观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负面(miàn)影响，可(kě)能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和未来前(qián)景的演变(biàn)，然后(hòu)再(zài)决定可(kě)能需(xū)要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确(què)度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的(de)程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行(xíng)业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三(sān)是(shì)交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库(kù)，可(kě)见下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的(de)影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情(qíng)绪出现一定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的(de)叠(dié)加(jiā)作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约(yuē)的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期(qī)下(xià)，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期(qī)货(huò)回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市场主要交易(yì)点是需求(qiú)转弱(ruò)，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃(lí)产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河(hé)地区产销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一(yī)直(zhí)都比较弱(ruò)，主要(yào)是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改(gǎi)善(shàn)很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的(de)背(bèi)景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下(xià)的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃(lí)，需(xū)要等(děng)待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等(děng)待(dài)下游的(de)原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则(zé)还是(shì)要关(guān)注持(chí)仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场或使得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供(gōng)需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺可(kě)重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价(jià)幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也(yě)将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终端(duān)需求变动来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施(shī)工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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