北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来(lái)自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再(zài)度(dù)和(hé)投资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班(bān)人”等(děng)热点话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行为对(duì)苹(píng)果(guǒ)公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同(tóng)时(shí)，也(yě)谈到了台(tái)积电(diàn)在(zài)产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家(jiā)公司(sī)可(kě)以与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在(zài)第(dì)一时间获取本(běn)次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由于(yú)他们(men)去(qù)年优异的(de)业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道(dào)多(duō)元(yuán)化，我们希望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题(tí)不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全(quán)球做(zuò)过很多尝试，每次我们都(dōu)是在(zài)最初(chū)觉得走对了方向，但(dàn)后来发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不(bù)是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经营难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常(cháng)困难的行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影(yǐng)响到(dào)了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的(de)事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位(wèi)中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们(men)持(chí)有(yǒu)苹(píng)果的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机(jī)，但我(wǒ)能(néng)看明白消(xiāo)费(fèi)者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道(dào)什么是(shì)正(zhèng)确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了(le)危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生意(yì)，而苹(píng)果的商(shāng)业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱(qián)的时(shí)候都(dōu)有自(zì)己的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片(piàn)行业台(tái)积(jī)电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希(xī)尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因(yīn)。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最重要的(de)公司(sī)之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作(zuò)，但至(zhì)少(shǎo)在(zài)我看来，目前我们没有(yǒu)一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案)是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高(gāo)估就(jiù)能(néng)成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的(de)很聪明(míng)，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们(men)的不同(tóng)之(zhī)处在于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高的(de)工作，我不(bù)想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时(shí)间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了。例如(rú)福特(tè)汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正(zhèng)在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只(zhǐ)有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还(hái)会面(miàn)临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一个特(tè)殊(shū)的位(wèi)置。虽(suī)然我们(men)觉(jué)得，汽车不是一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将大(dà)获成功。现在它(tā)带来(lái)了巨(jù)大(dà)的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢(huān)巨(jù)大(dà)的资金成本和(hé)巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人(rén)工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操(cāo)作程(chéng)度(dù)非常高，但我还(hái)是觉得用人可能(néng)更好，因为(wèi)人工(gōng)智能(néng)并不能取代很多领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但(dàn)很多事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工智能(néng)可(kě)以改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改(gǎi)变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在(zài)相对降低(dī)，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出(chū)现，而(ér)且会(huì)取(qǔ)代(dài)一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前买(mǎi)下(xià)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决(jué)一(yī)些环(huán)境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能源(yuán)的(de)转(zhuǎn)变，我(wǒ)们(men)在这(zhè)个(gè)方面做了(le)非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行业(yè)的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司(sī)，我(wǒ)们希望能够在全国的(de)每一个州(zhōu)制定不(bù)同的计(jì)划，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的(de)目标进行了同步(bù)规划，我们(men)希(xī)望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案rong>

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带(dài)来怎样的(de)经济后果时(shí)，巴(bā)菲特表示(shì)，这(zhè)是(shì)灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不(bù)是美国的(de)行(xíng)为方式，就像他们(men)不会让债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国(guó)公众解(jiě)释为什么(me)只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了(le)很大变化。二战(zhàn)后的那一年(nián)，有多(duō)达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我(wǒ)们(men)做了(le)一(yī)件非常明(míng)智的事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求(qiú)，因为我们(men)都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人(rén)会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放的(de)天(tiān)量流(liú)动性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其(qí)职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐观，他表示(shì)，我们在第(dì)二次世界(jiè)大战中付出了代(dài)价。我们每个人(rén)，包括(kuò)学校(xiào)的(de)孩子和(hé)其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值观(guān)。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不(bù)该承担的风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未来的行为方(fāng)式，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全的(de)银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可(kě)能是(shì)一(yī)个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了(le)一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看不到任何其(qí)他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但是他也(yě)不能完全(quán)控制我们的财(cái)政政(zhèng)策(cè)。当(dāng)疫情发生的时(shí)候(hòu)，并(bìng)没有人(rén)知道需(xū)要(yào)印(yìn)多少数(shù)额(é)的货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们(men)会(huì)对货(huò)币(bì)失去(qù)信心，他们的(de)行为(wèi)方式(shì)可能会完全(quán)不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公(gōng)司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技(jì)术公司，但在我们看(kàn)来，其依然(rán)是一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技(jì)术方面需要做(zuò)的工作(zuò)要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长(zhǎng)足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领域从(cóng)来不(bù)是特别活跃，因此也(yě)不(bù)会受到(dào)不良(liáng)贷(dài)款等一系(xì)列负(fù)面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的(de)空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会(huì)变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这(zhè)一团(tuán)队(duì)的运营(yíng)指标(biāo)，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实(shí)经历(lì)了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还(hái)面临(lín)劳工问题(tí)和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不(bù)是(shì)短(duǎn)期专注于在20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标(biāo)，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资(zī)或(huò)商业决(jué)定时成为(wèi)一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投(tóu)资者不需(xū)要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益和超过(guò)300亿美(měi)元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的(de)现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么(me)要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没(méi)有(yǒu)人(rén)能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会(huì)再次发(fā)生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的机(jī)会(huì)是(shì)非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东可(kě)能(néng)会(huì)把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的(de)钱，我(wǒ)们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短期(qī)利润(rùn)和(hé)长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们(men)一直在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资(zī)人关注的(de)接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还(hái)在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的(de)建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未(wèi)来我们还(hái)需要(yào)更(gèng)多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是(shì)绝不(bù)会让他们接替我们(men)做(zuò)任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能(néng)够(gòu)做的更好原(yuán)因之一，是从不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出(chū)的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他(tā)的(de)地位(wèi)无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系(xì)，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个(gè)体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因(yīn)，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那(nà)些(xiē)生(shēng)意(yì)伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一(yī)些令(lìng)人难(nán)以置信的投资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历(lì)史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特(tè)提出(chū)了一百年后伯(bó)克希(xī)尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍(réng)能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大(dà)量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录(lù)已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在(zài)相(xiāng)同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购(gòu)计(jì)划框架，我会(huì)继续(xù)沿(yán)用，因为股(gǔ)票(piào)回购将同时(shí)对股东和公司自(zì)身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他们出(chū)生起，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过这(zhè)一生(shēng)，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自的(de)问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全(quán)不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容(róng)——这在(zài)以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认(rèn)为这是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活(huó)到老学到老(lǎo)，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会成功。如果做(zuò)不(bù)到(dào)，成功就(jiù)需(xū)要更多的运气，当(dāng)然，你一定不(bù)要把自(zì)己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己的(de)事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人(rén)一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要(yào)约5分(fēn)钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误(wù)的(de)。我看了这本(běn)书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的(de)想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这(zhè)本书的(de)排名(míng)，它一直(zhí)在(zài)畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名或第350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里再找一本(běn)书在(zài)其(qí)领域(yù)里具有(yǒu)这样持续(xù)的地位？”