编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域(yù)，尤其(qí)是(shì)AI的(de)里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中(zhōng)的(de)旗手之一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在管规(guī)模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业(yè)最新季(jì)报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的(de)大(dà)框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领域(yù)。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调(diào)换了(le)两(liǎng)处(chù)标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙(lóng)头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上季(jì)持平(píng)稳居首位。而(ér)他(tā)也(yě)一(yī)如既往地(dì)表(biǎo)示，会在(zài)优质(zhì)的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和(hé)新能(néng)源在(zài)公募基(jī)金(jīn)组合配(pèi)置中的压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中特估(gū)、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了(le)40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目(mù)前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的(de)两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理时间(jiān)更长的易(yì)方达(dá)蓝筹精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他(tā)用中国海洋石油替(tì)换了上一(yī)季(jì)卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行(xíng)业的(de)配置(zhì)。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季(jì)度就(jiù)是前十中(zhōng)的(de)标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二(èr)季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复是确卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校定(dìng)的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公(gōng)募老将朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路(lù)体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依(yī)然(rán)是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目(mù)前(qián)涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方医学检验及病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出国内首个国家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施(shī)成外，本(běn)周一(yī)众(zhòng)新能源(yuán)高手(shǒu)中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全部披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正收益。当前(qián)冯(féng)明远在(zài)管基金(jīn)中，任职管理最长的就(jiù)是(shì)代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股票。从(cóng)被调出的三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新(xīn)能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的公司(sī)，主要产品是三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则是在(zài)新能(néng)源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天天基金网(wǎng)显示，早在(zài)去年(nián)底时(shí)他就已经是(shì)“双二(èr)百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)低(dī)碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示(shì)：“从(cóng)中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时(shí)间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利(lì)中枢(shū)在当前市(shì)值的投资价(jià)值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终局如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不(bù)少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产(chǎn)品年(nián)内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)他所持(chí)有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位似(shì)乎进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至(zhì)第二(èr)位(wèi)，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升(shēng)至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上(shàng)一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金(jīn)季(jì)报中表示(shì)：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围绕已经建(jiàn)立(lì)全球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中，除(chú)去(qù)刚满(mǎn)两个(gè)月(yuè)的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不(bù)纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基(jī)金净(jìng)值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年为(wèi)例，对(duì)比(bǐ)基金四(sì)季报和今年一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是(shì)微调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该(gāi)股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产是我(wǒ)们(men)的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最(zuì)高(gāo)的(de)景顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能够(gòu)清(qīng)晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和低估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹(jì)。

　　一(yī)季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从(cóng)上一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却退出(chū)了前(qián)一季的前(qián)十。同(tóng)时(shí)他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商业模式的(de)迭(dié)代以(yǐ)及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们都希望(wàng)国内企(qǐ)业能(néng)在(zài)不远的(de)将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其担任基金经(jīng)理也接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别(bié)是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核(hé)心中景一年、核(hé)心(xīn)优选一年，从今年的(de)表现(xiàn)来(lái)看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一(yī)季度他在前(qián)十中调(diào)仓了(le)四(sì)个席位，其(qí)中新进的公(gōng)司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与它(tā)们携手进(jìn)入(rù)的还(hái)有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两(liǎng)只中(zhōng)字头(tóu)外，后两(liǎng)者(zhě)年内的(de)涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓(cāng)的(de)电(diàn)动(dòng)车龙(lóng)头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上，看重公司基本(běn)面，注重公(gōng)司(sī)的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修复的预(yù)期下，我们(men)较为看好今年的(de)权益市场，特(tè)别(bié)是(shì)前期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为低估(gū)的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截(jié)至本周四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他(tā)的成名(míng)作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来(lái)看，除去银河(hé)和美生(shēng)活还有较(jiào)强的新(xīn)能(néng)源(yuán)属性(xìng)外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题(tí)为(wèi)例(lì)分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股(gǔ)除去(qù)用(yòng)友网络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一(yī)季度新近重仓(cāng)的(de)公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的(de)配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服(fú)务、信息技(jì)术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信(xìn)息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会(huì)继(jì)续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有(yǒu)华(huá)安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的(de)还(hái)是他的成名(míng)作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席位全部(bù)更换。从最(zuì)新的标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火(huǒ)的(de)芯(xīn)片新(xīn)贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的(de)年(nián)内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数(shù)文化、美(měi)亚柏科等(děng)标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信(xìn)未来科(kē)技创新和(hé)消费(fèi)升级仍(réng)将成为经济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力(lì)，围绕(rào)产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基(jī)金合同主题范围(wéi)内的(de)科技创新和受(shòu)益于国民经济持(chí)续增长的消费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度(dù)同样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析(xī)他的成名(míng)作万家行业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用中微公司替代(dài)了四季度末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公交相(xiāng)辉(huī)映(yìng)。对于(yú)当(dāng)季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金(jīn)增持了(le)机器视觉和(hé)医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些(xiē)相对(duì)低调的领域(yù)也开始越发(fā)受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目(mù)前(qián)在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职(zhí)回(huí)报超过180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一(yī)季(jì)度头三(sān)大(dà)重仓股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分(fēn)别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇(huì)川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持(chí)了(le)科技、消费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结(jié)构主要围绕(rào)国内(nèi)经济(jì)稳增长的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制造(zào)板(bǎn)块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定(dìng)开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度(dù)与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票(piào)在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划(huà)入到消(xiāo)费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年下(xià)半年或明(míng)年(nián)，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠(dié)加在汽车(chē)产业(yè)链上(shàng)的布局，我判断可能对收(shōu)入(rù)利润(rùn)拉(lā)动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推(tuī)出(chū)或是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续(xù)性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工(gōng)主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅在(zài)十(shí)大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊(hào)华科(kē)技(jì)替代(dài)了上一季(jì)的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的(de)所属细(xì)分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都(dōu)体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和(hé)西部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产业(yè)趋(qū)势和(hé)高增长的细分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航(háng)空装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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