在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值(zhí)一样”“这(zhè)基(jī)涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价(jià)格波动较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资(zī)者(zhě)关注二级市场交(jiāo)易(yì)价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在(zài)风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资(zī)金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指数都(dōu)是日(rì)经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市场高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀(xī)利(lì)，叠(dié)加产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期(qī)内受到资金(jīn)的(de)净买入，产(chǎn)生(shēng)了(le)供(gōng)不应求的情况，就会推高(gāo)二级市场价(jià)格，让(ràng)价格走在(zài)指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这(zhè)个(gè)情(qíng)况就会产生(shēng)基(jī)金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的(de)，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味(wèi)着当前(qián)的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归(guī)的过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不要盲目(mù)买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股市持(chí)续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近(jìn)期日本股市上涨受(shòu)多(duō)重因素驱动(dòng)：一(yī)是随着(zhe)美联储(chǔ)加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提出将改革公(gōng)司治(zhì)理监督机制(zhì)。在这一(yī)改革下，预(yù)计部分(fēn)低估(gū)值企业(yè)可能采(cǎi)取(qǔ)股票(piào)回(huí)购等方式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴(fù)日考察并(bìng)表示大(dà)举(jǔ)投资日(rì)本股(gǔ)市(shì)等，推(tuī)动(dòng)市场(chǎng)对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提(tí)示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建(jiàn)议投资者在自(zì)己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区(qū)间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业前(qián)列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升(shēng)的(de)半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华(huá)安(ān)基金指数与量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位(wèi)区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在(zài)政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政治(zhì)局会议(yì)提出(chū)“要夯实(shí)科技自立自(zì)强根基，培育(yù)壮大新(xīn)动(dòng)能(néng)。要巩固(gù)和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进(jìn)充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设(shè)和配(pèi)套电网改(gǎi)造。要(yào)重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发(fā)展动能(néng)要(yào)加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及(jí)人(rén)工智能将是经济转型(xíng)的(de)两大动(dòng)能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的(de)创(chuàng)业板持续(xù)受益于政策(cè)红利，该机构(gòu)建议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基(jī)金份额流(liú)失(shī)4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分(fēn)别有超过(guò)1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资金净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门(mén)主题行业(yè)的资金出现流出(chū)，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行(xíng)情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会(huì)，当(dāng)前市场对(duì)题材(cái)的(de)追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力最强的(de)人(rén)工智能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度回落(luò)、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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