财联(lián)社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合(hé)并近(jìn)两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问(wèn)题(tí)终于尘埃落定：瑞信ATbehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉(diào)期）的(de)赔付(fù)。

　　behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告(gào)称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖(mài)方(fāng)银行(xíng)和(hé)做(zuò)市商组成的委员会(huì)一(yī)致投(tóu)票通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在(zài)投(tóu)票的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提出这(zhè)个问题的市场(chǎng)参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依(yī)据的参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作为(wèi)标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一(yī)致裁定，并没有发(fā)生“政府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担(dān)保条件，次级(jí)债的持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债(zhài)券是(shì)否(fǒu)构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有(yǒu)人的(de)诉(sù)讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用(yòng)是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于(yú)参考(kǎo)资(zī)产的面(miàn)值减去违约后的(de)市场(chǎng)价值。各个区(qū)域的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定(dìng)委(wěi)员会，负责决定在(zài)这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团债务相关的(de)CDS名(míng)义(yì)总(zǒng)量超过190亿美元，不(bù)过(guò)behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗DTCC的(de)数据(jù)并(bìng)未(wèi)区分优先级债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计(jì)将(jiāng)造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产的实(shí)际(jì)价值。

　　这(zhè)份(fèn)文(wén)件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购(gòu)”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合并(bìng)交(jiāo)易(yì)完成(chéng)后(hòu)加入(rù)瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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