尽管周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和(hé)电子(zi)自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全A的表现。由于(yú)今(jīn)年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的大(dà)型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么今(jīn)年(nián)演化为TMT大(dà)年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历(lì)史的(de)调整(zhěng)时间和幅(fú)度(dù)，可(kě)能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结”四波行(xíng)情，春季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间(jiān)来看，每(měi)年四月份到(dào)九、十月份期间(jiān)会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人(rén)士预计，基(jī)本在一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度(dù)再调整一段时间，估计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻势大(dà)概率创新高。不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵rong>

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预(yù)期(qī)的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济/自(zì)主可控等大产业趋势(shì)以及政(zhèng)府支持(chí)力度(dù)进(jìn)一步加大、资本(běn)开支增加(jiā)、订单(dān)增(zēng)加和(hé)产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会(huì)创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按(àn)照(zhào)历史经验(yàn)，要么计算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机(jī)强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研报(bào)认为，伴随二(èr)季度(dù)业绩(jì)窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期(qī)的部分消费板块，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日(rì)研报指出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分(fēn)布位(wèi)于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型(xíng)进行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和(hé)算(suàn)力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子(zi)产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带来了(le)机会。国(guó)海证券同样(yàng)在(zài)研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月(yuè)20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对(duì)于算(suàn)力(lì)的需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关(guān)注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片(piàn)等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环(huán)节，相关公司(sī)将深度受益(yì)AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产光(guāng)模(mó)块龙头公(gōng)司：中(zhōng)不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵际旭创、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科(kē)技；高(gāo)速光引擎光(guāng)器件核心供(gōng)应商(shāng)天孚通信；国产光芯(xīn)片领军(jūn)企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用(yòng)的落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩(kuò)容在(zài)即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联(lián)瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子(zi)产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展(zhǎn)。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新(xīn)成长空(kōng)间(jiān)。此外，东海证券3月(yuè)31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日(rì)研(yán)报建议(yì)，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器产(chǎn)业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠科技(jì)、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器(qì)产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发(fā)催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等(děng)；4）不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵景气(qì)度(dù)筑底、消费复(fù)苏预(yù)期强化的(de)智能手机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音(yīn)控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山精密(mì)等。