财联(lián)社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的(de)一个重要问(wèn)题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地区的(de)信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布(bù)公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过(guò)了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在(zài)投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与(yǔ)者(zhě为什么福建女人不能娶)认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级(jí)债）具有同等(děng)地(dì)位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作(zuò)为(wèi)标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没(méi)有发生(shēng)“政府干预的(de)信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排名条款和担保条件，次级(jí)债的(de)持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务(wù)”。周三的文(wén)件中，决(jué)策委员会没有(yǒu)对(duì)AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成(chéng)借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞为什么福建女人不能娶信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发(fā)了大量(liàng)此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机(jī)者也(yě)在市(shì)场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等(děng)于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值减去违约后(hòu)的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委(wěi)员会，负(fù)责决(jué)定在这(zhè)个地区(qū)是否发生了信贷(dài)衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公为什么福建女人不能娶司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了(le)接手瑞(ruì)信的最新评(píng)估。在本(běn)周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信(xìn)预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚(fá)款支(zhī)出(chū)。不过(guò)这部分的(de)损失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经(jīng)开(kāi)始评估瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在(zài)今年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决(jué)定，但(dàn)最后(hòu)仍(réng)在(zài)瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集(jí)团的(de)董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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