财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露(lù)完(wán)成(chéng)，多(duō)位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出(chū)水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行(xíng)其道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价值的(de)基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的(de)公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的(de)盛典。面(miàn)对(duì)火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的(de)调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不(bù)如搏(bó)一把再死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一(yī)点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基(jī)金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗(liáo)的(de)葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合一季度(dù)新进(jìn)中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的(de)应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知全(quán)豹(bào)，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公(gōng)募基金经理加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理调仓动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的(de)周(zhōu)蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及相(xiāng)关(guān)人工智能的产业趋势受到(dào)市(shì)场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温(wēn)和的情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒(méi)、电(diàn)子行业受(shòu)到(dào)各方资金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见(jiàn)一(yī)年持有则(zé)加仓了立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新(xīn)常态则(zé)加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子板块带动(dòng)的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重(zhòng)要的(de)临界值，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块(kuài)进(jìn)入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一(yī)部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金成长团队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业(yè)内闻(wén)名，最(zuì)新披(pī)露的(de)一季报(bào)中(zhōng)也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新(xīn)能源概念股。除(chú)此之(zhī)外(wài)，他(tā)还(hái)仍(réng)加仓了天(tiān)合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科(kē)能(néng)源(yuán)为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达(dá)了仍(réng)对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时(shí)代(dài)、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标(biāo)的(de)，都增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记(jì)者采访(fǎng)时提(tí)到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业(yè)，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不确定性来(lái)的时候，无论是(shì)基金(jīn)经理个人还是(shì)投(tóu)资者(zhě)，其实都(dōu)香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水是无(wú)法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再(zài)看好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短期(qī)内也很难(nán)在(zài)A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不过他(tā)也(yě)认为(wèi)这些股票(piào)的估(gū)值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光(guāng)模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要集中(zhōng)于大模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用(yòng)产(chǎn)品的研(yán)发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续(xù)看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模型三(sān)层(céng)中建议投(tóu)资者优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是(shì)周期的时(shí)代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士(shì)也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概率还是一(yī)个偏(piān)成长风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技股在(zài)过去几年其实没有太(tài)多的表现(xiàn)。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多(duō)表现。今(jīn)年要推(tuī)动数(shù)字经济，今年(nián)半导体周期要(yào)见底(dǐ)，本(běn)身今年科技(jì)股的(de)机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季(jì)度可(kě)能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题(tí)投资阶段不太适(shì)合大多数的投资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先实(shí)现业绩(jì)兑现的环节，即(jí)满(mǎn)足“自身产(chǎn)业(yè)周期(qī)向上(shàng)+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)。

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