随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理调(diào)仓换股以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明(míng)远一季(jì)报中(zhōng)表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关(guān)注(zhù)，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中(zhōng)科(kē)创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还(hái)增(zēng)持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季(jì)报中表示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极(jí关一下月亮是什么意思)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个季度的去(qù)库(kù)存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的(de)力度(dù)，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局(jú)机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于上涨的标的(de)更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一(yī)个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位(wèi)置下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续(xù)加(jiā)仓新能(néng)源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持(chí)璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科(kē)技(jì)、比亚迪(dí)则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减持(chí)，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持(chí)了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的(de)投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金(jīn)经(jīng)理也(yě)发(fā)布(bù)了(le)一(yī)季报。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一个温和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度(dù)指(zhǐ)数仍(réng)有(yǒu)可能(néng)会是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了(le)部分短期达到(dào)目标价的(de)相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了(le)一(yī)部分科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人(rén)工智能这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会对目前(qián)的生(shēng)产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对准确的(de)评(píng)估这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能(néng)给(gěi)出大部分公司一(yī)个相对清晰(xī)的定价，因此我们一(yī)季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关(guān)的(de)持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)处于历(lì)史较(jiào)低(dī)位置，而(ér)这两个行业未来的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了(le)一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是(shì)否能如(rú)愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗(shèn)透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一(yī)如(rú)既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基(jī)金在一(yī)季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合(hé)当前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可(kě)以在(zài)热点不断切换的(de)市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准备证伪(w关一下月亮是什么意思ěi)自己的观点，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一天。

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