“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最(zuì)大(dà)的(de)看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速(sù)也(yě)不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美(měi)发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一(yī)路(lù)”国(guó)家在中国(guó)出口(kǒu)的份额(é)约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对(duì)冲美(měi)欧日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的(de)出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观(guān)察的中国的(de)出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越(yuè)南出口通胀作为(wèi)传(chuán)统观察中国(guó)出口(kǒu)增速(sù)的重(zhòng)要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其(qí)对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输占比和(hé)增速快(kuài)速上升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出口(kǒu)增速持续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预(yù)期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机电出口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步(bù)加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅(fú)则(zé)相较韩国(guó)更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期(qī)影响，集成电路(lù)4月(yuè)出口(kǒu)量与价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估(gū)这一空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后存(cún)量博弈。在全(quán)球经(jīng)济(jì)和贸(mào)易放(fàng)缓(huǎn)的(de)背景下，我(wǒ)国出口的(de)韧(rèn)性可能主要来自于(yú)存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在这些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中(zhōng)，中国(guó)出口(kǒu)规(guī)模最(zuì)大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩减少的(de)进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景下(xià)，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国(guó)全年出口增速可能(néng)略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济体出口增速预测(cè)，思路为在中国加入(rù)世界(jiè)贸易(yì)组(zǔ)织后(hòu)、历(lì)次全(quán)球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经济增(zēng)速(sù)大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对(duì)于2023年的基准假设(shè)为(wèi)美(měi)欧有可(kě)能(néng)在下半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对(duì)2040kg是多少斤23年世界商(shāng)品(pǐn)贸(mào)易数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家拉(lā)动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风险(xiǎn)，主要来自于(yú)40kg是多少斤两个(gè)方面：数(shù)据口径差异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自(zì)中(zhōng)国(guó)进口的数据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一(yī)差异还较大，一般而(ér)言中国出(chū)口端的增速(sù)会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家(jiā)进口数(shù)据的测算(suàn)是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可(kě)能在今(jīn)年下半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体对于中国出口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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