周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日市场(chǎng)总体下(xià)跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市(shì)大幅(fú)下挫的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金(jīn)看好，而高位(wèi)回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标的(de)估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好(hǎo)长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资(zī)金(jīn)更是净买入2速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉20亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净买入金额(é)接(jiē)近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于估(gū)值(zhí)低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑(jí)，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈(tán)及(jí)资金的(de)上述流向情(qíng)况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的(de)空间受限、出(chū)口下行及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在(zài)短期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐用(yòng)大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所(suǒ)回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包(bāo)括计(jì)算(suàn)机、互(hù)联(lián)网和(hé)传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受到了资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部出(chū)现分化，获(huò)利(lì)兑现(xiàn)需求叠(dié)加(jiā)经济数(shù)据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块(kuài速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望(wàng)引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国(guó)央企的严重低配(pèi)和低(dī)估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估(gū)和低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了(le)可能。虽然(rán)经过前期反弹(dàn)，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大(dà)金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其(qí)是(shì)基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情(qíng)板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外(wài)指数遭遇(yù)资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净(jìng)流(liú)出(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来(lái)“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能会(huì)受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价(jià)净流出(chū)的证券保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块称(chēng)，一(yī)季报陆续披露(lù)，非银(yín)金(jīn)融业绩(jì)超预期(qī)，证券板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异(yì)化最(zuì)低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度(dù)有望(wàng)持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一(yī)季报净利润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了一(yī)定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，负(fù)债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数(shù)等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的(de)持(chí)续推进下(xià)，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机制(zhì)有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有(yǒu)望出台(tái)。

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