今(jīn)年以来(lái)，港股走势(shì)可谓一波三(sān)折，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金一(yī)季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基(jī)金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表示，预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波动中上(shàng)行，板块方面，看好政策优(yōu)化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不同份额(é)分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股为投资方萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌(fāng)向的基金。截至(zhì)一(yī)季度末(mò)，这些基(jī)金(jīn)的港股(gǔ)平(píng)均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生(shēng)科技(jì)指数为(wèi)代表的港股数字经济呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名(míng)基(jī)金(jīn)经理在一季(jì)度加大(dà)了(le)对(duì)港股的投资力度，提(tí)升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年(nián)一季度(dù)末的(de)39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的南方港(gǎng)股创新视(shì)野(yě)一年持有A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利(lì)精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银(yín)港股通价(jià)值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的中(zhōng)欧港股数字(zì)经(jīng)济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季(jì)报，被陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)重仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服务(wù)、油气(qì)开(kāi)采、数字媒(méi)体、生物制品、多(duō)元金(jīn)融(róng)、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮料(liào)等领域。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色(sè)能源(yuán)、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团(tuán)、中国(guó)石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀(xiù)地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注(zhù)意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在波动中(zhōng)上(shàng)行，重(zhòng)仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史博在一季(jì)度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，仍(réng)然看好港股市(shì)场投资机会(huì)：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和(hé)市场需(xū)求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险利(lì)率方面，3月初(chū)非农和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风险事(shì)件(jiàn)已(yǐ)经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预(yù)期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了(le)加(jiā)息(xī)进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港股市场将在波动(dòng)中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大(dà)对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的(de)互联网和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代表(biǎo)行(xíng)业为互联(lián)网和先进制造，在(zài)经历了过去2年(nián)的合规(guī)整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价(jià)值投资区(qū)域，具有良好的投资(zī)性价比。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关公司(sī)，也更具(jù)有数据、平(píng)台(tái)和算法(fǎ)的整合能力，通(tōng)过推出(chū)人工(gōng)智能相关(guān)模(mó)型及(jí)应用，提升自身(shēn)运营效率(lǜ)，以及对外(wài)输(shū)出算(suàn)法和算力。作(zuò)为人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)赋能各个行业的元年(nián)，我们中长期看好港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济板块的(de)前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈(yíng)利来(lái)源于中国内(nèi)地，中国(guó)内地经(jīng)济的(de)环比上行将(jiāng)会支(zhī)撑港股(gǔ)公司盈利(lì)的环(huán)比增长，从(cóng)而支撑下(xià)港股公(gōng)司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定(dìng)的增长，但是由(yóu)于(yú)基(jī)数(shù)效应(yīng)，下半年港(gǎng)股盈利(lì)同比增速会较(jiào)上半年有所回落。对于估(gū)值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司(sī)的估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业(yè)绩的释放(fàng)和四(sì)季度集采的预(yù)期，生(shēng)物行业前期(qī)涨幅较(jiào)多的(de)龙(lóng)头公司可能会出(chū)现一定的调整，但(dàn)是通过自(zì)下(xià)而(ér)上的方式生物(wù)医药行业仍将有机会选出有较好(hǎo)成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望(wàng)未(wèi)来(lái)，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业(yè)盈(yíng)利的拐点，这是推(tuī)动两地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临(lín)近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景(jǐng)下(xià)，中国资产的吸引力(lì)有望(wàng)进一步(bù)凸显。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均(jūn)在高位的背景下，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启盈利与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中国(guó)经济修复有望成为全球投资的主线，因(yīn)此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行业(yè)和板(bǎn)块更(gèng)有(yǒu)望受益于(yú)经济(jì)复苏，盈萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌利预测(cè)有(yǒu)较(jiào)大上修空(kōng)间；同(tóng)时部分(fēn)龙(lóng)头公司(sī)有长期的(de)前沿(yán)技术(shù)/产品储备以迎(yíng)接下一轮的(de)收入扩(kuò)张机会(huì)，有(yǒu)望开启二(èr)次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分(fēn)可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会(huì)：关注(zhù)在未来经(jīng)济周期中上(shàng)行风(fēng)险显著大于下行风险的(de)行业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点或(huò)持续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关(guān)注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以及分(fēn)红意愿提升的高股息资产的投资(zī)机会，如通信、石(shí)油石化(huà)等。

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