昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不(bù)再(zài)完全押(yā)注美联(lián)储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决(jué)众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必须(xū)在(zài)没(méi)有任何要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高(gāo)政府的(de)债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几(jǐ)年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上(shàng)限是(shì)国(guó)会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一(yī)场(chǎng)经济(jì)和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的(de)投(tóu)资(zī)成本(běn)。如果不(bù)提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的(de)恶(è)化(huà)，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们(men)完(wán)成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的(de)年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持(chí)他参(cān)选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边市的(de)第一(yī)个(gè)交易日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在(zài)各期货(huò)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪(h当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛ù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证金(jīn)调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息(xī)稳市(shì)信号相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的(de)存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年(nián)市场(chǎng)不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到今(jīn)年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪(zhū)数(shù)量各(gè)月环(huán)比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足。从出(chū)栏(lán)体重来(lái)看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无(wú)实质(zhì)性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团(tuán)企业出(chū)栏计划(huà)或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价格(gé)“五一(yī)”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按(当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛àn)照(zhào)官(guān)方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加(jiā)的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成(chéng)本(běn)，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货(huò)盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中(zhōng)在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能(néng)到(dào)来从而降(jiàng)低国(guó)内需求的(de)担忧(yōu)则(zé)进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能(néng)放松(sōng)DMO出(chū)口限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季(jì)节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累(lèi)库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据(jù)目(mù)前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚(shàng)存利(lì)多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变(biàn)消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存(cún)短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于(yú)未来供应充裕的预期基本(běn)一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集中供应压力(lì)的(de)情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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