昨天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在(zài)周五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的(de)压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务(wù)上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的(de)两(liǎng)个(gè)月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本(běn)周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗月(yuè)3日(rì)一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两(liǎng)周后(hòu)连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上限解决不了(le)任何(hé)问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力(lì)可能对(duì)经济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收紧政策(cè)的(de)效(xiào)应滞后，以及近期银(yín)行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可(kě)能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经(jīng)济(jì)预测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也(yě)都存在(zài)不(bù)确定(dìng)性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币(bì)政策应进一(yī)步收(shōu)紧(jǐn)多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认(rèn)为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅(fú)。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关(guān)系也(yě)存(cún)在一定的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库(kù)的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现(xiàn季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗)货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要市(shì)场交(jiāo)易点是(shì)远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在(zài)大(dà)量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期(qī)下(xià)，产业(yè)链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的(de)方(fāng)式收(shōu)敛基差(chà)上可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的背(bèi)景(jǐng)下，整个(gè)工业品(pǐn)价(jià)格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势(shì)或(huò)将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌(diē)至(zhì)成本(běn)线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向(xiàng)下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下游的备货意愿何(hé)时能(néng)够(gòu)起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的原料库(kù)存(cún)消(xiāo)耗，二是(shì)对未来(lái)的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金(jīn)离场或使(shǐ)得(dé)低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标(biāo)：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后(hòu)市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变(biàn)动来(lái)判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后(hòu)期地产施(shī)工端主体封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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