财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的(de)动(dòng)向(xiàng)和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大(dà)幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工智能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的(de)基金经理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如曾(céng)经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据(jù)也证明了这一(yī)点，公募(mù)基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合(hé)一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中也(yě)能看出(chū)葛兰的(de)人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算(suàn)力以及终端的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知名(míng)基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模(mó)型以及相关人(rén)工智能的产业(yè)趋势受(shòu)到市场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运(yùn)用，在(zài)经济复苏相对(duì)温和(hé)的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧(ōu)新趋(qū)势(shì)十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯(xùn)控股等个股；中欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新常(cháng)态则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等(děng)板块也(yě)实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一(yī)个(gè)很重(zhòng)要(yào)的(de)临界值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安全距(jù)离(lí)。从这(zhè)点(diǎn)看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有一部(bù)分仍(réng)坚守新能源，也有一部分(fēn)试图(tú)低位捡拾新(xīn)能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基金成长(zhǎng)团队(duì)对(duì)新(xīn)能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证实(shí)了他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基(jī)金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占(zhàn)比均(jūn)超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能(néng)源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天(真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科(kē)能(néng)源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能(néng)源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时代(d真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态ài)、三安光(guāng)电、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代(dài)、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的(de)是，加仓幅度最多(duō)的是(shì)光伏龙(lóng)头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这(zhè)个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，新能源(yuán)非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们(men)对(duì)于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于(yú)人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经理在AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财联社记者采访(fǎng)时(shí)提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝(jué)对(duì)不是去捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓(cāng)押进去(qù)，不确(què)定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人还是投(tóu)资者，其(qí)实(shí)都(dōu)是无(wú)法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控(kòng)制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王(wáng)崇一季报(bào)表示(shì)暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很(hěn)难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参(cān)与。不(bù)过他也(yě)认(rèn)为这些股票的估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今(jīn)年一季度(dù)仍有不少基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间(jiān)，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报指出，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要(yào)集中于(yú)大(dà)模型的突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域(yù)的应用厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研发和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场景进展相对较快，我们(men)预(yù)计5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用(yòng)的(de)加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注(zhù)应(yīng)用层(céng)投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承(chéng)非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场(chǎng)人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策(cè)略(lüè)首席(xí)分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策(cè)略(lüè)会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股(gǔ)在(zài)过去几年其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今年(nián)要推动数字(zì)经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年(nián)科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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