5月10日，有消息(xī)称部(bù)分(fēn)银行(xíng)相关部门收(shōu)到《关于调整协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的(de)通知》，四大(dà)国有银行协定存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是(shì)对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基(jī)金研究部首席(xí)经济(jì)学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公募基金(jīn)公司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推进利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进(jìn)宏观(guān)经(jīng)济复(fù)苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计(jì)下半年货(huò)币政策不(bù)会出(chū)现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国有银行为(wèi)何下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发(fā)布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下(xià)行。在资产端定(dìng)价(jià)压(yā)力较大(dà)且存款持续高增的(de)情况下，压降存(cún)款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企(qǐ)业(yè)固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户留存(cún)的活(huó)期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体(tǐ)经(jīng)济综合(hé)融(róng)资成本(běn)不断(duàn)下(xià)降，银(yín)行(xíng)资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存(cún)款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协定存款和通(tōng)知存款介(jiè)于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存(cún)款利率进行了(le)几轮(lún)调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也(yě)是要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通(tōng)过(guò)自(zì)律机(jī)制协调调降负(fù)债成(chéng)本，有利于提(tí)升银行放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中六朝是指哪六朝(zhōng)国的存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)管控为上(shàng)限管控，贷款利(lì)率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率下(xià)降，主要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今(jīn)年以(yǐ)来的(de)调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存(cún)款利(lì)率下调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修复(fù)存在波折。目前居(jū)民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长。从银(yín)行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本(běn)压力；另(lìng)一方面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期存款之间(jiān)的存(cún)款的利率调(diào)整，当下(xià)有必(bì)要一次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)，保证存(cún)款利率下调的有效性。银行一(yī)季度(dù)净息(xī)差(chà)水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调可以有(yǒu)效降低银行负(fù)债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋(qū)势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅(fú)度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成(chéng)本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力持(chí)续主动(dòng)下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决(jué)定的，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基准利(lì)率在一方面(miàn)要合适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一(yī)方面也代表着政策(cè)意愿强调信(xìn)号(hào)意(yì)义(yì)的作用。今(jīn)年(nián)是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等(děng)多项(xiàng)举措给予了实体经济所(suǒ)需六朝是指哪六朝的一(yī)定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资(zī)成(chéng)本，后续需要(yào)财政政策(cè)产业政策等配套(tào)政策继(jì)续激活内生动(dòng)力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低(dī)位，后(hòu)续(xù)是否(fǒu)进一步下调要看实体经济(jì)复(fù)苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的(de)概率不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要(yào)看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息(xī)差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布的金(jīn)融(róng)数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或(huò)仍在(zài)。近期国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于(yú)预期，国内降(jiàng)息预期被进一(yī)步强化。海外(wài)来看，全球经济进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期基(jī)本结(jié)束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和(hé)股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧(jù)明显，监(jiān)管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力不大的(de)基础上(shàng)，银行自身也有动力去(qù)下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通知存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力(lì)大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调整(zhěng)有(yǒu)望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济(jì)下(xià)行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降(jiàng)通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产(chǎn)端让利压(yā)力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的(de)短期存款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影响集中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定价较(jiào)低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份行及国(guó)有大行影响较(jiào)小。②长端(duān)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户(hù)在(zài)商业(yè)银行的(de)活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公(gōng)客(kè)户(hù)活期存款收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了(le)银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预(yù)计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活(huó)期存款成本压力(lì)，减轻(qīng)银行负(fù)债(zhài)及经营压力。此外(wài)，银行负(fù)债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得(dé)银行盈利(lì)能(néng)力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一步下(xià)降(jiàng)的(de)空(kōng)间(jiān)？对股债市(shì)场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行使得(dé)商业(yè)银行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预(yù)期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实(shí)体经济(jì)，政策导向下贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较2020年(nián)初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力使得各(gè)行下调(diào)存(cún)款利(lì)率动力(lì)不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持平(píng)。贷款和(hé)存(cún)款利(lì)率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的票息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空(kōng)间。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明(míng)显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付(fù)息(xī)率有(yǒu)所抬(tái)升，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行(xíng)息差(chà)压力，这使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政(zhèng)策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动(dòng)性(xìng)继续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本(běn)次(cì)降息释(shì)放的信(xìn)号来看，是否意味着货币(bì)政策(cè)进一步(bù)宽松？货(huò)币政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读(dú)为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一(yī)季度货政例会均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上(shàng)强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当(dāng)前(qián)长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限，而非直(zhí)接(jiē)调(diào)降挂(guà)牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利(lì)率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环(huán)境下，普通投资(zī)者(zhě)应该(gāi)如(rú)何守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工具(jù)应该(gāi)兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环(huán)境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的(de)比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一步(bù)盈(yíng)利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不(bù)到央行货币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能(néng)会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着(zhe)经济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构，政(zhèng)策发(fā)力(lì)预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下(xià)，建(jiàn)议关注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者(zhě)而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投资能(néng)力和风控能(néng)力(lì)的(de)人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的(de)方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：随(suí)着存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适(shì)当考虑公募(mù)货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基(jī)金、商业(yè)银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产品。

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