A股“股(gǔ)王”之(zhī)争进入白(bái)热(rè)化阶(jiē)段，中国移动股(gǔ)价(jià)周中创历史新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环(huán)，引(yǐn)发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台(tái)最终以微弱优势(shì)反超，但地位已岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市(shì)，若按其(qí)A股股(gǔ)本计算则不(bù)过是一场计算(suàn)上的乌龙(lóng)，但若均按照(zhào)A股股价等数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信(xìn)创、中特(tè)估、人工智能等一系列热点催化下，中国移动(dòng)今年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅(fú)已近60%，自去年上市以来最近(jìn)一年股(gǔ)价(jià)累计(jì)最大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而茅台(tái)股价则几(jǐ)乎仅在(zài)原(yuán)地(dì)踏步。有(yǒu)市场(chǎng)人士认为，中国移动和(hé)茅台这场(chǎng)股王宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未来的发(fā)展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费(fèi)回(huí)潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预备新股王(wáng)

诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子0; line-height: 24px;'>诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是(shì)市(shì)场关注焦点，回(huí)顾历(lì)史来(lái)看(kàn)，最近(jìn)十多年(nián)来股(gǔ)王变迁的背后似(shì)乎也反应着国内(nèi)经济(jì)趋势和产业价(jià)值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值一(yī)度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居(jū)A股第(dì)一，甚至登顶全球资本(běn)市场市值之(zhī)首，得(dé)益于当时基建大发展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工(gōng)商(shāng)银(yín)行依托当(dāng)年(nián)互联网(wǎng)金融牛市(shì)成(chéng)为新(xīn)锐股王。再后(hòu)来，随着我(wǒ)国在2018年进入(rù)消费牛市(shì)，开(kāi)启了此后(hòu)三年的消费(fèi)白马股大牛(niú)市，也(yě)成就了如(rú)今(jīn)贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料来源：微信(xìn)公(gōng)众(zhòng)号市值观察4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高(gāo)估值(zhí)泡(pào)沫下，以及今(jīn)年春节(jié)后白酒行业的终(zhōng)端(duān)动销几乎并未(wèi)达到预(yù)期，整个白酒(jiǔ)板块经(jīng)历(lì)回调，公(gōng)司股价(jià)也(yě)现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始(shǐ)对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一(yī)度超(chāo)越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事件背(bèi)后，除(chú)了离不开国家政策持续推(tuī)进的(de)数字经济(jì)，与最近(jìn)爆火的人(rén)工智能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中特估”这个(gè)新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根(gēn)据(jù)数据显(xiǎn)示，当前美(měi)股市值前(qián)十(shí)的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进步(bù)已成提升生产力的重(zhòng)要因素，二级市场对科技企业的(de)态度(dù)能一定程度(dù)显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为(wèi)代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州茅(máo)台为代表的消费股似(shì)乎(hū)也预示(shì)着(zhe)市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐(zhú)渐向数(shù)字化深度转型的(de)背(bèi)景下，实力(lì)强劲并实现华丽转身(shēn)的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮(cháo)流的主力军(jūn)。信达证券研报(bào)表(biǎo)示(shì)，公司作为国企数字经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传统管道运营(yíng)商向数字科技领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑(sù)机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估值修(xiū)复情况来看(kàn)，根据光大证券(quàn)4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高(gāo)于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动(dòng)为代表的三大运营商板块，借助“央企低估(gū)值+数字(zì)经(jīng)济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故(gù)事引发(fā)市(shì)场热议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市场一(yī)直流传(chuán)着“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的传(chuán)说(shuō)，即(jí)大多股价超过(guò)茅台的上市公司，在(zài)风(fēng)光散尽(jǐn)之(zhī)后往往下(xià)场都不(bù)太(tài)好。本次中国(guó)移动直接在市值(zhí)上超(chāo)越茅(máo)台，结果是否会不(bù)一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样(yàng)中(zhōng)字头的中国船(chuán)舶，其在2007年(nián)依(yī)托(tuō)船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不(bù)长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在(zài)线(xiàn)、全(quán)通教育等多家公司股价均(jūn)超越茅台，但最后的结果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述(shù)公(gōng)司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于(yú)行业景气度变化以及(jí)股市景气度无法维持。而茅(máo)台凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增长的利润(rùn)，最(zuì)终(zhōng)一次次(cì)甩开这些曾经(jīng)短暂领先(xiān)者。对于一家企(qǐ)业股价能否(fǒu)持(chí)续上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍(biàn)观点还是(shì)认为(wèi)，实际需要(yào)看公(gōng)司的(de)基本面(miàn)。

　　那么，一向有(yǒu)着(zhe)“印钞机(jī)”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的(de)中国移动(dòng)，为什么此前市值却一(yī)直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认(rèn)为，大致归结为两个重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵(guì)，但话(huà)费越交(jiāo)越(yuè)少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的高价(jià)，而(ér)中国(guó)移动虽掌(zhǎng)握(wò)着(zhe)大把的通信类资源，但作为央企需要(yào)承担(dān)“提速降(jiàng)费”的责任(rèn)，也就不能无拘(jū)束地(dì)涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面(miàn)即(jí)是成本(běn)方面的问题，中国移动本质(zhì)作(zuò)为(wèi)通信基础(chǔ)设(shè)施企业，需要持续不(bù)断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近(jìn)十(shí)年(nián)资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之(zhī)下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要(yào)如此沉重的资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务(wù)数据可以看出，中国(guó)移(yí)动今年一季(jì)度的营(yíng)收(shōu)是(shì)茅(máo)台的(de)8倍(bèi)，但净利(lì)润却差别(bié)不大，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列(liè)信(xìn)号表明中国移动可能(néng)正在迎(yíng)来一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建设(shè)高峰期的结束，中国(guó)移动此前表示(shì)，2022年是三年投资高峰的(de)最后一年，2023年(nián)起资本(běn)开支不(bù)再增长，2023年(nián)计划资本(běn)开支1832亿元同(tóng)比(bǐ)下(xià)降20亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破(pò)1万(wàn)亿元。据业内(nèi)人士测(cè)算，这意(yì)味着届时全年资本开(kāi)支占收入(rù)比(bǐ)重将(jiāng)低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来(lái)的(de)新(xīn)低。

　　同时(shí)，更(gèng)加重要的是(shì)，随着移(yí)动互(hù)联(lián)网进入(rù)下半场，行业(yè)重(zhòng)心已转向(xiàng)产(chǎn)业互联网和智能(néng)化，中国移动加速转型(xíng)下正(zhèng)在(zài)抓(zhuā)紧机遇。信达证券(quàn)研报表(biǎo)示，中国移动数字化转型收入(rù)“第二(èr)曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营(yíng)业务收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务收入比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的(de)第一驱(qū)动力。此外，公(gōng)司移动(dòng)云收(shōu)入(rù)规(guī)模(mó)实现新跨越(yuè)，去(qù)年(nián)移动云收入(rù)达到(dào)503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续(xù)三(sān)年(nián)实现翻(fān)倍暴(bào)涨，综合实力(lì)迈入国内业界第(dì)一阵营。

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