“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻(lín)国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”国家在(zài)中国出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当(dāng)前观察的中国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察(chá)中国出口增速的(de)重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结构向“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)转移(yí)，其(qí)对(duì)中(zhōng)国出(chū)口的指示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据(jù)与实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出(chū)口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基本保持(chí)统一趋势，但由于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变(biàn)化(huà)背(bèi)景下，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图(tú)的突破口(kǒu)仍在(zài)于(yú)“一带一路(lù)”国家。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增(zēng)速较3月进一步加快(kuài)部分(fēn)源于(yú)去年低基数原(yuán)因，不过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出(chū)口跌(diē)幅则(zé)相(xiāng)较韩(hán)国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车市较(jiào)高景气度(dù)与产业(yè)链韧性(xìng)仍可(kě)在一段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出(chū)口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一(yī)带一(yī)路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如(rú)何去评估这一(yī)空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下(xià)，我(wǒ)国出(chū)口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的(de)进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口(kǒu)规(guī)模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进口增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的(de)年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占(zhàn)比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国(guó)全(quán)年出(chū)口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的三年，分别(bié)作为(wèi)中性(xìng)、乐(lè)观和悲观(guān)情景作为参考。我们(men)对于(yú)2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预(yù)测，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风险，主(zhǔ)要(yào)来(lái)自(zì)于两(liǎng)个方面：数(shù)据(jù)口径(jìng)差异和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各国出(chū)口(kǒu)的数据存在差(chà)异（无(wú)论(lùn)是(shì)绝对量还是增(zēng)速），有时(shí)这一差异还(hái)较大，一般(bān)而言中国出口(kǒu)端的(de)增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带(dài)一路”国(guó)家进(jìn)口数据的(de)测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰退(tuì)的(de)时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在(zài)明年，若后者出现，那(nà)么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经(jīng)济体(tǐ)经(jīng)济(jì)增长不及(jí)预期，对外(wài)需拉动不(bù)足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险对出(chū)口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累不足。

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