今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性(xìng)”来形(xíng)容。在他们(men)看来(lái)，首先，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券(quàn)商(shāng)近期对于(yú)基(jī)金(jīn)的(de)发(fā)行导向(xiàng)转为保有量(liàng)考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市(shì)场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化(huà)股东(dōng)回(huí)报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日(rì)期间(jiān)正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月(yuè)15日(rì)至19日(r宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府ì)，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金(jīn)均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面(miàn)，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发(fā)现(xiàn)，推(tuī)动央(yāng)企(qǐ)估值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士(shì)看来(lái)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也(yě)存在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士(shì)也表示，所在券商会(huì)参与其(qí)中一(yī)只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不会(huì)过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们(men)近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府重点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券(quàn)商人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去(qù)年(nián)中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三(sān)批陆(lù)续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时(shí)获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆(lù)续申报了(le)21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报(bào)了主、被动(dòng)两只产品，积极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着(zhe)，个(gè)人和机(jī)构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要(yào)基础。因(yīn)此，看准“中国特色估(gū)值(zhí)体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主题(tí)基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类(lèi)企(qǐ)业的(de)投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升市场对(duì)国有上(shàng)市企(qǐ)业的关(guān)注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在(zài)新环境下的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央(yāng)企是实现国(guó)家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的(de)支持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提(tí)供了(le)市场认可(kě)的基础(chǔ)。从(cóng)盈(yíng)利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前(qián)已超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司(sī)质量的提升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资(zī)部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国(guó)企的(de)盈(yíng)利能力(lì)相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值(zhí)，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等配置性的(de)需求。在中国特色(sè)估值体系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国务院国(guó)资(zī)委下属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股东回报(bào)主题上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数有(yǒu)哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数(shù)当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低(dī)的(de)估值水平(píng)，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购(gòu)和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基(jī)金指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构(gòu)的(de)对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是(shì)央国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济(jì)+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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