个人(rén)养老金业务(wù)试点落(luò)地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)始进入(rù)为期一(yī)年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市(shì)和地(dì)区进行推进。据人力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据显示，截(jié)至今年3月末(mò)，个人养老金开户(hù)数(shù)量(liàng)达到(dào)3324万，市(shì)场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的(de)紧(jǐn)密联(lián)系(xì)和与投(tóu)资者(zhě)的深度了(le)解，在养(yǎng)老基(jī)金销售方面(miàn)已有多方实践(jiàn)。时(shí)值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深(shēn)入多家券商，了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)代销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得更多证券公司(sī)的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获(huò)得(dé)代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养老金基金数量(liàng)增加(jiā)至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平(píng)安证券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要的(de)代销方之一，证(zhèng)券公司在个人(rén)养老金业(yè)务(wù)试点的铺开和推(tuī)广中持(chí)续发力(lì)，个(gè)人养老(lǎo)金业务也成(chéng)为大型券商们(men)财富管(guǎn)理转型的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富(fù)管理优势(shì)，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可(kě)投(tóu)资的产(chǎn)品主要有四(sì)类：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募(mù)基金。据(jù)人社部个人(rén)养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金(jīn)类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代销(xiāo)个人养老金产品资格受(shòu)到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司(sī)可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点(diǎn)开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海(hǎi)通证券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计(jì)126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人(rén)养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养(yǎng)老金业务负责人向中国基(jī)金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架(jià)丰富(fù)的机构办理个人养老金业务(wù)。因此在服务体系(xì)的(de)基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带给客户更好的服(fú)务办理体验(yàn)，推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释产品布局的(de)“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业(yè)务的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从(cóng)客户投资(zī)选择的角度讲，大部分(fēn)客(kè)户对于(yú)金融产品(pǐn)的特(tè)征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资(zī)意愿、投资目(mù)的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客(kè)户做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的(de)产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金可投资(zī)的(de)产品类型的基础上，各家机构需要深(shēn)入(rù)、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合存量(liàng)客户(hù)的个性化画像和客户特点，为客户提供(gōng)切(qiè)实(shí)可行的产品评(píng)估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来(lái)自开(kāi)户渠道的多重福(fú)利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开(kāi)户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然(rán)是需要(yào)在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择(zé)越多(duō)，困难越多(duō)。现有养老产品的选择(zé)已令(lìng)投(tóu)资者目(mù)不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高(gāo)素质(zhì)的(de)投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上线下相结(jié)合的(de)方式，注(zhù)重(zhòng)交流和体验，为客户提供(gōng)有(yǒu)温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人(rén)养老金业(yè)务(wù)时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化(huà)形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合(hé)基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖(kā)”、“风险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难(nán)以(yǐ)与(yǔ)大型商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累计开立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银(yín)行和(hé)工商(shāng)银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意(yì)公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服(fú)务平台上仅可查询商业银行(xíng)个人(rén)养老(lǎo)金业务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银(yín)行中，有22家(jiā)开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公(gōng)司个人养老金(jīn)业务(wù)的规模(mó)相对有限，仍(réng)处于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发(fā)力个人(rén)养老金业务(wù)，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一(yī)站式”服务(wù)作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其(qí)个(gè)人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养老(lǎo)理财观(guān)念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客(kè)户提供从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组合配置的(de)全周期专(zhuān)业资配(pèi)服务和一站式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个(gè)人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为(wèi)客(kè)户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的(de)个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资综(zōng)合(hé)服(fú)务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进(jìn)来(lái)”并全方位服务投资(zī)者外，“走出(chū)去”也是(shì)部分券商开拓个人(rén)养老金业务的解决(jué)方案。东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基(jī)于(yú)对(duì)个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人(rén)养老(lǎo)金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了(le)“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)协同系统(tǒng)内(nèi)成(chéng)员公司(sī)开展走进企业(yè)推广个人(rén)养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提供个人(rén)养老(lǎo)金上门服务，免去客户(hù)前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高(gāo)服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个(gè)人养老(lǎo)金走(zǒu)进企(qǐ)业服务活(huó)动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金市场。如今，个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年，相关产(chǎn)品的(de)收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过(guò)不(bù)断完善(shàn)客户(hù)服(fú)务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券(quàn)商在(zài)业(yè)务(wù)内涵(hán)上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财(cái)有初步认(rèn)知的客户进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业(yè)单位员工，特(tè)别是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企业员(yuán)工(gōng)，他们能够享受个税(shuì)抵扣(kòu)的优(yōu)势，具(jù)备一(yī)定投(tóu)资意(yì)识(shí)和财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多(duō)养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客户的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人(rén)养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)加(jiā)强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组合净值的(de)波(bō)动，引(yǐn)导客户持续参与养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示，会(huì)针对(duì)不同风(fēng)险承受能(néng)力、不同年龄结构和(hé)不(bù)同资金体(tǐ)量制定个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如(rú)对每年(nián)享税优的1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居(jū)民（无(wú)需开户）提供符合监(jiān)管部门要求(qiú)的(de)金融机构(gòu)和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养老计算器(qì)、个性(xìng)化的补充养(yǎng)老解(jiě)决方案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证券公(gōng)司需要有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量(liàng)市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位，通过上(shàng)门服(fú)务的方式触达企业和客(kè)户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老(lǎo)金的重(zhòng)要性(xìng)、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期(qī)规划，激(jī)发(fā)客户对个人(rén)养(yǎng)老金产品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的(de)一(yī)站式个人(rén)养老金(jīn)专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等基(jī)础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器(qì)），加强与(yǔ)客户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受能力、资(zī)产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休(xiū)年限，定制(zhì)化(huà)推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)更(gèng)好地(dì)实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系(xì)统的基础上，可以针对(duì)不同养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求(qiú)的客(kè)户达成“千人(rén)千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同(tóng)生命周期和年龄阶(jiē)段的客(kè)户(hù)提供(gōng)专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年(nián)七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年(nián)，产品(pǐn)收益和回撤(chè)率(lǜ)大不(bù)大？产品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都(dōu)是(shì)投资者(zhě)的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的(de)整体收益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一(yī)只个人养老目(mù)标基金自(zì)成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养老一(yī)年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报(bào)为(wèi)2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超(chāo)10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的(de)产品应力争为(wèi)客户保值(zhí)增值，否则将违背(bèi)客(kè)户通过(guò)投资达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有的类别(bié)更侧重本(běn)金安(ān)全(quán)、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个(gè)类别(bié)很难做到(dào)在保证(zhèng)其特(tè)点达到(dào)的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不(bù)同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低(dī)波(bō)低回撤(chè)对于(yú)离退休时点较近(jìn)的(de)投资(zī)者比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回(huí)撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也(yě)能满足(zú)客户养老类(lèi)资金的(de)保值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系(xì)的(de)评价，能较为清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正地(dì)对同类(lèi)或(huò)者(zhě)同策略产品(pǐn)进(jìn)行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金(jīn)分为目标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可(kě)以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力(lì)选择具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的(de)客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产品波(bō)动，带(dài)给客户相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据(jù)国际经(jīng)验，如果退休后(hòu)的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退休(xiū)前的(de)生(shēng)活水平，养老金投(tóu)资的增值功能(néng)也是一个重(zhòng)要(yào)考量。由(yóu)于个(gè)人养老金取用(yòng)需要达到(dào)年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性，可(kě)以达到(dào)几十年，能够承(chéng)受一定的短期(qī)波(bō)动，对(duì)于追求长期投资(zī)收益的客户，可以配置一(yī)定高比(bǐ)例资金(jīn)在(zài)权益型资产上，实现养老投资的保值增(zēng)值(zhí)目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责(zé)人也认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠(huì)金融属性，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在(zài)资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同(tóng)品种、不(bù)同收益特征、低(dī)相(xiāng)关(guān)性的(de)金融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足投资者的养老(lǎo)投(tóu)资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积(jī)极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基(jī)金独立销售机构都可(kě)参与到为客户提供个人养老基金服务(wù)，几类机(jī)构优势互补，严格(gé)意义上(shàng)说是竞(jìng)合而(ér)非竞争更(gèng)非(fēi)“相(xiāng)杀”关系(xì)，每推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释(měi)类机构或者每(měi)家机构(gòu)可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有(yǒu)养老(lǎo)投(tóu)资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉求：一是增(zēng)强基础设施(shī)建设，能在(zài)服(fú)务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产(chǎn)品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客(kè)户提(tí)供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财）；三是明(míng)确养老规划业(yè)务(wù)合规(guī)性，为(wèi)不(bù)同(tóng)的客户提(tí)供基于客户需求和画像(xiàng)的(de)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客(kè)户(hù)如果想在券商端参与(yǔ)个(gè)人养老(lǎo)金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一系列前序(xù)操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚不(bù)熟悉业(yè)务流程的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产(chǎn)品的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进(jìn)一步为投资(zī)者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待(dài)能够从政策(cè)端进一步简化投资(zī)者的办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商(shāng)在多样化(huà)个人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的(de)引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税退税的开始，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发现，是因为(wèi)去年底开通(tōng)了个人(rén)养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少本来不(bù)想开(kāi)户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部(bù)披露(lù)的数(shù)据，截至今(jīn)年(nián)3月底，个人(rén)养老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万(wàn)人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户(hù)速度明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀升，但是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保险资(zī)管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人(rén)养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期(qī)，是大多人(rén)不(bù)愿意入金(jīn)的主要原(yuán)因。而选择(zé)开户的(de)原因(yīn)主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)？银河证券相关(guān)业务(wù)负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需要了解(jiě)客户的(de)经(jīng)济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员(yuán)及(jí)其(qí)所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人(rén)或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还需要结(jié)合其他商业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产品流(liú)动(dòng)性差，难(nán)以预(yù)防到(dào)退(tuì)休前(qián)的(de)应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发(fā)生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供(gōng)应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融(róng)监督管理总局(jú)出(chū)手，率(lǜ)先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国(guó)家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局(jú)已向业内就关于促(cù)进专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试点业务(wù)转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业(yè)务的险企数量将增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司(sī)披露(lù)的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险(xiǎn)的(de)收(shōu)益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给的(de)同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品(pǐn)设计(jì)端解(jiě)决“开户(hù)热(rè)投资冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人(rén)群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应急(jí)资产、为(wèi)退休(xiū)人群(qún)规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无(wú)缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的设(shè)计初心，必(bì)须切实从客(kè)户需求出发；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让(ràng)利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好(hǎo)专业(yè)的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难但(dàn)长期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的(de)养(yǎng)老产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设(shè)计能(néng)力和资产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作为(wèi)财富管理服务(wù)提供商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客(kè)户需求(qiú)设(shè)计出(chū)在养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望能参与到(dào)具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责(zé)人建议，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户(hù)的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可以形(xíng)成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临的流动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份有限公司(sī)总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融工具来解决(jué)客户对短期资金(jīn)的(de)需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还发(fā)力个人(rén)养老金账户以外的个(gè)人(rén)补充(chōng)养老金融(róng)方案，例如银(yín)河证券的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心(xīn)副(fù)总经理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养老规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休(xiū)人群(qún)养老需(xū)求(qiú)的(de)流动(dòng)性、安全(quán)性、稳(wěn)健性(xìng)等特(tè)点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的(de)养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行养老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越的(de)养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同(tóng)养老(lǎo)需求的(de)资(zī)产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场(chǎng)景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等(děng)不(bù)同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券还(hái)上线了自研的年金(jīn)综合(hé)评价(jià)系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的(de)“脱(tuō)敏”后(hòu)年(nián)金组(zǔ)合净(jìng)值与持股比(bǐ)例等数据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客(kè)户(hù)委(wěi)托年(nián)金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机(jī)制间(jiān)接服(fú)务(wù)背(bèi)后的企业员工和机构事业(yè)单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供(gōng)职业年(nián)金的组(zǔ)合评价与管理咨(zī)询服务，也计划(huà)结合机构(gòu)条线业务规划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部署的年金综合评价(jià)系统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养(yǎng)老属性的(de)综合(hé)金融服务体(tǐ)系均是公司积极响应国家养老(lǎo)发展战略而推出的新(xīn)服(fú)务，体现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务(wù)，目前公司已初(chū)步建立了个人养老金(jīn)及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利(lì)用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业(yè)代(dài)理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓(xìng)提(tí)供更加有温度(dù)、有(yǒu)态度(dù)的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介(jiè)绍之前都(dōu)已有所了解，感觉(jué)这项制(zhì)度(dù)的普及(jí)度(dù)和客户认识程度在不断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪(yī)（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不知道如(rú)何(hé)选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进(jìn)行详细介绍和(hé)对(duì)比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市(shì)（地区）启动(dòng)实施。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地已经(jīng)过去(qù)半年(nián)，民(mín)众(zhòng)接(jiē)受度和业务进展情况如何？从(cóng)业(yè)人员在具(jù)体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段(duàn)的群(qún)体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地(dì)区几(jǐ)家银行网点和券商营业(yè)部，了(le)解个人养(yǎng)老金(jīn)制度近(jìn)半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个(gè)人养老金(jīn)制度经过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部(bù)财(cái)富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务(wù)热情高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业部(bù)咨询的，还有很多是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养老金(jīn)业务的热情(qíng)和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户(hù)外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过企业和单位组织(zhī)来了(le)解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所关(guān)注(zhù)的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机(jī)构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自(zì)从工(gōng)作(zuò)以来，她每年都将收入的(de)一(yī)部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金(jīn)制度后，就分一(yī)部(bù)分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也(yě)不会(huì)影响她未来的生活(huó)质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的就是买个(gè)人养老金(jīn)可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活(huó)质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务(wù)的过程中确实(shí)会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久(jiǔ)的(de)年轻人着(zhe)重介绍“退休(xiū)后多(duō)一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金业务取(qǔ)得进(jìn)展的(de)同时(shí)，还有(yǒu)不(bù)少已经了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户(hù)但(dàn)没(méi)存(cún)储(chǔ)的(de)主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间太长，担心(xīn)之后如(rú)果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是(shì)认(rèn)为(wèi)在个人养老金产品并非(fēi)专门(mén)设计且收益优(yōu)势不(bù)明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四(sì)类产(chǎn)品，即(jí)使不(bù)通(tōng)过个人养老金账户(hù)也(yě)可以直接买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公(gōng)募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更(gèng)低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达(dá)到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对于离(lí)退休还(hái)较遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需(xū)求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状(zhuàng)况才是更重要的(de)。

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