随(suí)着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市(shì)看(kàn)法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远一(yī)季(jì)报(bào)中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也(yě打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人)发布了一季(jì)报，均谈(tán)到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基(jī)金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多(duō)数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科(kē)能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金减持(chí)紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千(qiān)字小作(zuò)文(wén)”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为(wèi)大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内的宏(hóng打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人)观判(pàn)断依然是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调(diào)整继(jì)续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家(jiā)自(zì)身(shēn)实(shí)力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后(hòu)又一革(gé)命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加(jiā)速入(rù)局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂(chuí)直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速。在(zài)景气(qì)复(fù)苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去(qù)库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半年(nián)重启上(shàng)行周期，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新能(néng)源(yuán)板块的(de)担忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一个(gè)下(xià)跌板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这(zhè)个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显示(shì)，信(xìn)达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不(bù)同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代(dài)表作信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该基金一(yī)季(jì)度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季(jì)度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十(shí)大(dà)之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不(bù)同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是(shì)天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了(le)显著的回调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经理也发(fā)布(bù)了一季报(bào)。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经(jīng)济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币(bì)环(huán)境有利(lì)于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价(jià)的相关(guān)品(pǐn)种，并(bìng)根据(jù)收益(yì)率预期的变化调整了一(yī)部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例(lì)，该(gāi)基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先我(wǒ)们(men)相信这是一项会(huì)对目前的(de)生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司和行(xíng)业格局(jú)带来的影响，也不能(néng)给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度(dù)暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预(yù)期(qī)变化(huà)导致部分个股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于(yú)历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个(gè)行业(yè)未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一(yī)季(jì)报(bào)在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科(kē)技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着(zhe)时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会(huì)一如既(jì)往，不(bù)去(qù)猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为(wèi)例，该(gāi)基金在一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合(hé)没有(yǒu)大的变(biàn)化，是(shì)因(yīn)为长期观(guān)点没有大的变化。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前(qián)市场(chǎng)提(tí)供的(de)较低估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自(zì)己(jǐ)的观(guān)点(diǎn)，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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