除了中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了(le)中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些(xiē)主题产品的发(fā)行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出(chū)“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发(fā)展(zhǎn)和改革(gé)指明了(le)方向，成熟完(wán)善的估(gū)值(zhí)体系对于资(zī)本市场的价值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的(de)发挥有重要作用，也是(shì)资本(běn)市场支持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储(chǔ)备了(le)不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中国特色的(de)估值体系，有助于(yú)提升市(shì)场对国(guó)有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的(de)各类因(yīn)素(sù)做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三是(shì)央(yāng)企(qǐ)引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代(dài)资本市(shì)场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳(wěn)健的(de)经(jīng)营(yíng)业绩为(wèi)央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其(qí)他(tā)类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的提(tí)升(shēng)或(huò)将(jiāng)成为(wèi)央(yāng)国(guó)企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符(fú)合机构(gòu)投资者、个人(rén)养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数具(jù)备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市(shì)值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回(huí)报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前十(shí)大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更(gèng)低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网上现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市(shì)商(shāng)，保障充(chōng)分(fēn)的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发(fā)基金(jīn)指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅(fú)41.42％，过(guò)去(qù)三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下(xià)估值提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠(dié)加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具(jù)备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处于(yú)较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无(wú)论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估(gū)值水平(píng)与其经济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待(dài)改(gǎi)善，在(zài)政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的对外(wài)观点来(lái)看，多家券商(shāng)明(míng)确表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央国企价(jià)值重估(gū)。部分券商的观(guān)点(diǎn)如(rú)下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)推(tuī)动下，当(dāng)前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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