编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披露(lù)落(luò)幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机(jī)械(xiè)制(zhì)造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技(jì)一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前(qián)在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽(suī)然(rán)开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上(shàng)。从(cóng)第一(yī)季(jì)度(dù)的调仓来看，在(zài)他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上一季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛(sài)道(dào)中不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处(chù)标的(de)，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的(de)石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足(zú)见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基(jī)金组(zǔ)合配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表了(le)主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我(wǒ)们(men)认为(wèi)太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布(bù)的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕(mù)也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续(xù)上(shàng)榜(bǎng)的(de)老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药(yào)明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费等(děng)行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的(de)优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季(jì)报十大重仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理(kàn)，这一季(jì)其(qí)新(xīn)进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断(duàn)，其(qí)思路可能(néng)是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确(què)定的；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的(de)医(yī)美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公(gōng)募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依(yī)然是他(tā)的最爱，不过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重仓表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他(tā)选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域(yù)医学替(tì)换(huàn)了(le)CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去年(nián)作为核酸检测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推出国(guó)内首个(gè)国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本周一众(zhòng)新能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就(jiù)是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从被调出(chū)的三(sān)只产品看，其中斯莱克(kè)的(de)主营与新能(néng)源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池(chí)正极体研(yán)发的公司(sī)，主要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司的(de)主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在(zài)信澳(ào)研究优选中还出现了(le)一只新的(de)重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续(xù)在新能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则(zé)是在新能源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在(zài)去(qù)年底时他(tā)就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基(jī)金经理了，而他在管的(de)7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例(lì)，最新的基金一(yī)季报(bào)显示，其(qí)重(zhòng)仓的新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链中(zhōng)股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今(jīn)表(biǎo)现一般(bān)。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看到了(le)新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长时间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过(guò)市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源(yuán)行业的终局如大部(bù)分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润(rùn)极度压缩(suō)的市(shì)场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不少公司(sī)一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前(qián)在管产品年内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的(de)代表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基(jī)金一季报表明(míng)他的重仓(cāng)行业(yè)配(pèi)置思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的(de)2022年(nián)四(sì)季(jì)报和(hé)一(yī)季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是(shì)整体(tǐ)新能源的地(dì)位似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六(liù)升(shēng)至(zhì)第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情况是(shì)，如果按照(zhào)保留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金(jīn)季(jì)报中表示(shì)：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局(jú)。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出(chū)镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价(jià)值(zhí)精选不纳入(rù)统(tǒng)计外，其余7只基(jī)金均实现了(le)正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调了(le)一个席位，而新调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重(zhòng)仓(cāng)的中字(zì)头(tóu)公司(sī)达到了四(sì)家。而从相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最(zuì)新该(gāi)股年(nián)内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中(zhōng)少数的(de)深度(dù)价值(zhí)。天(tiān)天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看(kàn)到其偏(piān)爱高估息(xī)和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一(yī)季的(de)前十。同时他加仓(cāng)了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表明(míng)了其(qí)对(duì)这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是基于美股映(yìng)射在(zài)炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样的行情，需(xū)要对其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余(yú)广是2012年的(de)公募状元，目前其担任(rèn)基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核(hé)心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年的表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看(kàn)，虽(suī)然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为(wèi)中字(zì)头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它(tā)们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内(nèi)迄今(jīn)的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值水平买入(rù)持有。在(zài)经济复(fù)苏和(hé)企业(yè)盈利修复的(de)预期(qī)下，我(wǒ)们较(jiào)为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别(bié)是前期调(diào)整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估的(de)多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了他的成名作(zuò)银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)风格来看(kàn)，除去银河和美(měi)生活(huó)还(hái)有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除(chú)去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过了(le)30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第(dì)一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上(shàng)一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国(guó)网通信(xìn)。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严(yán)格(gé)执(zhí)行基(jī)金(jīn)合(hé)同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技(jì)术(shù)应用展开投(tóu)资。二季度，将会(huì)继(jì)续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议人物同(tóng)期成名(míng)的(de)还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司力捧的(de)三位基金经理中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年(nián)得(dé)志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还是他的(de)成名作(zuò)华(huá)安媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华(huá)大(dà)九天，而将剩余(yú)的八个(gè)席位全(quán)部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年(nián)内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔(tī)除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国(guó)平安(ān)等公司，目前(qián)年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等(děng)领域仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置基金(jīn)合同主题(tí)范围内的科技创新和(hé)受益于国民经(jīng)济持(chí)续增长的消费及原材料放在(zài)前所(suǒ)未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基(jī)金名将(jiāng)黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了(le)一(yī)处调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的(de)，目(mù)前年内(nèi)的(de)涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视(shì)觉和(hé)医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低(dī)了半导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半导体行(xíng)业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子(zi)“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的领域也开(kāi)始越发受到明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基(jī)金的(de)明星基金(jīn)经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一季度(dù)没有(yǒu)单一标的(de)持仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来重(zhòng)仓中就没有了三一(yī)重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置(zhì)集(jí)中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然(rán)未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富国(guó)天(tiān)惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他(tā)在(zài)公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的(de)长城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是(shì)，消费电(diàn)子(zi)赛道股票在(zài)其中占据明显的(de)数(shù)量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了(le)十大重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的(de)原因：“预(yù)期今(jīn)年下半年或明年，消费电子(zi)会(huì)有一个触底(dǐ)回升的(de)过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽(qì)车产业链上的(de)布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动(dòng)更大(dà)。消费电子的(de)复苏可能只是一个(gè)周(zhōu)期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板块(kuài)去库存可能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但(dàn)也(yě)隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例，实际(jì)上一季(jì)度(dù)他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来(lái)看(kàn)，明显中航(háng)系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较高的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备(bèi)平台(tái)型(xíng)企业(yè)以及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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