在华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央行官员争论美(měi)国经济是否以及何时一个男人出轨了还爱自己的老婆吗(shí)会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经(jīng)理们并没(méi)有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金从银(yín)行(xíng)等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公(gōng)用事业和基(jī)本消费品(pǐn)等在经(jīng)济低迷(mí)时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同时做多和做空(kōng)的对冲基金(jīn)已将其(qí)周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期(qī)性公(gōng)司(这些公司的命运取决于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了(le)5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年(nián)式的(de)衰退(tuì)做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的比例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御股的偏(piān)好(hǎo)与(yǔ)去年(nián)不(bù)同(tóng)，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基(jī)金(jīn)紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一立(lì)场表明(míng)，人们(men)相信美联储有能力通过积(jī)极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月(yuè)份对基(jī)金经(jīng)理的最(zuì)新(xīn)调查(chá)中，现金持(chí)有量保持在较高(gāo)水平(píng)，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的(de)基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图(tú)表信号配置资产(chǎn)的计算机(jī)驱(qū)动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨和(hé)市(shì)场波动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和(hé)波动(dòng)性目标基金等系(xì)统性资金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资(zī)者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量(liàng)化(huà)基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降(jiàng)至一(yī)年区(qū)间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大(dà)一部一个男人出轨了还爱自己的老婆吗分归因于那些对价格(gé)不敏感(gǎn)的(de)量化投资(zī)者，他们别无选择，只(zhǐ)能在(zài)股(gǔ)价上涨时买入(rù)股票(piào)。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不(bù)可(kě)持续的。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几(jǐ)次突(tū)破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限(xiàn)制量化基(jī)金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变(biàn)路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好于(yú)预期的(de)经(jīng)济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让(ràng)美(měi)国(guó)企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些时候会出(chū)现(xiàn)“温(wēn)和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而(ér)采取防御措施，最终可能会付出(chū)高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期(qī)性的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正的经(jīng)济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位(wèi)通(tōng)常会(huì)在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行(xíng)的经(jīng)济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度(dù)开始(shǐ)。

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