金融界4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外(wài)投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制定(dìng)了(le)《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部(bù)门(mén)负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负责人就(jiù)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行(xíng)要(yào)求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关于境外央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权(quán)财富基(jī)金运(yùn)用(yòng)人民币投资银(yín)行间市场有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一步做好境(jìng)外(wài)机(jī)构投资者投资银(yín)行间债券(quàn)市场有关事宜的(de)公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债(zhài)券市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根(gēn)据(jù)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外(wài)投资者可以签(qiān)署的协(xié)议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开(kāi)展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中国(guó)人(rén)民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者应当将是(shì)否签署协(xié)议(yì)、签署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前(qián)，中(zhōng)国(guó)银行间(jiān)市场交易(yì)商协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发(fā)布后也可供(gōng)境内(nèi)外(wài)投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶段可(kě)在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求(qiú)的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子(zi)交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入(rù)其他受认(rèn)可(kě)的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外(wài)投(tóu)资者可通过(guò)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的(de)境外(wài)电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发(fā)送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境内清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会(huì)认可的(de)境外清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银(yín)行认可的境内(nèi)清算机(jī)构(gòu)为银(yín)行(xíng)间市(shì)场清算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算机(jī)构为香港交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资(zī)者需要申(shēn)请获得(dé)场外(wài)结算公司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为(wèi)清算客户委托场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员签订(dìng)客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场外(wài)结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的(de)买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的(de)初(chū)始债务。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司的集(jí)中清算(suàn)审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)，生成(chéng)为(wèi)三个独(dú)立的新合约，分别为境(jìng)外参(c太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋ān)与者(zhě)与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)将不再存在(zài)合(hé)同关系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可(kě)在境内银(yín)行开立人(rén)民币基(jī)本存款账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以及(jí)符(fú)合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)规(guī)定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风控方案的一(yī)部分(fēn)，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安(ān)排(pái)。太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一(yī)中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员(yuán)机构的违约损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所向资源池(chí)缴纳(nà)的(de)资(zī)金存放(fàng)在(zài)以场外结算公司名(míng)义(yì)太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以(yǐ)上海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和(hé)境内资源池存管银(yín)行应(yīng)当向人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行(xíng)跨境(jìng)人民币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行(xíng)国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申报义务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集(jí)中进行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的名义(yì)本金(jīn)净额(é)每日不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)办公厅关(guān)于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于完善人民(mín)币(bì)购售业务管理有(yǒu)关(guān)问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外(wài)参加(jiā)行和境外(wài)清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行(xíng)的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信(xìn)息报送(sòng)等相关安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者(zhě)在本机(jī)构的(de)资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其交易到期(qī)或不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由(yóu)此所产生的(de)头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择一家香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务(wù)。香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的资金用(yòng)于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资(zī)者和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可(kě)的交易报(bào)告库报告(gào)“北向互(hù)换通”交易(yì)相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北(běi)向互换通”数据的交易(yì)报告库(kù)，在中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另行报(bào)告。此外，中国人民(mín)银(yín)行和相关监管部门(mén)可以根(gēn)据需要向基(jī)础(chǔ)设(shè)施调(diào)取与境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内外清算机(jī)构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

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