A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国(guó)移动股价周中创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，一(yī)度(dù)从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热议。截至(zhì)周五收盘(pán)，茅台最终以微弱(ruò)优(yōu)势反超，手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒但(dàn)地(dì)位(wèi)已岌岌可危。值得注意的(de)是，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股(gǔ)股(gǔ)本计(jì)算(suàn)则(zé)不(bù)过是一场(chǎng)计算上(shàng)的(de)乌龙(lóng)，但若均按照A股(gǔ)股价等(děng)数据计算，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人(rén)工智能等一(yī)系列热点催(cuī)化下，中国移(yí)动今(jīn)年股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来最近(jìn)一年(nián)股价累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而(ér)茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认(rèn)为，中国移动(dòng)和茅(máo)台这场股(gǔ)王宝(bǎo)座的争夺可能揭(jiē)示着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷(juǎn)出(chū)白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字经济时(shí)代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近(jìn)十多年来股王(wáng)变(biàn)迁(qiān)的背后似乎(hū)也反应着国(guó)内经济趋势和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国石(shí)油登陆A股(gǔ)时，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得益(yì)于当时基建大(dà)发展时期，中石油在股王(wáng)的位置上(shàng)稳坐了八年(nián)，直到2015年工(gōng)商银(yín)行(xíng)依托(tuō)当年(nián)互联网(wǎng)金融牛市成为新锐(ruì)股(gǔ)王。再后来(lái)，随着(zhe)我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年的(de)消费白马(mǎ)股大牛市(shì)，也成就了如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇(huì)、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公众号市值观察4月(yuè)17日文(wén)章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一(yī)直稳稳(wěn)领跑，但在高(gāo)端白(bái)酒的(de)高估值泡沫(mò)下(xià)，以(yǐ)及今年春节后白酒行业(yè)的终端动销(xiāo)几乎并未(wèi)达到预期，整个白酒板块经(jīng)历回(huí)调，公司(sī)股价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除(chú)了(le)离不开国家政策持续推进的(de)数字经(jīng)济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两大概念(niàn)加(jiā)持，还有来自于“中特(tè)估”这个新概念(niàn)的(de)强力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前美股市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科(kē)技(jì)股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升生产力(lì)的重(zhòng)要因素(sù)，二级市(shì)场对科技企业的态度能(néng)一定程度显示(shì)出科(kē)技企业的竞争力(lì)强度。因此，以中国移动(dòng)为代(dài)表的(de)科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表的(de)消费股似乎(hū)也预示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数(shù)字(zì)化深度转型的背(bèi)景(jǐng)下，实力强劲并实现(xiàn)华丽转身的中(zhōng)国(guó)移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经(jīng)济潮流的主(zhǔ)力军。信达证(zhèng)券研(yán)报表示(shì)，公司作为国企(qǐ)数(shù)字(zì)经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴(bàn)随(suí)算力网络的进一步发展，将拉动底层云计算业务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从(cóng)传统管道运营(yíng)商向(xiàng)数字科技领军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况(kuàng)来看，根据光大证(zhèng)券4月15日(rì)研报显(xiǎn)示，2022年(nián)底(dǐ)以来，截(jié)至(zhì)4月(yuè)13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电(diàn)信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运(yùn)营商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动的新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有(yǒu)另一(yī)个故事引发(fā)市场热议。即很长一段时(shí)间以来，A股市(shì)场一直流(liú)传着“茅台(tái)魔咒”的(de)传说，即大多股价(jià)超过茅台的上市(shì)公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中(zhōng)国移动直(zhí)接在市(shì)值(zhí)上超越茅(máo)台，结果是否会不一(yī)样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市(shì)公司，有(yǒu)同样中字(zì)头(tóu)的中国(guó)船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度提(tí)升，股价(jià)超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文(wén)在线(xiàn)、全通教育等多家公司股(gǔ)价均(jūn)超(chāo)越茅台，但最后的结(jié)果不是(shì)业绩暴(bào)雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公(gōng)司的(de)陨落大部分主要是由于行(xíng)业(yè)景气(qì)度变化以及股市景气(qì)度(dù)无(wú)法维持。而茅台凭借(jiè)其(qí)产品稀缺(quē)性(xìng)以及长(zhǎng)期稳稳(wěn)增长的利润，最终一(yī)次次甩开这些(xiē)曾(céng)经短暂领先者。对(duì)于一家企(qǐ)业股(gǔ)价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需(xū)要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什(shén)么此(cǐ)前市值却一直不如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为(wèi)两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而(ér)中国移动虽掌握(wò)着(zhe)大把的通信类(lèi)资源，但作为央企需要(yào)承担“提速(sù)降费”的(de)责任，也就不(bù)能无拘(jū)束地涨价。另(lìng)一方面(miàn)即(jí)是成本(běn)方面的问(wèn)题，中国移动本质作为通信基础设施企业，需要持续不(bù)断的建设(shè)投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其(qí)近(jìn)十年资(zī)本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意(yì)，基本不需要如此(cǐ)沉重的(de)资(zī)本开支，也不(bù)需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数(shù)据(jù)可以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差(chà)别不(bù)大，销售毛利率更是(shì)有着(zhe)一个(gè)24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列(liè)信号表明中(zhōng)国移动可能正(zhèng)在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中国(guó)移动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本(běn)开支不(bù)再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全(quán)年营(yíng)收则可突破(pò)1万亿(yì)元。据业内人士测算，这(zhè)意味着届时(shí)全(quán)年资(zī)本开支(zhī)占收入(rù)比重将低(dī)于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来的新(xīn)低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动(dòng)互联网进入(rù)下半场，行业重心(xīn)已转向产业互(hù)联网(wǎng)和智能化，中国(guó)移动(dòng)加速转型(xíng)下正在(zài)抓紧机遇。信(xìn)达证券(quàn)研报表手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒示，中国移动数(shù)字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不(bù)断(duàn)攀升(shēng)，去年公司(sī)数(shù)字化转型收入(rù)对(duì)主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司(sī)收(shōu)入增(zēng)长(zhǎng)的第(dì)一(yī)驱动力。此外，公司移动(dòng)云收入规(guī)模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合(hé)实力迈入国内业界第一阵营。

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